諸多異常的財(cái)報(bào)指標(biāo)顯示，天寶食品已經(jīng)無法保持盈利紀(jì)錄了，很可能實(shí)際的虧損額度超過預(yù)期金額。
2018年最后一個(gè)月，天寶食品（002220.SZ）因?yàn)?00多萬元而被列入失信被執(zhí)行人名單。但截至2018年6月末，天寶食品還有2.43億元貨幣資金，其中非受限資金還有1.58億元，完全可以支付134萬元的廣告費(fèi)及訴訟費(fèi)，何至于此？而公司表示經(jīng)營不受此影響。
公司表示，控股股東大連承運(yùn)投資集團(tuán)有限公司（下稱“承運(yùn)投資”）及實(shí)際控制人黃作慶所持有的公司股份被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)未對(duì)公司的運(yùn)行和經(jīng)營產(chǎn)生影響，若承運(yùn)投資及黃作慶被司法凍結(jié)、輪候凍結(jié)的股份被司法處置，則可能導(dǎo)致公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更。
這些負(fù)面消息，真的如天寶食品所說的那樣，對(duì)公司沒有什么影響嗎？
畢竟，一家連巨額逾期債務(wù)都隱瞞的上市公司，其誠信度值得懷疑。
逾期債務(wù)瞞不住
天寶食品和出品“扇貝去哪里”的獐子島（002069.SZ）同是大連的上市公司，主業(yè)都是農(nóng)業(yè)，并且都是水產(chǎn)業(yè)。此外，天寶食品還從事冰淇淋業(yè)務(wù)。
2018年7月27日，安投融（北京）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱“安投融”）發(fā)布相關(guān)催款公告顯示，截至2018年7月26日，41家企業(yè)未按時(shí)歸還本金、利息及違約金等。天寶食品赫然在列，排名第二。這份公告引來了深交所的問詢。
9月22日，天寶食品發(fā)布對(duì)深交所關(guān)注函的回復(fù)公告，稱與安投融之間無任何資金往來。控股股東承運(yùn)投資曾在安投融的愛投資融資平臺(tái)與中安融金（深圳）商業(yè)保理有限公司發(fā)生過融資業(yè)務(wù)，融資總金額8000萬元，目前雙方已就還款事項(xiàng)達(dá)成一致。該筆款項(xiàng)的借入及使用與公司沒有任何關(guān)系，公司未對(duì)上述涉及款項(xiàng)提供任何擔(dān)保。
公司表示，經(jīng)對(duì)公司債務(wù)情況的全面自查，目前經(jīng)營正常，與金融機(jī)構(gòu)關(guān)系穩(wěn)定，資金良性運(yùn)轉(zhuǎn)，不存在償債風(fēng)險(xiǎn)與需擬采取措施的情形。
但到了10月27日，天寶食品卻又發(fā)布了《關(guān)于公司部分銀行貸款逾期的公告》，公告顯示，公司于近日收到國家開發(fā)銀行大連市分行的通知，鑒于公司尚未按期完成 2018 年應(yīng)償還本金和利息金額本金 2750萬元人民幣、275萬美元；利息1597萬元人民幣、201萬美元，國家開發(fā)銀行大連市分行宣布全部貸款于2018年9月22日提前到期。公司逾期貸款金額合計(jì)本金6.17億元人民幣、5145萬美元；利息1597萬元人民幣、201萬元美元。公司向中國進(jìn)出口銀行貸款發(fā)生逾期利息合計(jì)1126.34萬元人民幣。截至目前，公司逾期貸款金額合計(jì)約占公司2017年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的36.73%。
三天后，天寶食品發(fā)布《關(guān)于對(duì)公司關(guān)注函的回復(fù)》稱，未能按照合同約定還本日（2018年5月20日）還本付息的金額有人民幣2750萬元，美元275萬元。
天寶食品上市以來從未發(fā)生虧損，2010年以來每年的盈利不低于1.2億元，其賬面上的貨幣資金也完全可以償還到期的貸款，何以淪落到違約的地步？
2008年至2017年，天寶食品累計(jì)營業(yè)收入134.78億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金累計(jì)126.33億元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入累計(jì)4.33億元，現(xiàn)金流并不算好，應(yīng)該量入為出，精打細(xì)算，但天寶食品卻大興土木。2008年至2017年，購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金23.16億元。為了滿足資金需要，天寶食品多管齊下，首發(fā)募集了2.93億元及兩次增發(fā)募集了11.7億元，合計(jì)14.63億元。還向國家開發(fā)銀行大連分行、中國進(jìn)出口銀行大連分行借了不少長期借款。且非公開發(fā)行公司債5億元。
