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汽車供應(yīng)鏈上的鐵將軍汽車電子股份有限公司（簡稱鐵將軍）的IPO沖關(guān)之路有點懸。
汽車市場深度調(diào)整造成的凈利連降以及實控人“一股獨大”可能帶來的公司治理隱患，將成為其上市道路上揮之不去的陰影。
鐵將軍目前的主營業(yè)務(wù)是汽車、摩托車電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。此次IPO擬募資6.42億元，其中1億元補充流動資金，其余將投向PEPS和TPMS產(chǎn)品項目、泊車輔助類產(chǎn)品項目、車聯(lián)網(wǎng)電子產(chǎn)品項目和研發(fā)中心項目。
值得注意的是，鐵將軍凈利潤接連下降。去年，公司實現(xiàn)的凈利潤為2015年的九成。而這或源于公司對汽車行業(yè)的高度依賴。近年來，受環(huán)保政策變化、部分城市汽車限購等因素影響，不少車企經(jīng)營業(yè)績不理想，覆巢之下，鐵將軍的日子過得艱難可想而知。
此外，鐵將軍計提的壞賬準備特別多。2017年至今年上半年，公司計提的壞賬準備在3500萬元，是2015年、2016年的兩倍。
備受關(guān)注的是，鐵將軍是一家“夫妻店”，截至招股書簽署之日，李安培、李苗顏夫婦直接、間接合計持有公司93.20%股權(quán)，二人分別擔(dān)任公司董事長、副董事長。如此高的持股比例，勢必對完善的公司治理形成障礙。
上周，針對上述等諸多問題，長江商報記者向鐵將軍發(fā)去了采訪函，截至本報截稿時止，未收到回復(fù)。
行業(yè)競爭加劇毛利率連降
隨著汽車市場競爭加劇，鐵將軍面臨的市場競爭也逐步升級。
招股書顯示，作為一家高新技術(shù)企業(yè)，鐵將軍在無鑰匙進入和啟動系統(tǒng)、輪胎壓力監(jiān)測系統(tǒng)、雷達、防盜器產(chǎn)品的設(shè)計和研發(fā)等方面位居國內(nèi)前列。其主要產(chǎn)品包括傳感器產(chǎn)品、控制類產(chǎn)品和車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。公司曾參與了長安汽車、廣汽集團、吉利汽車、長城汽車和海馬 汽車等汽車制造商的同步研發(fā)，現(xiàn)已成為多家國內(nèi)汽車制造商的一級供應(yīng)商，同時，在汽車和摩托車后裝市場擁有較高的知名度，鐵將軍等品牌系列產(chǎn)品行銷遠銷歐美亞非地區(qū)。
不過，公司對汽車市場存在高度依賴外，也對大客戶廣汽集團、長安汽車存在依賴。2015年至今年前6個月，公司向廣汽集團銷售的收入占公司營業(yè)收入的比重為4.86%、10.36%、26.25%、35.42%，長安汽車貢獻的營業(yè)收入占比為6.74%、10.41%、14.34%、9.76%。近兩年，兩家公司貢獻了公司四成營業(yè)收入。
盡管如此，鐵將軍的盈利能力呈現(xiàn)下滑趨勢。2015年至今年前6個月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為8.60億、8.73億、9.54億、4.71億；同期凈利潤分別為9378.13萬元、7400.18萬元、8547.32萬元、4477.32萬元，2016年降幅較大，2017年的凈利潤仍低于2015年，今年上半年的凈利潤也不及2015年的一半。而且，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤則是接連下降，同期為9376.84萬元、8697.88萬元、8258.42萬元、3878.59萬元。
值得一提的是，前幾年，國內(nèi)汽車景氣度較高，而今年，市場調(diào)整幅度較大，廣汽集團營業(yè)收入增幅大幅放緩，長安汽車更是負增長。想必，這將對鐵將軍的持續(xù)盈利能力產(chǎn)生不小的沖擊。
與此同時，隨著汽車電子行業(yè)整體技術(shù)水平的進步以及現(xiàn)有成熟產(chǎn)品的競爭加劇，汽車電子現(xiàn)有產(chǎn)品的整體價格水平呈下降趨勢，使得毛利率下降。鐵將軍在這方面也有深刻體會。
數(shù)據(jù)顯示，2015年至今年前6個月，鐵將軍的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為36.57%、35.14%、 29.22%、26.21%，已經(jīng)連續(xù)兩年半下降。
壞賬準備翻倍計提達3500萬
緊抱廣汽集團、長安汽車等知名車企大腿的鐵將軍市場話語權(quán)較低，這使得公司應(yīng)收賬款高企。
2015年至今年前6個月，公司應(yīng)收賬款凈額分別為2.10億元、1.88億元、2.19億元、2.04億元，分別占當(dāng)期流動資產(chǎn)的47.01%、39.97%、36.45%、36.22%，占當(dāng)期營業(yè)收入的24.42%、21.47%、22.96%、43.36%，占比較高。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 鐵將軍 |
