四、合作開(kāi)發(fā)布局分析
從公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流情況看，2015年至2018年1-9月，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量累計(jì)凈流入為24.43億元，而投資活動(dòng)現(xiàn)金流量累計(jì)凈流出達(dá)到193.26億元。最近幾年投資活動(dòng)的持續(xù)大額凈流出，一定程度上反映出公司土地投資規(guī)模增長(zhǎng)很快。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：choice）
據(jù)公司2018年年報(bào)介紹，2018年上半年，公司全國(guó)化布局持續(xù)發(fā)力，新進(jìn)入鄭州、溫州、福州、南寧等城市。公司通過(guò)收并購(gòu)、合作開(kāi)發(fā)、產(chǎn)業(yè)拿地、招拍掛等多元化方式獲取土地資源，2018年1-7月新增項(xiàng)目27個(gè)，總建筑面積約738萬(wàn)平方米。
實(shí)際上，據(jù)公司2017年年報(bào)透露，其通過(guò)合作、股權(quán)收購(gòu)、代工代建等非直接招拍掛項(xiàng)目?jī)?chǔ)備資源占比超過(guò)85%。2017年度，公司406.18萬(wàn)平方米的持有待開(kāi)發(fā)土地中，涉及合作開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的土地就達(dá)到366.20萬(wàn)平方米，合作開(kāi)發(fā)項(xiàng)目方式成為公司取得項(xiàng)目的最主要方式。
公司參控股子公司數(shù)量也從2015年的72個(gè)增長(zhǎng)到2018年6月份的322個(gè)。通過(guò)合作開(kāi)發(fā)及外延并購(gòu)，公司銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，營(yíng)收從2015年度的175.98億元增長(zhǎng)到2017年度的245.53億元，三年時(shí)間已增長(zhǎng)了約1.4倍。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：choice、2015年同比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)未�。�
五、研發(fā)中的3D生物打印項(xiàng)目
除了地產(chǎn)，其實(shí)公司營(yíng)收里還有醫(yī)藥和3D生物打印收入。公司在年報(bào)中多次提到秉承“人居藍(lán)光+生命藍(lán)光”雙擎驅(qū)動(dòng)的頂層戰(zhàn)略架構(gòu)，而生命藍(lán)光就指的就是公司的3D生物打印和醫(yī)藥業(yè)務(wù)，不過(guò)，子公司藍(lán)光英諾的3D生物血管打印目前處于研發(fā)階段，尚未實(shí)現(xiàn)收入利潤(rùn)貢獻(xiàn)。
醫(yī)藥收入來(lái)自于子公司成都迪康藥業(yè)，占比相對(duì)較小，2017年醫(yī)藥收入占到主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的3.21%。從銷(xiāo)售收入來(lái)源看，公司實(shí)際上仍是一家一擎驅(qū)動(dòng)的地產(chǎn)公司。
從2015年說(shuō)到2018年，公司的3D生物打印項(xiàng)目仍然沒(méi)有任何利潤(rùn)貢獻(xiàn)，雖然公司一直表示3D生物打印為“生命藍(lán)光”的核心優(yōu)勢(shì)前沿產(chǎn)業(yè)之一，可是每年總的研發(fā)投入也只有幾千萬(wàn)，而每年研發(fā)人員數(shù)還出現(xiàn)了減少。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：choice）
結(jié)語(yǔ)
根據(jù)標(biāo)普的一份報(bào)告，藍(lán)光發(fā)展定下了2018年實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售額800億到1000億元、2019年再增50%的目標(biāo)，而如果房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，藍(lán)光發(fā)展的高負(fù)債受房地產(chǎn)政策和資金成本的影響將更大，至于3D生物打印項(xiàng)目，仍看不到任何商業(yè)化運(yùn)營(yíng)。
來(lái)源：市值風(fēng)云 作者 | 溫星星 流程編輯 | 與遇
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