“激進(jìn)三年”泛海筑起金融帝國(guó)
像房地產(chǎn)一樣，泛海的金融板塊事實(shí)上由來(lái)已久。
泛海系掌門(mén)人盧志強(qiáng)的第一桶金至今是一個(gè)謎，公開(kāi)資料顯示，山東威海人盧志強(qiáng)起家于山東濰坊。1993年開(kāi)業(yè)的濰坊泛海大酒店（原科技大廈）和南靠市政府大樓的泛海城市花園，是泛海系的早年作品，位于市中心的青島泛海名人酒店也是泛海所建。如果向盧志強(qiáng)老家濰坊的本地人了解盧志強(qiáng)及泛海系，多數(shù)人對(duì)其的認(rèn)知都停留在泛海系開(kāi)發(fā)的高檔樓盤(pán)上。
20世紀(jì)90年代，乘著政策的東風(fēng)，泛海系在地產(chǎn)行業(yè)完成了原始資本積累，盧志強(qiáng)開(kāi)始玩起了金融。這一時(shí)期，泛海系不再偏安于半島，而將觸角伸向了北京。
1995年，光彩事業(yè)投資管理有限公司在北京誕生，該公司由山東泛海集團(tuán)公司、山東泛海建設(shè)投資有限公司、聯(lián)想集團(tuán)控股公司、四通集團(tuán)公司等出資設(shè)立。1998年增資擴(kuò)股并更名為光彩事業(yè)投資集團(tuán)有限公司，1998年10月，公司借殼“南油物業(yè)”上市，上市公司簡(jiǎn)稱(chēng)光彩建設(shè)。后證券簡(jiǎn)稱(chēng)先后變更為泛海建設(shè)和泛�？毓�。如今泛海系資本運(yùn)作的上市公司主體平臺(tái)正式成型。
1996年1月，泛海系作為股東之一的民生銀行正式成立，成為中國(guó)第一家主要由民營(yíng)企業(yè)發(fā)起設(shè)立的全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，注冊(cè)資金為13.8億元。
2000年12月，民生銀行登陸資本市場(chǎng)，自此，民生銀行成為資本大佬眼中的“香餑餑”，隨著泛海系不停增持減持，民生銀行成為泛海系擴(kuò)張的“彈藥庫(kù)”之一。而與此同時(shí)，與泛海系旗下企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易一直備受市場(chǎng)質(zhì)疑，而圍繞民生銀行的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)也成為資本市場(chǎng)跌宕起伏的大戲。
民生銀行成立后，“民生”成為了泛海系的一個(gè)大IP，泛海系正式踏上金融之旅。2002年，泛海收購(gòu)了河南省內(nèi)的證券公司黃河證券，更名為民生證券，2014年民生證券注入泛�？毓缮鲜泄局黧w內(nèi)。
2014年之后的兩年，泛海系頻頻進(jìn)行資本運(yùn)作，搭建了上市公司的子公司架構(gòu)，泛�？毓傻慕鹑趧�(dòng)作進(jìn)入史無(wú)前例的密集期：2014年11月，收購(gòu)和記港陸71.36%股份，其主要資產(chǎn)為位于中國(guó)上海的兩幢物業(yè)及現(xiàn)金，主營(yíng)業(yè)務(wù)為于中國(guó)內(nèi)地從事物業(yè)投資。2015年，泛�？毓沙赓Y10.2億元收購(gòu)民安財(cái)險(xiǎn)（2016年更名為亞太財(cái)險(xiǎn)）51%的股權(quán)，意在保險(xiǎn)牌照。2015年3月，泛�？毓墒召�(gòu)港股上市公司時(shí)富金融。2015年8月，泛�？毓沙鲑Y20億元與老相識(shí)巨人投資、新華聯(lián)等公司共同設(shè)立了亞太再保險(xiǎn)公司，同年12月，泛海控股設(shè)立亞太互聯(lián)網(wǎng)人壽保險(xiǎn)公司。
2016年4月，泛海控股從大股東中國(guó)泛海手中收購(gòu)中國(guó)民生信托股權(quán)，股權(quán)變更后，泛�？毓砷g接持有民生信托約93.4%的股權(quán)，民生信托實(shí)現(xiàn)并表。
