游戲業(yè)務(wù)迷霧重重
作為利潤(rùn)支柱的游戲業(yè)務(wù)，蘇州美生元能拿出的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)很少。在問詢函中，僅僅列出了《仙魄》、《浴血長(zhǎng)空》2017年三季度、四季度以及《暗夜格斗》2017年四季度的活躍用戶數(shù)、付費(fèi)用戶數(shù)量、ARPU值、充值流水等數(shù)據(jù)。
聚力文化給出的解釋是：公司2017年僅保留了幾款移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，而2016年公司僅作為聯(lián)合發(fā)行商協(xié)助主運(yùn)營(yíng)商發(fā)行和推廣移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲，未保留相應(yīng)游戲的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。
2017年，蘇州美生元共自研和代理發(fā)行了近40款移動(dòng)單機(jī)游戲、19款移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲，卻僅僅保存了3款移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，這是什么操作？相關(guān)中介機(jī)構(gòu)是怎樣確認(rèn)游戲業(yè)務(wù)的收入的？
在此前的重組文件中，蘇州美生元的主要游戲有12款，其中11款按照發(fā)行渠道劃分的游戲經(jīng)營(yíng)流水及主要財(cái)務(wù)指標(biāo)情況。重組之后，近59款游戲卻只能列出3款游戲的數(shù)據(jù)？而且，這三款游戲的流水加起來不到1億元，占2017年年度總流水的比例應(yīng)該不到10%。2017年游戲業(yè)務(wù)收入超過8億元，對(duì)應(yīng)的流水再低也要十幾億元吧？
筆者曾經(jīng)在2016年寫過一篇《帝龍新材：轉(zhuǎn)型還是玩火？》，該文中列出了蘇州美生元差強(qiáng)人意的研發(fā)、神秘的代理、難尋蹤跡的代表作、速成關(guān)聯(lián)方助創(chuàng)奇跡等等疑點(diǎn)。其中“神秘的代理”中提出，在重組公告中，蘇州美生元并沒有提及代理游戲的研發(fā)商，也沒有提及雙方簽訂代理范圍及代理期限。以蘇州美生元的實(shí)力來說，很難拿到游戲的獨(dú)家代理權(quán)，那么，它取得的游戲代理權(quán)又屬于哪一級(jí)的代理？另外，12款主要游戲產(chǎn)品有9款為代理產(chǎn)品，那么代理產(chǎn)品的流水與蘇州美生元的收入究竟存在多大關(guān)系？蘇州美生元很有可能只是眾多代理商之一，而列示出來的是整個(gè)游戲的流水。蘇州美生元單機(jī)游戲收入占流水的比例，2013年、2014年、2015年1-9月分別為54.87%、52.19%、51.38%。蘇州美生元很有可能將所有流水當(dāng)做自己的流水，從而虛增大量收入。
如今，回頭看看這篇文章，也許更明白只保留幾款游戲數(shù)據(jù)的原因了。
“協(xié)助員”何來的暴利？
重組文件顯示，蘇州美生元主要游戲有12款游戲，其中有9款是代理的，3款是自研的。
據(jù)披露，美生元逐步整合行業(yè)上下游資源以積極開拓游戲發(fā)行渠道，通過代理發(fā)行和聯(lián)合運(yùn)營(yíng)等形式，已經(jīng)建立了較為穩(wěn)固的發(fā)行渠道網(wǎng)絡(luò)，為移動(dòng)游戲開發(fā)商提供多渠道發(fā)行與推廣服務(wù)，幫助移動(dòng)游戲產(chǎn)品完成變現(xiàn)，得到游戲開發(fā)商和渠道商的高度認(rèn)可。目前，美生元累計(jì)用戶激活超過1.8億人次，月均用戶激活近500萬人次。龐大的用戶基礎(chǔ)，有利于新游戲產(chǎn)品迅速覆蓋用戶群體進(jìn)而實(shí)現(xiàn)效益。
作為移動(dòng)游戲的發(fā)行商，與其他游戲開發(fā)商合作以取得其游戲產(chǎn)品的代理發(fā)行權(quán)是美生元開展代理發(fā)行業(yè)務(wù)的重要環(huán)節(jié)。
然而，蘇州美生元的實(shí)際角色是“作為聯(lián)合發(fā)行商協(xié)助主運(yùn)營(yíng)商發(fā)行和推廣移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲”，所謂的“代理發(fā)行”呢？
作為“協(xié)助員”的蘇州美生元的游戲業(yè)務(wù)的毛利率2016年居然高達(dá)54.86%、2017年49.39%。而作為主運(yùn)營(yíng)商還能賺到錢嗎？
光鮮業(yè)績(jī)下的巨額應(yīng)收賬款
要不是2018年計(jì)提巨額商譽(yù)減值損失導(dǎo)致巨虧，聚力文化的跨界轉(zhuǎn)型堪稱完美。
不過，細(xì)細(xì)分析，聚力文化的光鮮業(yè)績(jī)難以掩飾其巨額的應(yīng)收賬款隱藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)。
2015年年末，聚力文化應(yīng)收賬款余額1.33億元，到了2018年6月末，高達(dá)18.15億元，應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比例由9.22%飆升至25.33%。
問詢函回復(fù)顯示，聚力文化的主要業(yè)務(wù)分為建筑裝修業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)及移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)三類。其中建筑裝修業(yè)務(wù)主要客戶應(yīng)收款采用月結(jié)形式，信用期為1個(gè)月，但對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶應(yīng)收信用期放寬至2-3個(gè)月，主要客戶信用期在3個(gè)月內(nèi)。廣告業(yè)務(wù)主要分為廣告代理投放業(yè)務(wù)及廣告分發(fā)業(yè)務(wù)，廣告代理投放業(yè)務(wù)主要客戶通常采用預(yù)付款或月結(jié)形式，信用期為1個(gè)月，廣告分發(fā)業(yè)務(wù)信用期為1個(gè)月，但由于受運(yùn)營(yíng)商結(jié)算周期影響，一般會(huì)超過信用期。游戲業(yè)務(wù)主要是移動(dòng)單機(jī)游戲運(yùn)營(yíng)收入，該業(yè)務(wù)的主要客戶在收到運(yùn)營(yíng)商結(jié)算款1個(gè)月內(nèi)與公司結(jié)款，信用期受運(yùn)營(yíng)商與主要客戶結(jié)算周期影響，實(shí)際回款期限在6個(gè)月以上。蘇州美生元的回款期遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過信用期。
游戲業(yè)務(wù)的回款最為糟糕。2017年游戲業(yè)務(wù)收入8.24億元，還有超過7億元沒有收回。這是非常奇怪的事情。因?yàn)橛螒蛲婕彝ǔＪ窍雀顿M(fèi)后玩游戲，怎么蘇州美生元還有如此之多的款項(xiàng)沒有收回？如果游戲玩家是真的玩家，如果流水是真實(shí)的流水，不太可能出現(xiàn)這樣的情況。
重組之前，2015年蘇州美生元應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為87天。在游戲行業(yè)，3個(gè)月以內(nèi)的回款是正常的。從余額來看，2017年蘇州美生元僅僅收回1個(gè)季度的款項(xiàng)，其他3個(gè)季度基本上沒有收回。
款項(xiàng)收不回來、游戲的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)拿不出來，蘇州美生元到底還能披露什么關(guān)鍵信息？
來源：《證券市場(chǎng)周刊》天下公司 特約作者 路漫漫/文
共2頁 上一頁 [1] [2]
搜索更多: 聚力文化
