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實(shí)際上，這些應(yīng)收賬款凈額的背后公司已經(jīng)大幅計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。上述同期，公司分別計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備為1611.19萬(wàn)元、1805.87萬(wàn)元3555.58萬(wàn)元、3480.55萬(wàn)元，2017年及今年上半年計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備較2015年、2016年翻了一倍。
從計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備看，2017年至今年上半年，單項(xiàng)金額不重大但單獨(dú)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款突然猛增，此項(xiàng)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備分別為2430.77萬(wàn)元，涉及21家客戶，整體計(jì)提比例高達(dá)77.70%。
對(duì)此，公司解釋稱(chēng)，2016年以前，公司對(duì)境內(nèi)后裝客戶給予不同額度商業(yè)信用，從2016年開(kāi)始，公司以價(jià)格折讓方式引導(dǎo)區(qū)域經(jīng)銷(xiāo)商接受先款后貨的結(jié)算模式。在銷(xiāo)售信用政策轉(zhuǎn)變過(guò)程中，公司與主要區(qū)域經(jīng)銷(xiāo)商就信用政策轉(zhuǎn)變時(shí)點(diǎn)已經(jīng)存在的應(yīng)收賬款簽署了還款協(xié) 議。2017年，公司根據(jù)區(qū)域經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)際還款情況、交易情況、應(yīng)收賬款的預(yù)期可回收金額對(duì)上述應(yīng)收賬款計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，因而當(dāng)年單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備較多。
此外，公司存貨也存在高企問(wèn)題。上述同期，公司存貨凈額為1.54億元、1.87億元、2.36億元、2.11億元，分別占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的34.43%、39.81%、39.21%、37.44%。
應(yīng)收賬款和存貨高企，使得公司的資產(chǎn)減值截至今年6月30日，公司資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額為5223.76萬(wàn)元，其中，壞賬準(zhǔn)備余額3633萬(wàn)元，存貨跌價(jià)余額1590.76萬(wàn)元。
上述因素也直接導(dǎo)致公司償債能力不足。與同業(yè)可比上市公司相比，鐵將軍的多個(gè)償債能力指標(biāo)處于劣勢(shì)。2015年至今年6月30日，其流動(dòng)比率為1.54倍、1.54倍、1.66倍、1.88倍，同業(yè)均值為1.86倍、1.69倍、3.11倍、3.06倍。其速動(dòng)比率為1.30倍、0.91倍、1.01倍 、1.18倍，同業(yè)均值為1.30倍、1.19倍、1.95倍、2.47倍。其資產(chǎn)負(fù)債率為52.50%、49.58%、48.11%、41.43%，普遍高于同業(yè)均值47.07%、48.68%、32.83%、32.05%。
“一股獨(dú)大”公司治理難完善
實(shí)控人持股超過(guò)90%，鐵將軍的公司治理完善可能只能是理想化狀態(tài)。
股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，截至招股書(shū)簽署之日，鐵將軍只有3名股東，其中，控股股東廣騰匯控股持有6388萬(wàn)股，持股比例為79.85%。珠海瑞恒德股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)珠海瑞恒德）持有1052萬(wàn)股，持股比例為13.15%。公司實(shí)控人李安培直接持有56萬(wàn)股股份， 持股比例為7%。
廣騰匯控股的股東為李安培、李苗顏，二人為夫妻關(guān)系，合計(jì)持有廣騰匯控股100%股權(quán)。珠海瑞恒德為員工持股平臺(tái)，李安培、李苗顏二人又作為普通合伙人持有珠海瑞恒德47.98%股權(quán)，二人直接、間接合計(jì)持有鐵將軍93.20%股權(quán)，并因此控制公司100%股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。
一投行人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，上市公司包括擬上市公司中，一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為常見(jiàn)，這主要體現(xiàn)在企業(yè)由家庭成員一起攜手創(chuàng)立，因此家族控股的問(wèn)題不可避免。只是，像鐵將軍這樣只有三名股東、實(shí)控人夫婦持股比例超過(guò)90%以上的公司較為罕見(jiàn)。
實(shí)控人高比例持股的鐵將軍并未完全實(shí)施職業(yè)經(jīng)理人制度。截至目前，李安培、李苗顏夫婦分別擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)。
顯然，實(shí)控人高比例持股的優(yōu)勢(shì)也很明顯，不僅會(huì)將公司利益與家族利益緊密結(jié)合，而且能有效抵御野蠻人入侵，防止公司易主，從而保障經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。但是，當(dāng)大股東為了滿足自身利益而作出的決策損害中小股東利益時(shí)，中小股東的利益就難以保證。而且，在完善 公司治理時(shí)，因?yàn)榇蠊蓶|一言九鼎，相較于股權(quán)分散的公司而言，推進(jìn)起來(lái)要困難很多。
對(duì)此，鐵將軍在招股書(shū)中解釋?zhuān)趯?shí)際管理方面，公司引進(jìn)了職業(yè)經(jīng)理人和專(zhuān)業(yè)管理人員，并對(duì)其充分授權(quán)。公司亦坦承，大股東對(duì)公司擁有較強(qiáng)的控制權(quán)，若利用控制地位對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策、財(cái)務(wù)管理、人事任免等方面施加不利影響，可能會(huì)對(duì)公司及其他股東利益造成損害。
來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào) 記者 魏度 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 鐵將軍 |
