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松鼠部落投資回報率低
三夫戶外在問詢函回復(fù)中稱，公司按照董事會確定的發(fā)展目標(biāo)和公司戰(zhàn)略規(guī)劃，積極推進各項工作，完成了“戶外運動用品+賽事活動團建+親子戶外樂園”三大業(yè)務(wù)板塊的戰(zhàn)略布局，逐步構(gòu)建了完整的戶外產(chǎn)業(yè)運營平臺。
不過，在這看似美好的戶外產(chǎn)業(yè)運營平臺的打造中，最令投資者們關(guān)心的是盈利能力不強的三夫戶外，如何斥資重金投入到親子戶外體驗的項目中？
于是，三夫戶外把眼光放到未投入到實際項目中的閑置募集資金上，該資金是其去年避免被退市警示，貢獻500多萬元理財收入的本金。
公開資料顯示，2018年下半年，三夫戶外計劃將首發(fā)募投項目“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”變更為“現(xiàn)金收購上海悉樂文化發(fā)展有限公司（以下簡稱‘上海悉樂’）部分股權(quán)并增資控股項目”，使用首發(fā)剩余募集資金3995萬元獲得對應(yīng)的54.78%的股份。資料顯示，上海悉樂為主要經(jīng)營親子戶外樂園松鼠部落。
上述“不務(wù)正業(yè)”的變更，自然會引發(fā)監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)注與問詢，深交所在年報問詢中要求三夫戶外對新領(lǐng)域業(yè)務(wù)的實際經(jīng)營情況，經(jīng)營進展是否符合預(yù)期，是否達到投資時業(yè)績承諾的利潤規(guī)模等進行回復(fù)。
三夫戶外稱，截至本公告披露日，上海悉樂在成都、武漢兩地分別擁有一座占地300畝和 500畝以原創(chuàng)性松鼠形象為核心IP的松鼠部落戶外親子樂園，鄭州項目近200畝，在施工建設(shè)中，預(yù)計2019年夏季對外正式營業(yè)，其他地區(qū)項目也正在洽談推進中。松鼠部落親子戶外樂園項目運營狀況良好，日常經(jīng)營管理規(guī)范有序，經(jīng)營進展及規(guī)模預(yù)計可期。
據(jù)投資上海悉樂的業(yè)績承諾， 2019 年度新增自投且控股的戶外樂園數(shù)量為2所，之后2020年~2021年各新增1所，累計達到6所；2019年~2012年對應(yīng)的業(yè)績承諾分別為：400萬元、500萬元、600萬元，三年累計1500萬元。同時，還設(shè)置了一條八折的免補償“紅線”。
對上述業(yè)績承諾如目標(biāo)公司業(yè)績及樂園數(shù)量承諾期實際累計凈利潤低于承諾累計凈利潤的80%（不含）或業(yè)績及樂園數(shù)量承諾期內(nèi)新增自投且控股的戶外樂園數(shù)量未達到上述承諾的數(shù)量時，上海悉樂原股東方則進行業(yè)績補償。
具體來說，三年累計業(yè)績只要達到1200萬元或三年自投，且控股的松鼠部落達到6家，即可免于業(yè)績補償。
“本來就不多的業(yè)績承諾還可以打八折，顯然是對松鼠部落未來業(yè)績增長缺乏信心的表現(xiàn)。”上述分析人士表示。
據(jù)三夫戶外預(yù)計，兩三百畝的松鼠部落樂園，開園投入在2000萬元左右。每年會進行一定的設(shè)備更新，增加一些設(shè)施，后續(xù)每年投入在100萬元~200萬元左右。
據(jù)上述數(shù)據(jù)，《投資者網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)，三年內(nèi)增加4所樂園，每所按2000萬元的投入計算，累計新增投入8000萬元；后續(xù)每年投入平均每所按150萬元計，2019年運營4所投入600萬，2020年5所投入750萬，2021年6所900萬元，累計2250萬。
未來三年的新增投放資與后續(xù)投放共計高達1.03億元，按三夫戶外占股54.78%計算，其對應(yīng)的資金投入5642萬元。加之投資控股上海悉樂54.78%的股權(quán)，所支付的3995萬元，三夫戶外在松鼠部落上的累計投資接近1億元。
因此，即使不按業(yè)績承諾補償?shù)陌苏?ldquo;紅線”，以頂格的1500萬業(yè)績承諾對應(yīng)54.78%的股份計算，三夫戶外三年累計可獲得業(yè)績僅為821.7萬元，平均每年的業(yè)績承諾273.9萬元，靜態(tài)投資回收期超過36年。但隨著三年后折舊和維護費用的增加，實際的投資回收期則遠高于36年。
或許，“由于戶外服務(wù)特別是親子戶外樂園項目處在培育期，收入尚未體現(xiàn)。”則是三夫戶外對松鼠部落投資回期高達近40年的最好解釋。
就本文中的種種疑問，《投資者網(wǎng)》致函三夫戶外，對方稱以公司對問詢函的回復(fù)為準，沒有更多的其它解釋。（思維財經(jīng)出品）
來源：《投資者網(wǎng)》孫先鋒 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 三夫戶外 |