為此，天寶食品每年背負(fù)巨額利息支出。2008年至2017年，分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金累計(jì)9.70億元，扣除2.03億元的分紅，償付的利息金額高達(dá)7.67億元。
不難看出，天寶食品資金周轉(zhuǎn)不過來的最大原因是，固定資產(chǎn)等非流動(dòng)性資產(chǎn)支出失控所致，其實(shí)歸根到底就是管理上的問題。
那么，到底是什么項(xiàng)目，可以讓天寶食品不惜賭上全部身家呢？
疑點(diǎn)重重的華家新建項(xiàng)目
華家新建項(xiàng)目預(yù)算18.23億元，包括新建物流庫（冷庫）項(xiàng)目及新建冰淇淋項(xiàng)目，2013年之前的財(cái)報(bào)單列冰淇淋項(xiàng)目，2013年之后就合計(jì)列示。
冰淇淋項(xiàng)目總投資概算為8.31億元，是這次繼IPO項(xiàng)目之后的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。
IPO募投項(xiàng)目——年產(chǎn)5000噸大豆植物蛋白冰淇淋項(xiàng)目投資預(yù)算是1.14億元。此前，在未投放廣告的情況下，公司通過經(jīng)銷商向大連市投放了 800多萬杯小包裝冰淇淋，產(chǎn)品銷售收入1048.95萬元。這讓公司看到了冰淇淋業(yè)務(wù)的美好未來。
2007年冰淇淋業(yè)務(wù)沒有收入，2008年也只有84萬元收入，2009年上半年78萬元收入。公司在招股書上稱，依靠自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)自主開發(fā)出通過精深加工大豆生產(chǎn)植 物蛋白冰淇淋的新技術(shù)和新工藝，并已形成試生產(chǎn)能力800噸（年產(chǎn)5000 噸生產(chǎn)能力為募集資金投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)在2008年初投產(chǎn)）。2008年年報(bào)顯示，大豆冰淇淋項(xiàng)目完工，由在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，金額1.01億元。
2009年下半年開始沖量，全年收入2501萬元，毛利率49.60%。
2010年7月，天寶食品拋出定增預(yù)案，擬募資6億元，其中包括新增二期冰淇淋加工車間項(xiàng)目3.74億元。項(xiàng)目完成后，可新增年銷售收入約7.5億元，新增年凈利潤5661萬元。
到2012年8月，公司還要加大投入，并表示目前公司的產(chǎn)能已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足已開發(fā)市場(chǎng)銷售的需要。
2010年，冰淇淋業(yè)務(wù)的收入7550萬元、毛利率44.38%，2011年為1.63億元、毛利率50.34%。2011年7月定增大計(jì)順利完成，2012年，冰淇淋一改每年翻番有余的爆發(fā)性增長勢(shì)頭，增長幅度下降至個(gè)位數(shù)，2013年負(fù)增長，2014年腰斬，收入只有7125萬元，毛利率-16.99%。
2012年年報(bào)顯示，在建工程中的華家新建項(xiàng)目，年末金額達(dá)4.61億元，2013年投入8.47億元，轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)1.09億元。2014年投入4.63億元，轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)1108.31萬元，2015年投入7224.64萬元，完工進(jìn)度95%。2016年投入1.11億元，轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)1.83億元，完工進(jìn)度98%。2017年投入5731.99萬元，項(xiàng)目完工，轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)16.93億元，其他轉(zhuǎn)出1492.22萬元。2016年年末，固定資產(chǎn)原值10.13億元，2017年年末，固定資產(chǎn)原值一下子增加了17.52億元。此時(shí)，天寶食品在建工程終于清零了。
