2015年、2016年，公司完成對(duì)內(nèi)蒙和美、金華銀河、青島九和等公司并購(gòu)重組，并收購(gòu)和美科盛持有的與益生菌相關(guān)的商標(biāo)、專利和非專利技術(shù)。或源于此，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升。
報(bào)告期，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.85億元、2.61億元、2.84億元、1.49億元，凈利潤(rùn)為3501.80萬(wàn)元、1153.53萬(wàn)元、7134.77萬(wàn)元、4277.66萬(wàn)元。
目前，公司產(chǎn)能利用率超過(guò)100%。此次IPO，公司擬募資4.57億元，除了2500萬(wàn)元補(bǔ)充流動(dòng)資金、6000萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)外，其余資金全部投向?qū)嶓w項(xiàng)目，進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。
問(wèn)題在于，大肆擴(kuò)張的產(chǎn)能能否造成消化不良，值得關(guān)注。
科拓生物實(shí)現(xiàn)的上述經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，與蒙牛達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議密切相關(guān)。2017年10月，科拓生物與蒙牛乳業(yè)簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》，約定2018年至2020年，公司為蒙牛乳業(yè)復(fù)配增稠劑等相關(guān)益生菌的合作供應(yīng)商，蒙牛乳業(yè)在合作期采購(gòu)公司相關(guān)產(chǎn)品份額不低于70%，而公司相關(guān)產(chǎn)品每年降價(jià)依次為3%、3%、3%。
戰(zhàn)略合作協(xié)議下，蒙牛乳業(yè)成為科拓生物當(dāng)之無(wú)愧的大客戶。報(bào)告期，蒙牛乳業(yè)穩(wěn)居公司第一大客戶，公司向其銷售金額分別為1.42億元、1.82億元、2.32億元、1.15億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為76.81%、69.91%、81.90%、77.49%，公司對(duì)蒙牛乳業(yè)存在十分明顯的依賴。
近八成營(yíng)業(yè)收入來(lái)自蒙牛乳業(yè)，一旦合作期滿不再合作，誰(shuí)能替代蒙牛成為公司大客戶？屆時(shí)，公司或?qū)⒚媾R巨大沖擊。
值得一提的是，伊利也曾是科拓生物重要客戶。2015年，公司向其銷售金額為1908.34萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的10.29%。但是，從2016年開始，伊利股份就從其前五大客戶名單中消失，這是否意味著，科拓生物產(chǎn)品并不具有碾壓市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
左手增資右手分紅
科拓生物還存在應(yīng)收賬款居高不下、經(jīng)營(yíng)違規(guī)行為未披露的瑕疵。
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年，科拓生物應(yīng)收賬款余額分別為6028.18萬(wàn)元、7970.80萬(wàn)元、9509.95萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例為32.51%、30.58%、33.51%。2016年、2017年同比增福為32.23%、19.31%，同期，營(yíng)業(yè)收人增幅為40.56%、8.88%。
2017年，應(yīng)收賬款增幅明顯超過(guò)同期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度。對(duì)此，公司解釋稱，公司給予蒙牛乳業(yè)的賬期較其他客戶的平均值略長(zhǎng)。
同期，公司存貨余額為3190.71萬(wàn)元、3850.28萬(wàn)元、2995.03萬(wàn)元。
總體而言，應(yīng)收賬款和存貨占比雖然有些高，但從以往及目前財(cái)務(wù)現(xiàn)狀來(lái)看，并不會(huì)大幅產(chǎn)生壞賬及存貨跌價(jià)損失，但會(huì)影響公司現(xiàn)金流。
報(bào)告期，公司貨幣資金為4758.81萬(wàn)元、3084.93萬(wàn)元、1.22億元、4008.91萬(wàn)元，2017年貨幣資金大幅增長(zhǎng)，主要是外部股東參與增資，而在去年6月底，貨幣資金較年初銳減8000多萬(wàn)元。雖然公司沒(méi)有任何債務(wù)無(wú)償債壓力，但存在一定的流動(dòng)性壓力。
備受質(zhì)疑的是，報(bào)告期，科拓生物左手增資右手分紅，這也是公司貨幣資金銳減的直接原因。報(bào)告期，公司分別實(shí)施2982.60萬(wàn)元、2300萬(wàn)元、4022.70萬(wàn)元、3094.38萬(wàn)元，合計(jì)現(xiàn)金分紅1.24億元。去年上半年，現(xiàn)金分紅未實(shí)施，一旦實(shí)施，流動(dòng)性更為緊張。
對(duì)于科拓生物一系列的詭異表現(xiàn)，長(zhǎng)江商報(bào)記者將保持長(zhǎng)期密切關(guān)注。
來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào) 記者 魏度
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