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98億美元
7月11日，百威亞太結束公開招股，12日進行定價后，將于19日在香港主板掛牌交易。百威亞太本次IPO募資總額為83.35億美元至97.82億美元，若募資金額達到目標區(qū)間最高值98億美元，其將成為今年以來全球最大IPO。
全球最大啤酒釀造商百威英博將其亞洲子公司分拆至港股上市進入倒計時。7月11日，百威亞太結束公開招股，12日進行定價后，將于19日在香港主板掛牌交易。百威亞太本次IPO募資總額為83.35億美元至97.82億美元，若募資金額達到目標區(qū)間最高值98億美元，其將成為今年以來全球最大IPO，并創(chuàng)下有史以來食品飲料業(yè)公司IPO規(guī)模之最。
與A股和港股的啤酒公司比，百威亞太的估值似乎并不貴。盡管契合了今年最火爆的“大消費”及“抽煙喝酒”題材，但據(jù)接近承銷團隊的人士透露，百威亞太的公開發(fā)售并沒有像中煙香港一樣，在香港獲得熱捧。盤子大、與母公司債務有千絲萬縷的聯(lián)系、資產(chǎn)負債表上有巨額商譽及巨額無形資產(chǎn)等，或是這只巨無霸遭市場“冷遇”的部分原因。
百威亞太究竟貴不貴？
根據(jù)招股材料，百威亞太本次IPO擬發(fā)行16.27億股，其中95%國際配售，5%公開發(fā)售。招股價區(qū)間為40港元至47港元。若順利實現(xiàn)掛牌，按全球公開發(fā)售后的106億股本計算，百威亞太上市時市值將高達4239.81億港元至4981.78億港元（假設超額配股權未獲行使），以中間值4610.8億港元計，可以躋身港股市值前20位。
2018年，中國內地市場前五大啤酒釀造商華潤、青島、百威、燕京和嘉士伯，合計占據(jù)了中國內地市場70.4%的啤酒銷量。其中，華潤為領導者，占比23.2%；青島與百威分別占比16.4%和16.2%。
百威亞太不僅擁有中國內地市場，還占據(jù)了澳洲、韓國、印度及越南等市場。根據(jù)招股書，百威亞太2018年收入84.59億美元，而華潤啤酒2018年營收為318.7億元人民幣，只有百威亞太的55.3%；青島啤酒2018年營收265.75億元人民幣，是百威亞太的45.75%。
從賺錢效應來看，百威亞太2018年純利為14.09億美元，是青島啤酒當年凈利的6.2倍、華潤啤酒當年凈利的約10倍。百威亞太高達55%的毛利率也明顯高于青島啤酒的37.7%與華潤啤酒的33%。
按照百威亞太市值4239.81億港元至4981.78億港元、2018年純利14.09億美元計算，其市盈率介于38.5倍至45倍。而華潤啤酒及青島啤酒H股的市盈率分別為108倍及40倍，青島啤酒A股的市盈率為44倍，A股其他啤酒企業(yè)的市盈率則在36.6倍至97.7倍之間。
或以招股價區(qū)間中下水平定價
與A股和港股的啤酒公司比，百威亞太的估值似乎并不貴，但其公開發(fā)售并沒有像中煙香港一樣，在香港獲得熱捧。
據(jù)透露，百威亞太可能僅獲得數(shù)倍的超額認購，發(fā)行人和承銷商傾向于將發(fā)行價定于招股價區(qū)間的中下水平。
而根據(jù)提供融資打新業(yè)務的9家券商提供的數(shù)據(jù)，百威亞太融資認購額約161億港元，相當于公開發(fā)售超額認購逾3.2倍。不過，由于有部分投資者是通過銀行等渠道用現(xiàn)金認購的，具體超額認購倍數(shù)可能會比這一數(shù)值略高。
百威亞太在招股書中指出，根據(jù)中國國家統(tǒng)計局的資料，2018年，中國內地啤酒市場總消費量為381億升（反映指定規(guī)模以上啤酒釀造商的全國產(chǎn)量），是亞太地區(qū)最大的啤酒市場，分別占該地區(qū)消費量及消費額的約66%及41%。盡管市場規(guī)模龐大，但中國內地啤酒人均消費量水平與其他基準市場相比（如美國、巴西及墨西哥分別為71升、60升及74升），依然較低，只有人均35升，表明中國內地啤酒消費量存在巨大增長潛力。
盈利能力不俗，估值不高，且前景廣闊，為啥投資者反應平平呢？分析人士指出，除了盤子大外，還跟百威亞太集資主要用于還債、資產(chǎn)負債表上有巨額商譽及巨額無形資產(chǎn)有關。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 百威 |