按預(yù)期，年均營業(yè)收入可達(dá)25.49億元及凈利潤可達(dá)3.95億元的華家新建項(xiàng)目歷經(jīng)6年終于完工了，它帶來了如期收益嗎？
項(xiàng)目從2011年開始動(dòng)工，這一年?duì)I業(yè)收入17.73億元，達(dá)到歷史之最，之后開始走下坡路。固定資產(chǎn)越來越多，營業(yè)收入越來越少，但凈利潤卻保持的非常均衡，2012年至2017年凈利潤在1.3億-1.8億元之間。雖然營業(yè)收入在減少，但凈利潤反而偶創(chuàng)新高。
但2018年上半年，公司營業(yè)收入和凈利潤都大幅下滑，尤其是冰淇淋產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)銷售收入僅713萬元，較上年同期減少九成。但在2018年半年報(bào)，天寶食品仍信心滿滿地表示，公司將逐漸減少低端產(chǎn)品，集中研發(fā)中、高端產(chǎn)品，便于以更高的質(zhì)量、品牌形象擠進(jìn)市場(chǎng)前列。
從冰淇淋業(yè)務(wù)收入和產(chǎn)能利用率來看，其產(chǎn)能已經(jīng)嚴(yán)重過剩了，為何天寶食品還要擴(kuò)產(chǎn)？
一個(gè)訴訟或許可以看出天寶食品為何這么執(zhí)著堅(jiān)持到底了。
工程款如何核算
大連瓏達(dá)建設(shè)集團(tuán)有限公司嘉洲分公司（下稱“瓏達(dá)建設(shè)”）承接天寶食品的新建冰淇淋項(xiàng)目，向天寶食品開了3.79億元發(fā)票，而天寶食品只支付了1.8億元，為此，瓏達(dá)建設(shè)2014年起訴天寶食品，要求后者支付拖欠的6000萬元工程款。這筆工程款不知道怎么計(jì)算的。
大連中級(jí)法院委托中介機(jī)構(gòu)對(duì)已完工程部分的造價(jià)進(jìn)行司法鑒定，鑒定造價(jià)為1.82億元。但瓏達(dá)建設(shè)對(duì)此不認(rèn)可，申請(qǐng)重新鑒定。官司打到遼寧省高級(jí)人民法院。至于結(jié)果如何？不得而知。
無論是1.82億元還是2.42億元，與3.79億元的發(fā)票金額相差巨大。這個(gè)差額如何處理？天寶食品一直沒有發(fā)布公告，監(jiān)管部門也沒有問詢。
離奇的收購
為了發(fā)展冰淇淋項(xiàng)目，天寶食品也是下了大功夫。
2010年1月28日，天寶食品公告稱，擬以自有資金2073萬美元出資收購日本境內(nèi)注冊(cè)公司HOKUDAI（日本北大貿(mào)易株式會(huì)社）100%股權(quán)。當(dāng)時(shí)，公司表示，日本植物蛋白冰淇淋研發(fā)及加工技術(shù)居世界領(lǐng)先地位，同時(shí)植物蛋白冰淇淋 消費(fèi)市場(chǎng)相對(duì)成熟，所以收購后可以推進(jìn)公司的冰淇淋技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)品的出口。
擬收購企業(yè)資產(chǎn)合計(jì)約為19億日元（約合人民幣14490萬元）。為了本次收購，天寶食品向中國進(jìn)出口銀行借款1700萬美元。
2010年年報(bào)顯示，兌換成人民幣后，日本北大貿(mào)易株式會(huì)社當(dāng)年?duì)I業(yè)收入及凈利潤分別為2.02億元、257.78萬元。
2012年至2017年，其營業(yè)收入分別為3.46億元、2.19億元、1.95億元、9987.72萬元、1.88億元、1.74億元，凈利潤分別為570.53萬元、368.88萬元、709.51萬元、-488.26萬元、395.52萬元、112.22萬元。
也就是說，2012年至2017年，其累計(jì)盈利不到1700萬元，每年平均不到300萬元。如果是為了冰淇淋技術(shù)，那么為何公司的冰淇淋業(yè)務(wù)越來越糟？花費(fèi)1億多元買這樣一家企業(yè)，不知道天寶食品是怎么考慮的。
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