從毛利率來(lái)看，2017年，報(bào)喜鳥主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率為62.68%，較上年上升9.65個(gè)百分點(diǎn)，主要系2016年公司對(duì)庫(kù)齡較長(zhǎng)的上衣、風(fēng)衣等產(chǎn)成品庫(kù)存進(jìn)行一次性處理，處理價(jià)格低于成本導(dǎo)致上年毛利率較低所致。
評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，2017年，報(bào)喜鳥為進(jìn)一步完善業(yè)務(wù)框架，對(duì)業(yè)務(wù)模塊進(jìn)行清晰的劃分，設(shè)立報(bào)喜鳥自有品牌業(yè)務(wù)、國(guó)際代理品牌業(yè)務(wù)、職業(yè)裝品牌業(yè)務(wù)和投資管理四大業(yè)務(wù)模塊。
其中報(bào)喜鳥自有品牌業(yè)務(wù)、國(guó)際代理品牌業(yè)務(wù)、職業(yè)裝品牌業(yè)務(wù)均歸為服裝業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)板塊。
在服裝業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)板塊，2017年，報(bào)喜鳥除褲子、領(lǐng)帶和其他類產(chǎn)品外各品類產(chǎn)品銷量均有所上升；報(bào)喜鳥主動(dòng)收縮關(guān)停部分盈利能力較弱品牌的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，其余品牌銷售收入均較上年有所提升。
隨著去庫(kù)存周期的結(jié)束，報(bào)喜鳥品牌結(jié)構(gòu)的調(diào)整及定制化業(yè)務(wù)的發(fā)展，盈利狀況有所好轉(zhuǎn)，客戶集中度有所降低。
評(píng)級(jí)報(bào)告還顯示，2017年，報(bào)喜鳥期間費(fèi)用合計(jì)13.38億元，同比增長(zhǎng)23.19%，主要系銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增長(zhǎng)所致。
其中銷售費(fèi)用9.14億元，同比增長(zhǎng)19.55%，主要系人工成本、終端費(fèi)用投入增加所致；管理費(fèi)用3.95億元，同比增長(zhǎng)38.49%，主要系實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃增加管理費(fèi)用0.71億元及人工費(fèi)用增加所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用0.28億元，同比下降21.54%，主要系公司債券“11報(bào)喜01”于2016年到期兌付所致所致。
2017年，報(bào)喜鳥費(fèi)用收入比為51.42%，較上年下降2.64%，費(fèi)用控制能力有所提升，但期間費(fèi)用對(duì)利潤(rùn)侵蝕仍較大。
2017年，報(bào)喜鳥資產(chǎn)減值損失1.60億元，較上年下降47.89%，主要系2016年公司對(duì)存貨、投資性房產(chǎn)、建筑類固定資產(chǎn)、應(yīng)收賬款等大幅計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所致，是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)金額的3.82倍，對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)影響重大。
綜上，2017年，報(bào)喜鳥營(yíng)業(yè)收入有所增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，盈利水平有所回升，但資產(chǎn)減值損失仍對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響，期間費(fèi)用仍對(duì)利潤(rùn)存在較大侵蝕，整體盈利能力處于行業(yè)中下水平。
而實(shí)際上，《財(cái)經(jīng)嘯侃》特約、獨(dú)家撰稿人孫學(xué)南梳理，報(bào)喜鳥從2013年開始，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)就持續(xù)下滑，2016年，報(bào)喜鳥更是出現(xiàn)上市以來(lái)的首虧。
評(píng)級(jí)報(bào)告分析2016年報(bào)喜鳥虧損主要系當(dāng)年主品牌報(bào)喜鳥因終端網(wǎng)點(diǎn)減少且終端零售疲軟等因素使得營(yíng)業(yè)收入下降，同時(shí)報(bào)喜鳥對(duì)賬齡較長(zhǎng)的庫(kù)存進(jìn)行一次性批量處理使得營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)，且同期資產(chǎn)減值損失大幅增加所致。
