資本寒冬里的二手車行業(yè)有些熱鬧，有人大額融資，一家獨(dú)大；有人資金鏈斷裂，裁員關(guān)店。與熱鬧形成鮮明對(duì)比的是優(yōu)信的寂寥。作為中國二手車電商第一股的優(yōu)信，早已被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后，進(jìn)退兩難，少有人提及，頗為尷尬。
2011年就成立的優(yōu)信，是行業(yè)里的“老司機(jī)”，但實(shí)際上直至到2015年，優(yōu)信才真正切入二手車電商模式。因?yàn)樵庥鋈谫Y困難，商業(yè)模式尚未跑通的優(yōu)信于2018年匆忙赴美上市。
此時(shí)優(yōu)信的二手車電商模式只跑了不到3年的時(shí)間，少有中國互聯(lián)網(wǎng)公司在模式尚未跑通時(shí)就選擇上市，商業(yè)模式大多要經(jīng)過八九年時(shí)間的探索與錘煉，直至成熟。而優(yōu)信這種自我催熟后的流血上市，則經(jīng)常被人作為負(fù)面教材提及。在這個(gè)二手車行業(yè)熱鬧的日子里，不禁又讓人們回想起優(yōu)信作為中國二手車電商第一股，光鮮面子后那些不堪的里子。
落后生產(chǎn)力的必然結(jié)局
所有命運(yùn)的饋贈(zèng)，早已在暗中標(biāo)好了價(jià)碼。中國二手車電商第一股的光環(huán)，是優(yōu)信身上最光鮮的面子，但背后是其赴美上市頗為失意與無奈的里子。
在經(jīng)歷A股借殼失敗、赴港上市無果后，優(yōu)信2018年6月27日終于在美國納斯達(dá)克上市。為確保上市，優(yōu)信的發(fā)行價(jià)從原定詢價(jià)區(qū)間10.5-12.5美元下調(diào)至9美元，最高價(jià)縮水28%，發(fā)行量從3800萬股縮減至2500萬股，上市后只獲得了2.25億美元的融資，與原定最高5.46億美元的募資總額相比，腰斬近60%，是實(shí)打?qū)嵉牧餮鲜小?/p>
流血上市的背后是優(yōu)信無奈的選擇。實(shí)際上從2017年D輪融資后，優(yōu)信的估值一路走低，并在一級(jí)市場(chǎng)遭遇融資困難。其中很重要的原因是隨著二手車電商C2C新玩家的強(qiáng)勢(shì)入局，優(yōu)信曾經(jīng)行業(yè)第一的位置已被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手取代。
一級(jí)市場(chǎng)不買賬，二級(jí)市場(chǎng)也不愿意成為接盤俠。上市一周后，優(yōu)信的股價(jià)就跌破了9美元的發(fā)行價(jià)，此后市值一直在10億美元左右的低位徘徊。雖然頂著中國二手車電商第一股的光環(huán)，但不少分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，優(yōu)信無法代表中國二手車行業(yè)的未來，資本市場(chǎng)并不看好優(yōu)信講述的B2C模式賦能傳統(tǒng)車商的上市故事，而是更看重商業(yè)演進(jìn)的本質(zhì)。就如同代表的B2C模式的搜房網(wǎng)，最輝煌時(shí)市值超80億美金，如今市值僅剩6.84億美元（后更名為房天下)。搜房所代表的B2C模式的落寞，與代表C2C模式的鏈家的強(qiáng)勢(shì)崛起幾乎同時(shí)發(fā)生，二手車行業(yè)同樣如此。二手車C2C模式競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的強(qiáng)勢(shì)崛起，代表著用戶的最終選擇和舊模式逐漸將被市場(chǎng)淘汰。
中國二手車零售行業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了從夫妻老婆店、二手車連鎖市場(chǎng)、二手車電商到汽車新零售的升級(jí)過程。作為二手車電商的優(yōu)信，在資本市場(chǎng)上講述的故事是為模式更為落后的夫妻老婆店賦能，原因是這些落后的生產(chǎn)力數(shù)量眾多，占據(jù)著大量的市場(chǎng)份額。優(yōu)信的B2C模式本質(zhì)上是為二手車行業(yè)的落后生產(chǎn)力提供線上導(dǎo)流服務(wù)，這種業(yè)務(wù)類似搜房網(wǎng)的中間頁形態(tài)，本質(zhì)上是一個(gè)流量低買高賣的垂直流量跳板，這讓優(yōu)信的商業(yè)模式仍然停留在10年前的水平。
消費(fèi)者在優(yōu)信買車，實(shí)際上還是要在傳統(tǒng)車商那里進(jìn)行交易，中國二手車檸檬市場(chǎng)的痛點(diǎn)無法解決，消費(fèi)者買到的二手車依然無法保證車況，依然要接受二手車流通中傳統(tǒng)車商的層層加價(jià)，購車交易效率低，消費(fèi)體驗(yàn)差。
