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“風險提示：渠道擴張不及預期；收購協(xié)同不及預期；地產(chǎn)景氣下行風險。”光大證券在對曲美家居的研報中指出，結合公司業(yè)績預告，同時考慮收購費用和直營城市門店調整等，我們下調公司18年歸母凈利潤至-0.63億元（原預測值為1.81億元）；同時下調19-20年歸母凈利潤至3.49/4.21億元（原預測值為4.00/4.82億元），對應19-20年EPS為0.71、0.86元。
專家：家居建材市場整體疲軟
針對上年業(yè)績預期虧損一事，《華夏時報》記者致電咨詢了曲美家居董秘辦公室。
一位工作人士向記者解釋說，并購Ekornes ASA公司產(chǎn)生的財務成本和費用是導致業(yè)績預虧的主因。除了該筆并購案資金規(guī)模較大之外，并購產(chǎn)生了相關的利息費用較高，且一些并購貸款也會產(chǎn)生匯率的影響，加上中介費用，所以對公司利潤造成很大影響。同時，該工作人一樣強調Ekornes ASA的業(yè)績情況近幾年“處于一個很平穩(wěn)的狀態(tài)”，并購公司的經(jīng)營問題與業(yè)績預虧無關。
至于此前被業(yè)界關注的商譽問題，該工作人員向記者肯定地表示，“商譽減值的風險比較小”。其稱，8月31號完成對Ekornes ASA公司的交割，10月份披露三季度報，如果要算清楚Ekornes ASA公司的可辨認凈資產(chǎn)，需要要經(jīng)過審計、評估，再加上又是國外公司，時間、流程都會很長，所以曲美家居詢問過會計師的意見，進行了簡單地先減下凈資產(chǎn)，得出“很保守的、謹慎的”36.7億這一較大數(shù)字。
另一方面，因為早于證監(jiān)會關于商譽減值風險提示的公告發(fā)布，所以曲美家居三季報并沒有就突增的商譽做出詳細解釋，導致“外界會覺得商譽減值的風險很大，但實際上并不大”。據(jù)悉，曲美家居目前在已經(jīng)做審計評估工作，對商譽及商譽減值進行測算，估計商譽會在“十幾這樣的數(shù)據(jù)”。
值得注意的是，2018年預虧的家居企業(yè)不只曲美家居一家，從多家家居企業(yè)發(fā)布業(yè)績預告來看，包括曲美家居、喜臨門、亞振家居在內的3家企業(yè)2018年凈利潤為負數(shù)，宜華生活、歐派家居、索菲亞等數(shù)十家企業(yè)凈利潤增長幅度相比上年同期也出現(xiàn)了顯著收窄。
早在2018半年報中，曲美家居就已經(jīng)表示，受家居市場需求增速放緩與行業(yè)競爭日趨激烈的雙重影響，曲美家居業(yè)績增長開始面臨較大壓力。而趙瑞海本人也在公開場合坦言，目前整個家居行業(yè)渠道處于過剩狀態(tài)，行業(yè)發(fā)展面臨多項挑戰(zhàn)，業(yè)內大部分企業(yè)逐漸開始不再想打價格戰(zhàn)，而是開始思考商業(yè)轉型、運營模式等。
“家居建材市場整體疲軟，一是因為大的經(jīng)濟形勢，第二是整個中國房地產(chǎn)市場（的平穩(wěn)發(fā)展）導致。”中國家居建材裝飾協(xié)會秘書長胡中信告訴《華夏時報》記者，事實上，家居行業(yè)的暴利時代已經(jīng)結束。在接下來的市場中，中小品牌發(fā)展相對比較艱難，倒閉潮仍將延續(xù)，“不夸張地說，已經(jīng)消失了50%”。而即使是搭上了定制的風口，但大型上市家裝企業(yè)的競爭仍然比較激烈，沒有更好的投資渠道，“隱含的危機也是很大的”。
來源：華夏時報 記者 李貝貝 李未來 上海報道 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 曲美家居 |
