這是融創(chuàng)萬達世紀并購的終章，也是兩位地產大佬的權杖交接。
一年多之前，融創(chuàng)中國（1918.HK，下稱融創(chuàng)）與萬達集團（下稱萬達）達成并購協議，以13座萬達文旅城91%之股權為交易標的，438.44億元為交易對價，意欲將自己打造成中國第一的文旅資產持有者。
10月29日，融創(chuàng)公告宣布再以62.81億元，收購萬達旗下原文旅集團和13個萬達文旅城的設計、建設、管理公司，在自持文旅資產的同時，再一舉買斷睥睨行業(yè)的文旅運營團隊。
這是中國房地產歷史上交易金額最高的并購，沒有之一，總計耗資501.25億元，相當于融創(chuàng)2017年全年凈利潤的近五倍；
這又是中國房地產歷史上交割最復雜的并購，不僅關系融創(chuàng)、萬達交易雙方，而且要協調各個文旅城項目地政府的利益，從交易簽約到正式交割，前后耗時一年又三個月；
這還是改變中國房地產權力格局的并購，萬達董事長王健林和融創(chuàng)董事長孫宏斌，一個明哲保身，一個逆流而上。
此時的王健林，大抵已領悟到“萬般將不去，唯有孽相隨”的道理，堅決斷臂求生、走下首富神壇，輕裝上陣但求歲月靜好。
年輕近十歲的孫宏斌卻難掩蓬勃野心。不忌折戟樂視，這位過去的二線房地產商，很快將融創(chuàng)打造成行業(yè)第四的地產集團和規(guī)模第一的文旅集團。
因此，這場跌宕起伏的并購故事，值得回眸，更值得展望。
從業(yè)主到實際操盤手
10月29日深夜10時59分，香港聯交所披露易掛出融創(chuàng)的這則公告，傳言許久的靴子終于落地。
融創(chuàng)以62.81億元的對價，將萬達原文旅集團和13個文旅城項目的設計、管理和規(guī)劃公司納入囊中。
具體交易標的包括萬達文化管理公司公司75%的股權和萬達BVI文創(chuàng)100%的股權，以及與萬達商管集團同意終止原有商業(yè)安排產生的代價2.87億元。
至此，13個萬達文旅城的規(guī)劃設計、建設管理、品牌許可、運營咨詢、運營管理等服務，全權由融創(chuàng)負責。
不久之后，萬達文旅城可能更名為融創(chuàng)文旅城，因為雙方在交易協議中約定，融創(chuàng)有權根據經營安排隨時更名。
2017年7月19日簽署的438.44億元的并購協議中，融創(chuàng)持有13個萬達城91%的股權，另負責房地產項目即銷售物業(yè)；萬達城的設計、建設，自持物業(yè)（文旅部分）的管理、運營，全部由萬達負責，融創(chuàng)未來20年支付萬達品牌許可費共計130億元。
萬達在關于最新交易的公告中解釋道，在上述分工的實際執(zhí)行中發(fā)現，該合作模式確有諸多不便，項目規(guī)劃、建設和運營管理與投資方一致，對項目發(fā)展才更為有利。
隨著新交易的達成，130億元的舊有合同作廢，萬達提前支取62.81億元，僅在13個萬達城中保留9%的股份，幾近全身而退。
自此，融創(chuàng)不再只是萬達城的業(yè)主，而是變成13個項目的實際操盤手。該集團自萬達處，一次性買斷了“一支組織架構完整、經驗豐富的文旅和商業(yè)運營管理團隊”。
南昌萬達城內部人士告訴騰訊《棱鏡》，融創(chuàng)不僅需要萬達文旅的人才體系，同樣需要更系統(tǒng)的管理經驗：“文旅產業(yè)的財務系統(tǒng)對融創(chuàng)來說是陌生的，文旅跟地產的報表不同，比如商管公司的報表中有一個科目用來記錄租金收入，融創(chuàng)的人在接收財務時，還在問我們財務，這項用來干嘛？”
“僅以地產行業(yè)的管理水平掌舵萬達文旅城，這遠遠不夠。”上述南昌萬達城內部人士坦言，萬達集團自身的文旅城經驗不過四五年時間，諸如萬達城中的海洋主題樂園，目前還在聘請韓國團隊代其管理，“所以我們總是調侃說，萬達做文旅的水平，距離迪士尼差著好多個長隆度假村。融創(chuàng)距離萬達，差著無數個萬信（萬達RTX名稱）”。
而在這則公告發(fā)布十天前，各個萬達城總監(jiān)以上人員，包括商管、酒店、樂園等公司員工，以及萬達文旅院人員，前往融創(chuàng)總部面試述職，由融創(chuàng)依現狀接收。
萬達“安全第一”
在有關此次交易的公告中，萬達稱一直看好中國文化旅游行業(yè)的發(fā)展前景，今后將繼續(xù)投資文旅產業(yè)，保留文化旅游產業(yè)的骨干團隊，重組文旅規(guī)劃院、文旅建設中心和文旅管理公司。
盡管萬達不希望給外界“大裁員”的印象，但該集團各個板塊的人員編制的確在不斷收縮。
“萬達尚未從去年的陣痛中緩過來，”接近萬達的人士告訴騰訊《棱鏡》，因為整體經濟形勢不佳，房地產行業(yè)落寞，萬達的對外融資情況非常不暢，因此急需甩賣萬達城的這些業(yè)務部分，減少支出，補充現金流。
例如，騰訊《棱鏡》獲悉，某座萬達廣場在建成之后，遇到現金流緊張問題，難以繼續(xù)運營和償付前期的供應商款項，萬達即嘗試通過地方項目公司向社會融資的方式來解決資金問題。
2017年6月中旬，金融監(jiān)管部門緊急要求銀行排查對部分大財團的授信和海外融資特別是并購貸款、內保外貸等業(yè)務的風險。其中，包括了萬達、海航、復星等數家企業(yè)，它們都是近年來海外投資比較兇猛的民營財團。
消息不脛而走，萬達地產債暴跌，銀行紛紛拋售手中萬達債券。
2017年7月19日，王健林分別與融創(chuàng)、富力達成交易，通過轉讓萬達城和萬達酒店資產減債440億元，回收現金670億元，相當于減債1100億元。
此后，萬達的業(yè)務重點轉向十年內建成1000個萬達廣場。
“企業(yè)經營安全第一。”王健林在2017年萬達年會上說，如果我們不轉讓這些資產，就不能把有限的資金投入到我們最需要發(fā)展的萬達廣場上去，就不能保證每年50個以上萬達廣場開業(yè)的計劃。為了企業(yè)安全，為了保證核心產業(yè)發(fā)展，我們必須這樣做。”
在這場年會致辭時，王健林除了開頭對員工參會表達歡迎外，第一句正式發(fā)言是“2017年對萬達來說是非常難忘的一年，經歷了風波，也承受了一些磨難”。
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