優(yōu)信賦能傳統(tǒng)車商的B2C模式，是二手車行業(yè)歷史進(jìn)程的倒退，消費(fèi)者花了更多地錢在電商平臺(tái)購車，卻在使用更為落后的生產(chǎn)力。在改變二手車行業(yè)的進(jìn)程中，優(yōu)信體現(xiàn)出的價(jià)值有限。在中國二手車這個(gè)落后但擁有萬億級(jí)規(guī)模的行業(yè)里，資本市場(chǎng)與消費(fèi)者更期待的是行業(yè)變革者的出現(xiàn)，提升這個(gè)落后市場(chǎng)的效率與服務(wù)體驗(yàn)，與歐美先進(jìn)、成熟的二手車市場(chǎng)看齊。
其實(shí)，優(yōu)信代表的二手車B2C模式與C2C模式之爭(zhēng)，像極了早期的地產(chǎn)中介行業(yè)，同樣是市場(chǎng)落后，傳統(tǒng)商家多而分散，互聯(lián)網(wǎng)化程度差。但隨著互聯(lián)網(wǎng)對(duì)行業(yè)的深度改造，傳統(tǒng)模式與落后生產(chǎn)力正失去其價(jià)值。優(yōu)信流血上市所經(jīng)歷的無奈與無力感，正是B2C落后生產(chǎn)力逐漸被市場(chǎng)淘汰所經(jīng)歷的掙扎，因?yàn)橛脩襞c資本市場(chǎng)正在逐漸放棄優(yōu)信。
而由C2C模式升級(jí)的新零售模式，正在使行業(yè)進(jìn)行深度的線上線下融合，打掉二手車行業(yè)里不斷加價(jià)的中間商，推動(dòng)交易效率與用戶體驗(yàn)上升至另一個(gè)層面。先進(jìn)生產(chǎn)力對(duì)落后生產(chǎn)力的淘汰是歷史必然，二手車行業(yè)同樣會(huì)遵循這樣的歷史規(guī)律，資本市場(chǎng)和消費(fèi)者正在“用腳投票”，結(jié)局其實(shí)早已寫好。
沒有生態(tài)護(hù)城河下的裸泳
區(qū)別于傳統(tǒng)行業(yè)邊界分明的發(fā)展方式，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將跨業(yè)態(tài)的生態(tài)協(xié)同作為一種新的企業(yè)發(fā)展方式和增長(zhǎng)動(dòng)力。而一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是否能夠構(gòu)建起生態(tài)護(hù)城河，也成為了資本市場(chǎng)判斷其的價(jià)值重要標(biāo)準(zhǔn)。
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和阿里巴巴同于1999年創(chuàng)辦。2010年12月9日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在紐交所上市，成為中國第一家在美國上市的B2C網(wǎng)上商城。此時(shí)的阿里巴巴沒有急于上市，在此時(shí)推出手機(jī)淘寶搶占移動(dòng)端入口，推出速賣通試水國際業(yè)務(wù)，將淘寶一拆為三，為日后升級(jí)天貓商城打下基礎(chǔ)。而當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市后面臨巨大的業(yè)績(jī)壓力，陷于與京東的圖書電商降價(jià)拉鋸戰(zhàn)，未能向全品類電商更進(jìn)一步。阿里巴巴此后更是以電商業(yè)務(wù)為核心，在金融、零售、物流等領(lǐng)域展開生態(tài)布局，建立了牢固的生態(tài)護(hù)城河。2014年赴美上市的阿里巴巴，創(chuàng)造了美股最大的IPO紀(jì)錄。而當(dāng)當(dāng)網(wǎng)敗走于與京東的競(jìng)爭(zhēng)，于2016年退市。
如同鏡像一般。模式尚未跑通就急于上市的優(yōu)信，有了美股上市公司的漂亮背書，但業(yè)績(jī)與市值的強(qiáng)關(guān)聯(lián)，讓優(yōu)信戴上了業(yè)績(jī)壓力的“緊箍咒”。面對(duì)二手車行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)與業(yè)績(jī)的壓力，優(yōu)信將公司資源與業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向能盈利能力更強(qiáng)的二手車金融業(yè)務(wù)，這讓優(yōu)信錯(cuò)失了圍繞二手車交易構(gòu)建生態(tài)的時(shí)間窗口。
沒有形式生態(tài)護(hù)城河的優(yōu)信如同裸泳，不但在與更為先進(jìn)模式的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，沒能實(shí)現(xiàn)生態(tài)布局，其單車效率無法提升，一直未能盈利，被資本市場(chǎng)看空，市值持續(xù)走低。在戰(zhàn)略選擇上的失誤，讓優(yōu)信進(jìn)入了一個(gè)惡性循環(huán)，讓其上市公司的光鮮外衣難掩股價(jià)持續(xù)下跌的里子。
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