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近日，曼卡龍珠寶股份有限公司（下稱“曼卡龍”）再次遞交了招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。早在2015年，曼卡龍就遞交了招股書，但2017年被終止審查。
對比兩個版本的招股書可發(fā)現(xiàn)，曼卡龍2016年重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)和前五大客戶的銷售數(shù)據(jù)有許多不一致的地方且差額較大。招股書還顯示，曼卡龍?jiān)谶^去6年中有3年?duì)I收凈利變動趨勢相反，凈利潤波動也較大，未來盈利的穩(wěn)定性還有待市場檢驗(yàn)。此外，曼卡龍貢獻(xiàn)六成毛利的鑲嵌飾品業(yè)務(wù)的毛利率超出同行公司平均水平10多個百分點(diǎn)，但招股書并沒與披露鑲嵌飾品的單位成本和銷售單價等具體數(shù)據(jù)。
鑲嵌飾品毛利率超同行
招股書顯示，曼卡龍的主營業(yè)務(wù)是珠寶首飾零售連鎖銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要有素金飾品和鑲嵌飾品。報(bào)告期內(nèi)，素金飾品和鑲嵌飾品構(gòu)成了全部主營業(yè)務(wù)收入和全部毛利 。2016-2018年，曼卡龍素金飾品分別實(shí)現(xiàn)銷售收入4.46億元、5.08億元和5.56億元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的59.91%、60.94%和60.65%；鑲嵌飾品實(shí)現(xiàn)銷售收入2.99億元、3.25億元和3.61億元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的40.09%、39.06%和39.35%。
可以看出，報(bào)告期內(nèi)素金產(chǎn)品收入占比約六成，鑲嵌飾品占比四成。但毛利占比中素金產(chǎn)品占比四成，鑲嵌飾品占比六成。2016-2018年，鑲嵌飾品分別實(shí)現(xiàn)毛利1.17億元、1.22億元和1.48億元、毛利占比分別為59.85%、65.27%和66.30%；素金飾品分別實(shí)現(xiàn)毛利0.78億元、0.65億元和0.75億元，毛利占比分別為40.15%、34.73%和33.7%。
曼卡龍鑲嵌飾品銷售收入占比低而毛利占比較高的原因是毛利率較高。2016-2018年，鑲嵌飾品的毛利率分別為39.13%、37.62%和41.11%，而素金飾品的毛利率分別是17.56%、12.83%和13.56%。
此外，曼卡龍鑲嵌飾品的毛利率比同行公司鑲嵌飾品的平均毛利率高出10多個百分點(diǎn)，同時也是同行最高。招股書顯示，2016-2018年，同行業(yè)可比公司鑲嵌飾品毛利率的平均值分別為27.98%、23.96%和27.94%。
曼卡龍稱，鑲嵌飾品的毛利率高低受銷售模式的影響較大，以加盟為主的公司，毛利率相對較低，周大生、萃華珠寶和愛迪爾均以加盟為主，其中愛迪爾自營業(yè)務(wù)占比最低，因而其毛利率也最低。公司鑲嵌飾品包括鉆石飾品、愛尚炫等鑲嵌飾品，公司以自營模式為主，因此，毛利率高于同行業(yè)可比上市公司。
招股書顯示，曼卡龍鑲嵌飾品2018年的毛利率比2017年的毛利率增長了約3.5個百分點(diǎn)，但招股書并沒有披露是單位成本的降低還是銷售單價提高造成的毛利率提高。曼卡龍稱，鉆石原材料因成色、產(chǎn)地、尺寸價格差異較大，采購均價不具參考性；鑲嵌飾品以鉆石飾品為主，均為計(jì)件銷售，每件飾品單獨(dú)定價，由于主要材質(zhì)的重量、成色各不相同，銷售單價不具可比性。
值得注意的是，曼卡龍鑲嵌飾品的毛利率在新舊版本的數(shù)據(jù)并不一致。在新版的招股書中，鑲嵌飾品2016年實(shí)現(xiàn)銷售收入2.99億元，實(shí)現(xiàn)毛利1.17億元，毛利率是39.13%；而在舊版的招股書中，曼卡龍鑲嵌飾品2016年的銷售收入是3.22億元，實(shí)現(xiàn)毛利1.13億元，毛利率是35.25%。兩個版本的毛利率數(shù)據(jù)相差3.88個百分點(diǎn)，究竟哪個版本的數(shù)據(jù)能夠反映真實(shí)的經(jīng)營狀況，這有待曼卡龍進(jìn)一步披露說明。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 曼卡龍 |