同年9月19日，泛海控股出資50億元設(shè)立全資子公司民生金服控股有限公司，涉足互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。泛海控股亦通過(guò)上市公司民生控股（2009年借殼健特生物，曾更名為民生投資）持有民生保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司、民生國(guó)際投資管理有限公司和北京民生典當(dāng)?shù)慕^對(duì)控股權(quán)，加上泛海在線(xiàn)保險(xiǎn)代理有限公司和1996年成立的民生期貨，隨著大踏步的資本運(yùn)作，以泛�？毓蔀檩S心泛海系搭建起了一個(gè)屬于自己的全牌照金融帝國(guó)。
在資本的驅(qū)動(dòng)下，泛海系借助杠桿AH股聯(lián)動(dòng)，財(cái)富值像滾雪球一樣越來(lái)越大，2013年11月，泛海系旗下公司拿下澳大利亞上市公司CuDECOLtd.(ASX：CDU)控制權(quán)；2016年10月，泛海旗下亞太寰宇投資有限公司擬以27億美元的價(jià)格收購(gòu)紐交所上市公司Genworth金融集團(tuán)的全部已發(fā)行股份，資金出海規(guī)模進(jìn)一步加大。
在國(guó)內(nèi)，經(jīng)過(guò)近30余載的布局，泛海系也滲透到了多家上市公司，其中最為引人關(guān)注的就是聯(lián)想控股。2009年9月，中國(guó)泛海控股集團(tuán)有限公司召開(kāi)發(fā)布會(huì)正式宣布以27.55億元的價(jià)格受讓中國(guó)科學(xué)院國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司持有聯(lián)想控股29%的股權(quán)，中國(guó)泛海成為繼國(guó)科控股、聯(lián)想職工持股會(huì)之后聯(lián)想控股的第三大股東。當(dāng)時(shí)的轉(zhuǎn)讓條件十分苛刻，符合的受讓者十分有限，為此，鮮少露面的盧志強(qiáng)出現(xiàn)在媒體溝通會(huì)會(huì)場(chǎng)，并表示這是中國(guó)泛海發(fā)展歷程中一件具有標(biāo)志性意義的大事。
2016年5月，盧志強(qiáng)與王健林“牽手”，斥資約25億元，獲得大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下萬(wàn)達(dá)影視傳媒和青島萬(wàn)達(dá)影視兩家公司各約6.61%和7.59%的股權(quán)。并在公告中表示，積極配合萬(wàn)達(dá)影視的上市工作，參與到了萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視中。2017年年報(bào)顯示，泛�？毓稍谌f(wàn)達(dá)影視的持股比例為8.82%。
此外，中國(guó)銀行、交通銀行、中信銀行、國(guó)泰君安、海通證券、中信股份、匯源果汁、快樂(lè)購(gòu)、阿里巴巴、騰訊控股等多家公司泛海系均有持股。
去杠桿下半場(chǎng) 千億泛海路向何方？
2018年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，泛�？毓傻目傎Y產(chǎn)規(guī)模為2030.20億元，其中流動(dòng)資產(chǎn)為1401.04億元，總負(fù)債為1736.49億元，資產(chǎn)負(fù)債率為85.53%，近三年來(lái)，泛�？毓傻馁Y產(chǎn)負(fù)債率一直維持在85%左右。
在近兩年金融去杠桿的大背景下，泛海的金融業(yè)務(wù)也不再像快速擴(kuò)張時(shí)期一樣順風(fēng)順?biāo)I(yè)內(nèi)人士向新京報(bào)記者表示，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)逐漸要萎縮，接下來(lái)就是依靠金融業(yè)務(wù)來(lái)支持投資業(yè)務(wù)，玩兒的是資金長(zhǎng)短期錯(cuò)配。但泛海系在今年卻遭遇了發(fā)展的困境。
9月12日，泛�？毓砂l(fā)布公告，泛�？毓删惩飧綄俟局袊�(guó)通海金融擬通過(guò)香港聯(lián)合交易所，以供股方式進(jìn)行融資，融資規(guī)模約為182.51億港元。泛�？毓傻木惩馊Y附屬公司泛�？毓蓢�(guó)際金融發(fā)展有限公司持有中國(guó)通海金融72.24%的股權(quán)，考慮近期市場(chǎng)情況和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素后，中國(guó)通海金融決定不繼續(xù)進(jìn)行上述供股。
