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據(jù)《證券市場(chǎng)周刊》記者不完全統(tǒng)計(jì)，北京盛世恒興下屬的上海、遼寧等省公司均存在金額不等的格力電器空調(diào)抵押貸款行為，處于抵押有效期內(nèi)的格力空調(diào)超過(guò)150萬(wàn)臺(tái)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前處于“有效”狀態(tài)的抵押合同，大部分發(fā)生于格力電器業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的2017年、2018年，此前上述公司通過(guò)空調(diào)抵押融資的次數(shù)和金額均明顯較少。
格力電器2018年年報(bào)并沒(méi)有披露對(duì)北京盛世恒興下屬公司的銷售占比，但單一客戶旗下公司主要從銀行以超過(guò)150萬(wàn)臺(tái)的格力空調(diào)抵押融資，這著實(shí)是一個(gè)不小的數(shù)目。更令人奇怪的，其中大部分業(yè)務(wù)均是通過(guò)平安銀行珠海分行來(lái)經(jīng)手。
一個(gè)疑問(wèn)是，這些融資會(huì)以銷售款支付給了格力電器還是經(jīng)銷商用在他處？如果是支付給了格力電器，那么這種銷售的含金量有多高？
格力電器并沒(méi)有披露其他客戶的名稱，外界無(wú)法知曉這種銷售模式是否在其客戶中大面積存在。同時(shí)，由于美的集團(tuán)（000333.SZ）、青島海爾（600690.SH）并沒(méi)有披露客戶名單，記者無(wú)從進(jìn)行行業(yè)比較，不知道格力電器這種銷售模式是行業(yè)慣例還是公司獨(dú)創(chuàng)？
業(yè)績(jī)承壓
下游渠道的庫(kù)存問(wèn)題將令格力電器未來(lái)業(yè)績(jī)承受較大壓力。
2018年，是小米創(chuàng)始人雷軍與格力電器董事長(zhǎng)董明珠五年賭約的最后一年，格力電器以2000.24億元的營(yíng)業(yè)收入力壓小米的1749.88億元。
年報(bào)顯示，格力電器2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2000.24億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)262.03億元，分別同比增長(zhǎng)33.33%、16.97%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)269.41億元，同比增長(zhǎng)64.69%。
表面上看，格力電器凈利潤(rùn)的現(xiàn)金流量水平很高，但預(yù)收賬款卻出現(xiàn)了三年來(lái)首次下降，從141.43億元大幅下降至97.92億元。
2018年四季度，格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收499.74億元，比2017年四季度的379.93億元增長(zhǎng)31.5%，凈利潤(rùn)卻同比下降接近30%。
轉(zhuǎn)眼到了2019年一季度，格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收410.01億元，凈利潤(rùn)56.98億元，分別同比增長(zhǎng)2.45%和1.63%。
銀河國(guó)際認(rèn)為，雖然格力電器2018 年業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期，但公司2019年一季度的收入增長(zhǎng)令人失望。其收入增長(zhǎng)在2019年一季度同比放緩至2.45%，而2018年四季度則增長(zhǎng)31.53%；增長(zhǎng)放緩主要是由于2018年下半年填補(bǔ)銷售渠道后渠道庫(kù)存水平較高所致，但季節(jié)性因素也有一些作用。隨著2019年二季度進(jìn)入旺季，情況將出現(xiàn)一些改善。然而，2018年的高基數(shù)和高渠道庫(kù)存可能會(huì)繼續(xù)拖累格力的銷售。
不過(guò)，也有分析認(rèn)為，經(jīng)銷商庫(kù)存雖然較高，但仍處于可控狀態(tài)。浙商證券認(rèn)為，庫(kù)存方面，2018年四季度空調(diào)企業(yè)放慢經(jīng)營(yíng)節(jié)奏，工廠端內(nèi)銷增速下滑，同時(shí)安裝卡增速維持小幅增長(zhǎng)。截至2018年12月底，空調(diào)庫(kù)存累計(jì)4400萬(wàn)臺(tái)，其中渠道庫(kù)存約3426萬(wàn)臺(tái)，工業(yè)庫(kù)存約974萬(wàn)臺(tái)，渠道庫(kù)存從絕對(duì)值來(lái)看仍處于高位，從庫(kù)存銷量比來(lái)看整體風(fēng)險(xiǎn)可控：截至2018年12月底，空調(diào)渠道庫(kù)存占2018年全年零售量的0.58，相比2014-2015年0.9的庫(kù)存銷量比的渠道庫(kù)存紅線尚有緩沖空間，當(dāng)下庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)仍在可控范圍。（來(lái)源：證券市場(chǎng)周刊） 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 格力電器 |
