募投項目資金被變更和提前終止
事實(shí)上，“企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”這一概念的空洞化，順利辦早已意識到了。其用于企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)且計劃投入超10億元的兩大募投項目——智慧企業(yè)孵化云平臺和企業(yè)大數(shù)據(jù)中心，在實(shí)際的募投資金使用中，早已被其變更資金用途和提前終止投入。
年報稱，智慧企業(yè)孵化云平臺 7.06億元，實(shí)際投放6.56億元。為了提高募集資金使用效率，加快募集資金投資項目建設(shè)，公司在保持“智慧企業(yè)孵化云平臺”項目投資額不變的情況下，擬變更該項目線下服務(wù)體系的實(shí)施方式。
其中，由自建方式變更為企業(yè)管家根據(jù)項目建設(shè)進(jìn)度，通過增資或收購標(biāo)的企業(yè)以控股的形式建設(shè)線下服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步保障企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)線上線下有效結(jié)合。
經(jīng)2017 年第二次臨時股東大會審議批準(zhǔn)，同意變更募集資金投資項目“智慧企業(yè)孵化云平臺”線下服務(wù)體系的實(shí)施方式，由自建方式變更為企業(yè)管家通過增資方式對易橋快馬進(jìn)行股權(quán)并購。
企業(yè)管家以 3 億元人民幣對易橋快馬進(jìn)行增資（其中：使用募集資金 2.97億元，自有資金 300 萬元），增資后企業(yè)管家持有易橋快馬75%股權(quán)。
這意味著順利辦以企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)之名而募投超7億元的大項目——智慧企業(yè)孵化云平臺，在其實(shí)際超6億元的投資中，有近半的實(shí)際投資用于增資加碼收購線下代辦中介公司。
與此同時，作為順利辦的企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)中最重要一環(huán)的企業(yè)大數(shù)據(jù)中心，也隨著智慧企業(yè)孵化云平臺募投資金的變更，原承諾募投資金高達(dá)3.2億元的企業(yè)大數(shù)據(jù)中心，實(shí)際投資2000萬元左右，投資進(jìn)度僅為6.43%，便提前早早收場、終止。
順利辦年報解釋稱，根據(jù) 2018 年國家針對實(shí)體經(jīng)濟(jì)、小微企業(yè)以及民生問題大力實(shí)施減稅降費(fèi)和社保入稅等政策，公司基于企業(yè)大數(shù)據(jù)中心平臺數(shù)據(jù)沉淀量和社保稅收政策調(diào)整的現(xiàn)實(shí)，決定直接驅(qū)動數(shù)據(jù)變現(xiàn)，故本報告期大數(shù)據(jù)項目不再繼續(xù)投入。
“公司原先的設(shè)想是將代理的成千上萬客戶資源，通過公司的在線記賬和報稅系統(tǒng)接入到稅務(wù)和社保部門，實(shí)現(xiàn)無縫對接。”上述前合伙人介紹說，“沒想到政府部門加大網(wǎng)上接入系統(tǒng)的優(yōu)化力度，所有企業(yè)通過‘一卡通’就能夠?qū)崿F(xiàn)上網(wǎng)上辦稅和社保的申報處理，公司SaaS軟件的在線記賬報稅服務(wù)則成了擺設(shè)。”
據(jù)他介紹，現(xiàn)在的SaaS軟件只具備在線記賬服務(wù)功能，如果不是公司強(qiáng)制的要求，基本上沒有多少合伙人愿意用，主要是嫌麻煩。因為代辦中介給客戶代理記賬用Excel就能滿足。
實(shí)際上，上述前合伙人的說法，在順利辦用于企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)系統(tǒng)的研發(fā)支出費(fèi)用中也得到了驗證。
其年報的開發(fā)支出附注顯示，截止2018年期末，智慧企業(yè)孵化云平臺累計開發(fā)支出余額僅為0.49億元。這意味著用于智慧企業(yè)孵化云平臺6.56億元的實(shí)際募投資中，超6億元用于線下收購代辦中介公司。
《投資者網(wǎng)》統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，順利辦用于所謂的企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的系統(tǒng)研發(fā)支出費(fèi)用合計僅為近7000萬元，分別是智慧企業(yè)孵化云平臺4900萬元、企業(yè)大數(shù)據(jù)中心2070萬元。
試想一下年企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入高達(dá)7.33億元的順利辦，兩年多來，用于系統(tǒng)研發(fā)支出的費(fèi)用累計不到7000萬元，合理嗎？
唯一能解釋這種合理性的是，它并不是一家真正意義上的企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司，僅僅是一家收購幾百家代辦中介的大型代辦公司而已。
“這樣做是對的，如果不收購線下成熟代辦公司，六七個億砸下搞所謂的智慧云平臺估計連老本都會賠光的。”上述代辦行業(yè)資深人士分析說，“一家成熟的代辦公司記賬戶數(shù)達(dá)到500家中小企業(yè)以上，至少要做五年以上的時間。雖然收購付出了較高的溢價，但是這種成熟代辦公司，每年怎么也能為順利辦做出上百萬元的業(yè)績承諾。”
資料顯示，上述增資的易橋快馬，系神州易橋（北京）財稅科技有限公司（以下簡稱“易橋北京財稅科技”）全資子公司發(fā)起設(shè)立的產(chǎn)業(yè)并購基金，為產(chǎn)業(yè)并購基金的投資和整合平臺。
截止2017年5月，易橋快馬在全國收購整合了近百家以代理記賬、工商代辦、企業(yè)咨詢等為主營業(yè)務(wù)的代辦服務(wù)公司，實(shí)際服務(wù)的企業(yè)客戶4萬余戶。公司預(yù)計，易橋快馬已收購企業(yè)的服務(wù)能力、服務(wù)客戶數(shù)量、預(yù)期利潤等因素，新募投項目能夠給公司帶來的年投資回報約為8%。
事實(shí)上，資產(chǎn)收購?fù)彩且话央p刃劍。通過高溢價收購下線的代辦公司，快速做大規(guī)模和承諾業(yè)績的同時，順利辦還因高溢價收購積累了巨額的商譽(yù)。
數(shù)據(jù)顯示，2018年期末順利辦子公司易橋北京財稅科技的商譽(yù)原值余額就高達(dá)近9億元。今年一季度，順利辦的商譽(yù)原值余額則已接近30億元，而其總資產(chǎn)僅為44.27億元，商譽(yù)占總資產(chǎn)的比例高達(dá)66%。
除了上述問題之外，順利辦因高溢價并購帶來的后遺癥——合伙人中途退出，以及實(shí)控人一致行動人減持出逃等問題也在不斷的涌現(xiàn)。
就上述一系列疑問，以及上述并購帶來的后遺癥等問題，《投資者網(wǎng)》多次致函順利辦調(diào)研求證，均未得到回復(fù)，對此，我們將持續(xù)給予關(guān)注。（思維財經(jīng)出品）
來源：《投資者網(wǎng)》孫先鋒
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