對(duì)于企業(yè)的高負(fù)債，富力地產(chǎn)董事總經(jīng)理李哲明在3月20日的業(yè)績(jī)會(huì)談中表示，富力地產(chǎn)短期內(nèi)的負(fù)債壓力已經(jīng)基本解決。2018年到期的短期負(fù)債為160億元，而目前的現(xiàn)金持有為347.1億元，完全能夠應(yīng)對(duì)短期負(fù)債。只是富力持有的347.1億元現(xiàn)金中，受限制現(xiàn)金達(dá)149.24億元。
沒(méi)有短期償債風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)楦涣Φ禺a(chǎn)在過(guò)去一年拼命融資。公司年報(bào)顯示，2018年，公司新增合共17.5億美元優(yōu)先票據(jù)、71.7億元超短期融資券、32.5億元境內(nèi)非公開(kāi)公司債券和40億元境內(nèi)公開(kāi)公司債券。此外，公司還準(zhǔn)備發(fā)行新H股的融資方案，方案已于2018年提請(qǐng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。
利息成本仍不可小覷。數(shù)據(jù)顯示，富力地產(chǎn)2018年支付的利息開(kāi)支暴增212%至52.12億元，而2017年同期的數(shù)據(jù)僅為16.73億元。據(jù)此測(cè)算，公司平均每天僅償還利息就超過(guò)1400萬(wàn)元。雖然富力方面表示融資成本不高，但是2018年富力整年的資金成本5.74%，高于2017年的5.12%。
酒店之重
中原地產(chǎn)分析師張大偉向時(shí)間財(cái)經(jīng)介紹，富力地產(chǎn)的資金壓力主要來(lái)源于2017年以199億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)的酒店資產(chǎn)，畢竟富力去年幾乎沒(méi)有拿地。年報(bào)顯示，2018年，公司收購(gòu)共61塊土地，土地儲(chǔ)備371億元，建筑面積為1405萬(wàn)平方米。而2017年，公司收購(gòu)?fù)恋貎?chǔ)備金額則為584億元。2019年，公司預(yù)計(jì)將拿出400億元用于收儲(chǔ)土地。
從行業(yè)對(duì)比來(lái)看。富力地產(chǎn)在克而瑞研究中心發(fā)布的《2018年中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)權(quán)益銷售金額》排行榜中，富力地產(chǎn)以1310.6億元權(quán)益銷售額位于第13名。但是在中指研究院發(fā)布的《2018年全國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)拿地金額top50》排行榜中，富力地產(chǎn)排名落后到35名。
2017年7月，富力以199.06億元接手萬(wàn)達(dá)旗下77家酒店資產(chǎn)。富力方面表示，每間酒店支付的平均價(jià)格僅為人民幣2.55億元，遠(yuǎn)低于自建酒店4.3億元的平均成本。
但評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪則認(rèn)為，富力收購(gòu)萬(wàn)達(dá)的酒店資產(chǎn)，將會(huì)延緩該公司降低債務(wù)杠桿的進(jìn)程。預(yù)計(jì)到2018年富力由收入/調(diào)整后債務(wù)比率衡量的債務(wù)杠桿率將在2016年底42%的基礎(chǔ)上攀升至50%-60%。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)亦表示，雖然此舉使富力一躍成為全球最大的豪華酒店資產(chǎn)擁有人，但該收購(gòu)行為也使富力的債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步加大。
要知道，在收購(gòu)萬(wàn)達(dá)的酒店之前，公司的酒店就沒(méi)有盈利過(guò)。富力地產(chǎn)自2004年以來(lái)便開(kāi)始投資建設(shè)高端酒店，已在全球已開(kāi)業(yè)和建設(shè)的高級(jí)酒店有24家，加上萬(wàn)達(dá)的77家酒店后，富力地產(chǎn)已經(jīng)成為全球最大的五星級(jí)酒店業(yè)主。然而數(shù)據(jù)給出的卻是另一番景象——2013年到2018年公司酒店?duì)I運(yùn)虧損金額分別為2.49億元、1.4億元、1.67億元、1.83億元、1.46億元、4.59億元。
針對(duì)外界的質(zhì)疑，富力地產(chǎn)董事長(zhǎng)李思廉在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，酒店方面公司一般是看現(xiàn)金流。因?yàn)榫频瓯旧砗茈y賺錢(qián)，所以大家都看現(xiàn)金流。目前酒店整體的凈利潤(rùn)返還給業(yè)主的大概是13.5億元，足夠覆蓋整個(gè)酒店的支出。
李思廉稱，公司針對(duì)酒店有很多計(jì)劃，包括將在在二季度通過(guò)酒店資產(chǎn)包在市場(chǎng)融資，Reits等，這對(duì)公司都有非常大的幫助。“計(jì)劃是，如果我們發(fā)50間酒店的REITs，我想已經(jīng)能夠拿回200億元。”董事長(zhǎng)助理陳志濠表示，希望在五年之內(nèi)，酒店與投資物業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)能夠翻一番。
相對(duì)酒店業(yè)務(wù)而言，公司對(duì)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的預(yù)計(jì)則保守得多。富力地產(chǎn)將2019年的目標(biāo)定在1600億元，而在兩年前富力地產(chǎn)就提出了2020年實(shí)現(xiàn)3000億元銷售業(yè)績(jī)的目標(biāo)。
有意思的是，當(dāng)被問(wèn)及3000億目標(biāo)與現(xiàn)實(shí)差距時(shí)，富力地產(chǎn)董事長(zhǎng)李思廉表示，“當(dāng)時(shí)定下3000億元的目標(biāo)是因?yàn)橥杏羞@種潮流”，在超過(guò)千億規(guī)模以后，“能增長(zhǎng)20%已屬不錯(cuò)”。
但瑞信發(fā)表研究報(bào)告稱，即便是富力2019年的銷售目標(biāo)也具挑戰(zhàn)性。
來(lái)源：北京時(shí)間財(cái)經(jīng) 陳世愛(ài)
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