泛海也通過(guò)上市公司平臺(tái)積極籌措資金維持發(fā)展，泛海所持有的泛�？毓珊兔裆毓晒煞輲缀醣蝗抠|(zhì)押。三季報(bào)顯示，中國(guó)泛海和泛海能源作為泛�？毓傻目毓晒蓶|，共計(jì)持有泛海控股36.83億股股份，共計(jì)質(zhì)押股數(shù)為36.60億股，質(zhì)押比例為99.38%。隨著今年以來(lái)股價(jià)的震蕩下行，泛海作為大股東也在不停增持，以免出現(xiàn)平倉(cāng)危機(jī)。同時(shí)，中國(guó)泛海作為民生控股的控股股東，所持股份幾乎全部質(zhì)押。
12月12日，泛�？毓砂l(fā)布公告稱(chēng)，2017年12月，武漢公司向興業(yè)信托融資8億元，期限1年。現(xiàn)上述融資即將到期，武漢公司、泛�？毓�、興業(yè)信托擬與中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司北京市分公司簽署《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，根據(jù)上述協(xié)議約定，長(zhǎng)城資產(chǎn)將以7.60億元收購(gòu)興業(yè)信托對(duì)武漢公司的8億元債權(quán)。同時(shí)，武漢公司、長(zhǎng)城資產(chǎn)等相關(guān)方擬簽署《還款協(xié)議》，協(xié)議約定，武漢公司將向長(zhǎng)城資產(chǎn)償還本金8億元債務(wù)，償還期限為36個(gè)月，泛海控股需為武漢公司償債提供擔(dān)保。截至本公告披露日，泛�？毓杉翱毓勺庸緦�(duì)外擔(dān)保實(shí)際余額為848.71億元，占公司2017年12月31日經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的422.88%。
2018年三季報(bào)顯示，期末泛�？毓蓱�(yīng)付債券為276.24億元，貨幣資金余額為218.83億元。12月20日泛海控股公告顯示，泛海控股將對(duì)“15泛控01”債券進(jìn)行回售，本次回售申報(bào)數(shù)量為14111789張，回售金額為14.11億元（不含利息），剩余托管數(shù)量為888211張。超過(guò)94%的投資者選擇了回售。
泛海方面向新京報(bào)記者表示，2018年上半年，泛�？毓蓺w屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13.34億元，同比增長(zhǎng)47.56%，其中以民生信托、民生證券和亞太財(cái)險(xiǎn)為主體的金融板塊貢獻(xiàn)已經(jīng)過(guò)半。
在金融去杠桿的大背景下，關(guān)于如何降低負(fù)債“求生”，泛海方面12月22日對(duì)新京報(bào)記者表示，單純從財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，公司的資產(chǎn)負(fù)債率確實(shí)相對(duì)較高；但考慮到公司土地取得較早且采用成本法入賬等原因財(cái)務(wù)報(bào)表上的資產(chǎn)負(fù)債率并沒(méi)有真實(shí)反映公司的資產(chǎn)負(fù)債水平。“盡管如此，公司仍通過(guò)多種措施，包括加快地產(chǎn)項(xiàng)目銷(xiāo)售回款、繼續(xù)推進(jìn)非公開(kāi)再融資事項(xiàng)，提高金融平臺(tái)盈利和分紅能力、積極推進(jìn)子公司引入戰(zhàn)略投資者事項(xiàng)等，爭(zhēng)取更好地改善公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，保證公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健。”
來(lái)源：新京報(bào)
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