（來源于天味食品招股書，公司火鍋底料和川菜調(diào)料分季度的產(chǎn)能利用率情況）
但這又帶來一個問題——在閑季，產(chǎn)能會否被大量閑置？對此，著名經(jīng)濟學家宋清輝分析，天味食品的產(chǎn)能利用率不平衡、具有季節(jié)性，是客觀存在的問題。要想解決這個問題并不容易，有賴于開辟新的銷售空間。
川味調(diào)料市場或迎轉(zhuǎn)型期
天味食品對川味復(fù)合調(diào)味品行業(yè)發(fā)展頗有信心。事實上，與川味復(fù)合調(diào)味品市場緊密相關(guān)的川味餐飲市場經(jīng)歷了多年的高速發(fā)展，諸多挑戰(zhàn)顯現(xiàn)，可能會影響行業(yè)未來發(fā)展。
火鍋市場方面，辰智餐飲數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，火鍋餐飲門店合計數(shù)量同比減少6.3萬家；生存指數(shù)在38.8，相對較低。
川菜市場也未能幸免。美團聯(lián)合自媒體“餐飲老板內(nèi)參”共同發(fā)布《中國餐飲報告2018》（以下簡稱為“報告”）中顯示，在全國重點監(jiān)測的18個重點城市中，川菜店鋪數(shù)量均呈下降趨勢，其中14個城市，川菜門店倒閉率超過10%。
這些數(shù)據(jù)在一定程度上也折射了國人口味的變化。報告分析認為，中國人重油、重鹽、重辣口味偏好明顯降低，消費口味正在從刺激型轉(zhuǎn)向品鮮型。
在目前的行業(yè)環(huán)境下，川味調(diào)味品企業(yè)既需要面臨下游行業(yè)洗牌帶來的市場風險，也需要面臨在普通消費市場的激烈競爭。
近年來，大量餐飲企業(yè)正在布局調(diào)味品市場。據(jù)時代財經(jīng)梳理，呷哺呷哺、小肥羊、德莊等火鍋餐飲企業(yè)的自有品牌調(diào)味品（主要為火鍋底料）均在發(fā)售。海底撈的火鍋底料及調(diào)味料供應(yīng)商頤海國際（01579.HK）更已在港交所上市。此外，新希望、金鑼等非餐飲企業(yè)也入局以分一杯羹。市面上也有大量中小品牌的川味調(diào)料在售，同質(zhì)化競爭激烈。
時代財經(jīng)在招股書中發(fā)現(xiàn)，公司近3年的綜合毛利率在業(yè)內(nèi)處于較高水平。然而，就主營業(yè)務(wù)細項而言，2018年上半年與2017年相比，公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品除了香辣醬毛利率微升外，均現(xiàn)下降。天味食品解釋，火鍋底料和川菜調(diào)味料毛利率下降主要由于定制餐調(diào)產(chǎn)品收入增加及因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動導(dǎo)致部分原材料耗用量增加。
（來源于天味食品招股書，公司主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品毛利率情況）
宋清輝表示，要想脫穎而出，就需要加大創(chuàng)新力度，開發(fā)出更加具有特色的產(chǎn)品，滿足市場需求。
多項業(yè)務(wù)仍處于開拓期
時代財經(jīng)查閱天味食品招股書發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)紅火鍋小龍坎以一家商貿(mào)公司的名字出現(xiàn)在公司2017年“定制餐調(diào)”前五大客戶名單中。今年上半年，小龍坎離開了前五大客戶名單，網(wǎng)紅店張亮麻辣燙、連鎖店喜家德來了，分別定制了麻辣燙調(diào)料和川菜調(diào)味料。
定制餐調(diào)是天味食品2015年起重點開拓的業(yè)務(wù)，以服務(wù)對產(chǎn)品口味穩(wěn)定性有較高要求的大中型餐飲連鎖企業(yè)。據(jù)招股書顯示，直營商超、外貿(mào)和電商渠道毛利率較高，經(jīng)銷商渠道相對較低，定制餐調(diào)渠道毛利率最低。據(jù)了解，公司為發(fā)展定制餐調(diào)決定讓利，且該產(chǎn)品多為小批量定制生產(chǎn)，成本會略高，因此該渠道毛利率較低。
從2015年到2017年，該業(yè)務(wù)收入年均復(fù)合增長率達119.13%。公司下一步將計劃在北京、上海等城市陸續(xù)開設(shè)餐調(diào)體驗中心，繼續(xù)推動業(yè)務(wù)發(fā)展。
2017年起，公司也開始重點加大對電商渠道的資源投入。截止今年上半年，公司的電商渠道收入達1，588.90萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例為3.35%。
公司還大力發(fā)展新產(chǎn)品。2017年，天味食品開始布局自熱小火鍋市場，在此次募投項目中也有所體現(xiàn)。時代財經(jīng)查看公司的淘寶自營平臺，目前公司上線了兩款自熱小火鍋，價位大約在25元到30元之間。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前各大電商平臺上至少已經(jīng)有30多個品牌在售賣類似的火鍋產(chǎn)品，小龍坎、海底撈、統(tǒng)一等品牌都已經(jīng)入局。公司自熱小火鍋產(chǎn)品與海底撈等知名品牌的銷量相比，仍有較大的增長空間。
另外，公司還積極開發(fā)新產(chǎn)品，每年都有穩(wěn)定的新品推出。公司具有較強的科研實力，是《火鍋底料》、《辣椒醬》國家標準的起草單位之一，產(chǎn)品研發(fā)中心也被評為四川省企業(yè)技術(shù)中心。時代財經(jīng)翻閱招股書卻發(fā)現(xiàn)，其研發(fā)投入占主營業(yè)務(wù)收入的比例呈下降趨勢。公司在招股書中解釋，在2016年將部分研發(fā)參與人調(diào)整至生產(chǎn)車間，導(dǎo)致了研發(fā)費用的下降。
來源：時代財經(jīng) 何蘊虹
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