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他三問(wèn)貴州茅臺(tái)：誰(shuí)都知道茅臺(tái)酒是當(dāng)前的緊俏貨，誰(shuí)有貨源誰(shuí)賺錢(qián)！貴州茅臺(tái)酒股份有限公司堂堂一個(gè)萬(wàn)億市值的上市公司，為什么不能自己賣(mài)酒，而是用自己的銷(xiāo)售子公司？貴州茅臺(tái)酒股份有限公司下屬的茅臺(tái)酒銷(xiāo)售有限公司作為招標(biāo)主體，公開(kāi)向全國(guó)商超招標(biāo)直銷(xiāo)600噸茅臺(tái)酒，請(qǐng)問(wèn)哪一家商超不拚個(gè)頭破血流才能拿到經(jīng)銷(xiāo)權(quán)？是否涉嫌利益輸送？茅臺(tái)集團(tuán)今年準(zhǔn)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)收千億的目標(biāo)，我們作為股份公司的小股東是欣賞和支持的，但是股份公司的利潤(rùn)難道就不算集團(tuán)的利潤(rùn)嗎？
對(duì)此，貴州茅臺(tái)股份公司董秘樊寧屏表示：‘’如果交易金額超過(guò)董事會(huì)可以決定的金額，那就會(huì)召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，大股東會(huì)回避，我們會(huì)按照規(guī)則來(lái)。‘’
分析師怎么看？
華創(chuàng)食飲分析師團(tuán)隊(duì)對(duì)此作了三點(diǎn)評(píng)論：
1、建議投資者應(yīng)充分理解貴州政府以及茅臺(tái)管理層，在過(guò)去一年為了茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)更加廉潔，為了茅臺(tái)價(jià)格更加穩(wěn)定，所下的巨大決心和做出的巨大努力。
過(guò)去一年中茅臺(tái)的許多重要管理和營(yíng)銷(xiāo)崗位都經(jīng)歷了人事調(diào)整，而整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境也相當(dāng)不利，但在茅臺(tái)現(xiàn)有核心管理層領(lǐng)導(dǎo)下，在政府大股東的全力支持下，茅臺(tái)不僅平穩(wěn)度過(guò)了這個(gè)時(shí)期，而且給了資本市場(chǎng)超預(yù)期的業(yè)績(jī)回報(bào)和巨大投資收益，這充分說(shuō)明大股東的穩(wěn)大局能力，管理層的經(jīng)營(yíng)能力，以及對(duì)投資者回報(bào)的重視。對(duì)茅臺(tái)而言，過(guò)去一年也確實(shí)是難得的重塑渠道體系，更好掌控市場(chǎng)價(jià)格，實(shí)現(xiàn)供給需求動(dòng)態(tài)平衡，實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)體制轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)會(huì)。
2、建議投資者充分理解茅臺(tái)管理層在平衡多方利益上的努力，在統(tǒng)籌集團(tuán)產(chǎn)品組合營(yíng)銷(xiāo)上的必要性。
貴州茅臺(tái)一方面立足于資本市場(chǎng)，給了股東巨大的投資收益，上市以來(lái)漲幅達(dá)到200倍，上市融資僅22.4億，累計(jì)為股東分紅達(dá)574.7億，是資本市場(chǎng)價(jià)值藍(lán)籌的旗幟。
另一方面，茅臺(tái)又立足于貴州省，作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)落后的省份支柱企業(yè)，茅臺(tái)一直要承擔(dān)巨大的社會(huì)責(zé)任，包括上交稅收對(duì)當(dāng)?shù)刎?cái)政的貢獻(xiàn)，資本支出對(duì)GDP的拉動(dòng)，賬上資金對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的支持以及相應(yīng)對(duì)地方政府發(fā)債發(fā)展的支持，實(shí)現(xiàn)千億目標(biāo)要對(duì)整個(gè)集團(tuán)產(chǎn)品體系進(jìn)行組合營(yíng)銷(xiāo)等等，投資者可能并不能完整了解茅臺(tái)各方面要素要承擔(dān)的地方社會(huì)責(zé)任，沒(méi)有多方的平衡也就無(wú)法持續(xù)的發(fā)展。
從國(guó)際通行的ESG（環(huán)境environmental，社會(huì)social，公司治理governance）投資標(biāo)準(zhǔn)看，投資者可能更多關(guān)注長(zhǎng)期的G，而作為大股東的政府可能不得不更關(guān)注短期的S，因此容易造成一定的矛盾。其實(shí)我們也看到管理層在對(duì)待此事時(shí)已經(jīng)表達(dá)了要保障上市股東利益，對(duì)集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)公司實(shí)行與經(jīng)銷(xiāo)商差異化定價(jià)的計(jì)劃。
3、當(dāng)然我們也建議茅臺(tái)集團(tuán)及實(shí)際控制人，能進(jìn)一步去理解資本市場(chǎng)對(duì)公司治理方面的關(guān)注，以及國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的方式手段創(chuàng)新。
我們目前并未了解股份公司與集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)公司將以什么樣的銷(xiāo)量和定價(jià)去對(duì)接，相應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易金額有多大，是否會(huì)在股東大會(huì)上有議案要予以表決。
在中央加大力度擴(kuò)大改革開(kāi)放的背景下，金融市場(chǎng)不斷開(kāi)放，A股投資者不斷國(guó)際化，茅臺(tái)不僅代表自己，更要代表整個(gè)國(guó)有企業(yè)藍(lán)籌股的治理形象。我們相信實(shí)際控制人可以找到在遵從上市公司國(guó)際通行規(guī)則下，實(shí)現(xiàn)與股東、經(jīng)銷(xiāo)商、員工等多方共贏的方案。
茅臺(tái)今日市值蒸發(fā)超800億
受市場(chǎng)影響，貴州茅臺(tái)今天股價(jià)也未能幸免，大跌6.98%，股價(jià)報(bào)收906.00元，成交額122.99億元，換手率1.08%。一天內(nèi)，貴州茅臺(tái)市值蒸發(fā)854.21億元。
來(lái)源：中國(guó)基金報(bào) 泰勒 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 茅臺(tái) |
