聯(lián)姻九年，一朝分手。蒙牛與君樂寶將不再是“我們”。
近日，蒙牛宣布，擬清倉出售所持君樂寶51%股權(quán)，作價40.11億元。值得一提的是，該項交易完成后，君樂寶將不再為蒙牛子公司。
上述消息一經(jīng)傳出，迅速引起市場的廣泛關(guān)注。
有業(yè)內(nèi)人士指出，蒙牛此舉或在成全君樂寶的上市夢。據(jù)了解，此前曾有消息稱，河北省有意推動君樂寶獨立上市。
7月3日下午，中新經(jīng)緯就上述問題向君樂寶方面求證，不過對方并未直接回復(fù)。
01 聯(lián)姻九年，一朝分手
7月1日晚，蒙牛發(fā)布公告稱，擬作價40.11億元出售所持君樂寶51%股權(quán)，接盤方為兩家河北企業(yè)，即鵬�；鸷途芾�。根據(jù)股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，二者分別以21億元、19.11億元的價格拿下君樂寶26.70%、24.30%的股份。
據(jù)了解，2010年11月，蒙牛曾以4.69億的價格收購君樂寶51%股份，成為君樂寶第一大股東。
然而，九年后的今天，蒙牛與君樂寶卻官宣“分手”。
蒙牛在上述公告中提到，自完成上述收購后，君樂寶在過去幾年一直相對獨立運作，與公司協(xié)同有限�？紤]到產(chǎn)品定位的不同，出售君樂寶股權(quán)能令公司精簡業(yè)務(wù)，集中資源加速拓展明星產(chǎn)品，鞏固在核心品牌的市場地位。
同時，蒙牛表示，出售君樂寶股權(quán)可通過優(yōu)化品牌組合，集中發(fā)展核心業(yè)務(wù)及拓展擁有高增長和利潤前景的明星乳制品，加強總體財務(wù)狀況。
國金證券分析師唐川指出，君樂寶收入體量雖大，但利潤其實并不高，2018年君樂寶對蒙牛的收入貢獻明顯超過利潤貢獻。同時，君樂寶資本性支出較高，但回報小，稀釋了蒙牛整體的投入產(chǎn)出效果。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年，蒙牛實現(xiàn)營業(yè)收入689.77億元、凈利潤30.43億元。其中，君樂寶實現(xiàn)營收約130億元，占比18.85%；實現(xiàn)凈利潤約3億元，占比9.86%。
不過，在唐川看來，本次交易可能更多是出于非經(jīng)濟目的。唐川指出，鵬�；饘崬楹颖笔Y委控制。
相關(guān)資料顯示，鵬海基金實際控制人為河北建設(shè)投資集團有限責(zé)任公司，而河北建投集團是河北省政府明確由河北省政府國資委授權(quán)的國有資本運營機構(gòu)和政策性投資機構(gòu)，隸屬于河北省國資委。
▲鵬�；饘崬楹颖笔Y委控制。來源：國金證券研報
“因此，本次交易實際上可能是蒙牛與河北省國資委之間的交易，不能僅僅從經(jīng)營、財務(wù)的角度考量公司的出售目的。”唐川表示。
02 蒙牛的得與失
時間拉回至2010年。
這一年11月，蒙牛在北京舉行新聞發(fā)布會，宣布以4.69億元的價格收購君樂寶51%股權(quán)，成為其第一大股東。按照當(dāng)時的框架協(xié)議，君樂寶股權(quán)價值評估為9.2億元。
據(jù)了解，該項收購?fù)瓿珊�，君樂寶�?jīng)營層維持不變，“君樂寶”及其附屬品牌也繼續(xù)獨立運作，雙方只在奶源、質(zhì)量、市場等方面保持協(xié)同。
有人說，蒙牛是看上了君樂寶的酸奶市場。據(jù)媒體報道，彼時的君樂寶擁有華北最大的酸奶基地，在國內(nèi)酸奶市場的排名第四，僅次于蒙牛、伊利和光明。數(shù)據(jù)顯示，2009年君樂寶實現(xiàn)銷售收入12.6億元，其中低溫酸牛奶占到84%以上。
對此，當(dāng)時有外界評估，與君樂寶合作后，蒙牛旗下酸奶業(yè)務(wù)的市場份額將提升至30%以上。
“蒙牛的酸奶銷售已經(jīng)連續(xù)13年穩(wěn)坐中國市場頭把交椅，這其中，君樂寶功不可沒。”中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬提到。
然而，時至今日，不管是蒙牛還是君樂寶，都已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化。
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