海王生物確實(shí)是嘗到了甜頭。通過收購而來的子公司并表，公司2017年業(yè)績出現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。2017年報(bào)顯示，海王生物實(shí)現(xiàn)營收249.40億元，同比增長83.30%，“主要是銷售規(guī)模增長及并購企業(yè)增加所致”。
在利潤層面，海王生物2017年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約6.36億元，同比增長52.10%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤約6.95億元，同比增長71.97%。
大公評級報(bào)告顯示：“2017年以來，海王生物營收和毛利潤大幅增長，主要由于占收入和毛利潤比重最大的醫(yī)藥商業(yè)流通業(yè)務(wù)通過收并購及拓展的模式擴(kuò)大規(guī)模所致。同期，公司毛利率小幅下降。”
時代周報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，其中新收購的河南海王百悅醫(yī)藥有限公司、山東康諾盛世醫(yī)藥有限公司和安徽海王國安醫(yī)藥有限公司，2017年實(shí)現(xiàn)收入分別為13.49億元、11.97億元和6.03億元，凈利潤分別為0.82億元、0.30億元和0.26億元，對海王生物收入及利潤形成貢獻(xiàn)。
不過，按照瞿镕的說法，在獲得并表業(yè)績增長的同時，收購的另一面，是讓上市公司背負(fù)沉重的債務(wù)，同時面臨內(nèi)部整合管理等方面的壓力。
首先是營業(yè)成本和銷售費(fèi)用方面，2017年，海王生物營業(yè)成本、銷售費(fèi)用同比上年分別增長84.28%、77.02%，“主要是銷售規(guī)模增長及并購企業(yè)增加所致”。
此外，海王生物的商譽(yù)以及應(yīng)收賬款出現(xiàn)暴漲。2017年報(bào)顯示，商譽(yù)同比增長644.47%，主要因本期對外溢價收購所致；應(yīng)收賬款同比增長94.39%，主要因本期銷售規(guī)模增加及企業(yè)并購增加所致。
據(jù)海王生物審計(jì)報(bào)告，截至2017年12月31日，海王生物公司商譽(yù)余額達(dá)35.55億元，商譽(yù)減值準(zhǔn)備余額508.66萬元，商譽(yù)賬面價值35.49億元。
截至2017年12月31日，海王生物應(yīng)收賬款余額141.18億元，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備余額1.06億元，應(yīng)收賬款賬面價值為140.12億元，賬面價值較高。
直到今年一季度，海王生物的應(yīng)收賬款仍在持續(xù)增加。大公評級報(bào)告顯示，2018年3月末，公司應(yīng)收賬款為151.14億元，較2017年末增長7.86%，主要是并購企業(yè)增加導(dǎo)致應(yīng)收下游銷售款有所增加。
“新設(shè)或新收購公司增加迅速，對公司的管理能力提出了更大的挑戰(zhàn)和要求。同時，一些新并購企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量及新并入本公司體系后，能否適應(yīng)公司的運(yùn)營和管理模式都將會是一個重要的考驗(yàn)。”海王生物指出。
出售子公司“補(bǔ)血”
持續(xù)負(fù)債下，海王生物通過出售旗下子公司換取資金，以增強(qiáng)自我“造血”功能。
7月2日，海王生物發(fā)布的關(guān)于轉(zhuǎn)讓子公司濰坊銀河投資有限公司（以下簡稱“濰坊投資”）股權(quán)的公告稱，鑒于子公司濰坊投資無實(shí)質(zhì)經(jīng)營業(yè)務(wù)，且近幾年來持續(xù)虧損，為優(yōu)化公司資源配置，盤活閑置資產(chǎn)，擬1.15億元轉(zhuǎn)讓濰坊投資100%股權(quán)。
據(jù)工商資料，濰坊投資由海王生物與其子公司山東海王銀河醫(yī)藥有限公司（以下簡稱“山東銀河”）2家股東于2007年11月共同出資組建。股權(quán)變更之后，山東銀河持股100%。
公開資料顯示，濰坊投資住所位于濰坊高新區(qū)健康東街甲198號。近年來，這家公司凈利潤持續(xù)虧損，且長期負(fù)債。2016年、2017年和2018年一季度，濰坊投資凈利潤分別虧損313.78萬元、308.10萬元和77.04萬元；同期，負(fù)債總額分別為9430.55萬元、1.01億元和1.03億元。
即使如此，濰坊投資的評估價值似乎并未受到影響。此次接盤方并不是與海王生物業(yè)務(wù)相同的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)，而是當(dāng)?shù)貎杉业禺a(chǎn)商—濰坊利和置業(yè)有限公司（以下簡稱“濰坊利和”）和濰坊恒昊置業(yè)有限公司（以下簡稱“濰坊恒昊”）。海王生物稱，其與兩者非關(guān)聯(lián)關(guān)系。
時代周報(bào)記者注意到，兩家地產(chǎn)商選擇出手接盤，或與濰坊投資目前的資產(chǎn)特點(diǎn)有關(guān)。
據(jù)資產(chǎn)評估報(bào)告，濰坊投資整體業(yè)務(wù)板塊現(xiàn)在僅為母公司業(yè)務(wù)整體板塊的開展提供業(yè)務(wù)平臺支持，截至2018年3月底，其資產(chǎn)的構(gòu)成主要為山東銀河出資購買的土地，山東銀河業(yè)務(wù)發(fā)展需要?dú)w攏到其醫(yī)藥業(yè)務(wù)平臺內(nèi)的個代業(yè)務(wù)的代收代付款項(xiàng)業(yè)務(wù)，除此之外無其他任何業(yè)務(wù)開展。
海王生物稱，本次股轉(zhuǎn)完成后，公司不再持有濰坊投資的股權(quán)，其將不再納入合并報(bào)表范圍。
“本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)計(jì)將獲得投資收益約0.8億元，將對公司本年度利潤帶來積極影響，所得款項(xiàng)將用于公司日常經(jīng)營，有利于公司發(fā)展主業(yè)和提升盈利能力，以及長遠(yuǎn)發(fā)展。”海王生物稱。
外界認(rèn)為，海王生物出售濰坊投資是一種“補(bǔ)血”行為。對此，在7月5日的投資者交流會上，海王生物回應(yīng)稱，標(biāo)的公司財(cái)務(wù)指標(biāo)已和出售公告同步進(jìn)行了披露，“該標(biāo)的公司并無實(shí)際經(jīng)營業(yè)務(wù)，且近幾年持續(xù)虧損。此次出售資產(chǎn)為公司優(yōu)化資源配置的一次正常運(yùn)營決策行為”。
來源：時代周報(bào) 記者 吳綿強(qiáng) 發(fā)自廣州
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