而業(yè)內(nèi)人士指出，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)持續(xù)多年下滑，是由多方面原因造成的。
光大證券(10.540, -0.02, -0.19%)股份有限公司研究員李婕、孫未未分析，報(bào)喜鳥2013年以來(lái)受男裝行業(yè)調(diào)整以及終端零售不佳、渠道更迭等因素影響，營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)較大，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2016年出現(xiàn)虧損。
公開資料顯示，報(bào)喜鳥主要從事報(bào)喜鳥品牌西服和襯衫等男士系列服飾產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。主營(yíng)業(yè)務(wù)有上衣、西褲、襯衫、T恤、夾克、羊毛衫等全品類男士服飾。運(yùn)營(yíng)品牌有報(bào)喜鳥、HAZZYS、愷米切和樂飛葉等。
而報(bào)喜鳥為了擺脫困境，也不斷進(jìn)行跨界和多元化轉(zhuǎn)型，近些年逐步實(shí)施“實(shí)業(yè)+投資” 的發(fā)展戰(zhàn)略，順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。
據(jù)悉，報(bào)喜鳥在2015年設(shè)立報(bào)喜鳥創(chuàng)投，投資了小鬼網(wǎng)絡(luò)、仁仁科技、小凌魚金融、吉姆兄弟、樂裁網(wǎng)絡(luò)。但事與愿違，在2015年投資的上述公司全都虧損。
2016年，除小鬼網(wǎng)絡(luò)有226.4萬(wàn)元凈利潤(rùn)外，余下4家公司全部呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。其中，對(duì)仁仁科技、吉姆兄弟、樂裁網(wǎng)絡(luò)共計(jì)提減值準(zhǔn)備約為2967萬(wàn)元。
另外，值得關(guān)注的是，2017年，除小鬼網(wǎng)絡(luò)和小凌魚金融外，其他4家投資標(biāo)的全部呈現(xiàn)凈虧狀態(tài)。
2017年，由于報(bào)喜鳥所投資企業(yè)的未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能否好轉(zhuǎn)，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型能否成功存在諸多不確定性，報(bào)喜鳥對(duì)樂裁網(wǎng)絡(luò)共計(jì)提了減值準(zhǔn)備。
因此，業(yè)內(nèi)人士指出，報(bào)喜鳥通過(guò)投資電商平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)金融等新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，并著手拓展海外業(yè)務(wù)，未來(lái)是否能夠達(dá)到預(yù)期投資收益存在較大不確定性。
除此之外，報(bào)喜鳥主推私人定制業(yè)務(wù)，積極推廣C2B全品類私人定制業(yè)務(wù)，憑借主品牌報(bào)喜鳥開展私人量體定制業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)、近20年熟練的生產(chǎn)工藝技術(shù)、全國(guó)700多家網(wǎng)點(diǎn)、300多名量體師儲(chǔ)備以及多年來(lái)為數(shù)十萬(wàn)消費(fèi)者量體形成的數(shù)據(jù)庫(kù)。
而報(bào)喜鳥董事長(zhǎng)吳志澤也曾公開表示，報(bào)喜鳥非�？春盟饺硕ㄖ茦I(yè)務(wù)。在2017年業(yè)績(jī)報(bào)告中，報(bào)喜鳥方面稱經(jīng)過(guò)五年的變革、調(diào)整、探索，報(bào)喜鳥已形成清晰的發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)施策略，形成較為科學(xué)、健康的多品牌、多平臺(tái)架構(gòu)。
評(píng)級(jí)報(bào)告還分析2017年，報(bào)喜鳥短期償債能力變化不大，長(zhǎng)期償債能力有所提升，考慮到報(bào)喜鳥品牌知名度和經(jīng)營(yíng)規(guī)模等方面的優(yōu)勢(shì)，其整體償債能力仍屬較強(qiáng)。
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