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債務危機以來首次破冰
海航系日前傳言“落地”，旗下上市公司渤海金控40億公司債也得以掛網(wǎng)發(fā)行。今晚，渤海金控公告稱，其首期發(fā)行的不超過20億債券已完成，最終發(fā)行規(guī)模10.6億，票面利率為7%。
渤海金控這次發(fā)債僅完成了預期規(guī)模的53%。但海航系債務危機未解，市場融資形勢又非常緊張，這樣的結果已經(jīng)算是不錯。
但另一方面也說明，近日海航系“落地”傳聞之下，海航系融資仍然是市場行為，市場情緒有所恢復，但也并未完全打消疑慮，且海航系債券利率高達7%，融資成本高昂。
渤海金控是海航系最重要的金融平臺，這筆40億債券去年12月21日拿到證監(jiān)會批文，但遲遲未能正常掛網(wǎng)發(fā)布募集說明書，停滯了整整半年。6月15日，渤海金控的這筆債券獲得放行，正式掛網(wǎng)發(fā)行。
去年底爆發(fā)資金危機以后，海航系已經(jīng)基本在公開募資渠道銷聲匿跡——去年12月海航集團10億人民幣永續(xù)債取消后，至今海航系僅有渤海金控今年1月發(fā)行了10億元超短融（18渤海金控SCP001），利率高達6.5%，這也是渤海金控2016年獲批的70億額度的最后一筆。
如果再不發(fā)行這40億債券，渤海金控的現(xiàn)金流恐非常吃緊。公告顯示，渤海金控有息負債總額2300億，資產(chǎn)負債率88%，一年內(nèi)到期的債務逾 500 億。今年一季度，渤海金控籌資現(xiàn)金流凈流出超過10億，說明已經(jīng)無法借新還舊。
海航危機
過去一年，曾狂飆猛進的海航陷入痛苦的煎熬。
2017年6月，銀監(jiān)會要求各大銀行排查一些涉海外并購的大型民企的授信及風險，其中包括萬達、海航等。被點名的萬達面臨“滑鐵盧”當即斷腕，轉(zhuǎn)手萬達文旅和酒店等重資產(chǎn)，并出售海外地產(chǎn)物業(yè)等，收縮戰(zhàn)線降低債務以度過危機。
海航系曾經(jīng)在海外并購上比萬達更為激進，在2015-2017年的中國資本全球擴張狂熱期，從美國到歐洲，從俄羅斯到西班牙，海航頻繁出手在重磅交易中亮相，成為揮舞鈔票在全球“抄底”的中國人的代表。希爾頓集團、德意志銀行等知名跨國公司的股權均成為海航的“獵物”。
海航集團在2013年的資產(chǎn)規(guī)模為2600多億，三年后猛增近五倍達到1.2萬億。2015年，海航首次進入世界500強，到了2017年已經(jīng)躍升至世界500強170位，成為橫跨航空、酒店、旅游、地產(chǎn)、金融、物流、科技等諸多行業(yè)的龐然大物。海航董事長陳峰甚至放出豪言：到2025年，海航要進入世界500強前10名。
不完全統(tǒng)計顯示，自2015年起，海航在全球買買買共花出超500億美元，即3000多億人民幣。這些錢從哪里來，大多來自各大銀行的授信貸款，其中八大主要銀行對海航集團的授信額度高達8000億。
海航之所以能夠從銀行獲得資金，手法無非是通過大量抵押資產(chǎn)、股權，借錢收購資產(chǎn)，然后再抵押再借款。當資產(chǎn)價格不斷上漲時，這種擴張路徑就可以不斷循環(huán)。但當資產(chǎn)價格下跌或銀行杠桿收緊時，其龐大的負債就暴露出來。
正是由于海航擴張的資金大多來自國有銀行，隨著中國監(jiān)管層對海外并購風險的嚴查，海航的“舞步”戛然而止了。
海航集團財報顯示，2017年底其債務總規(guī)模增長到驚人的7300多億人民幣，其中有息負債5700多億。當年僅利息支出就達300多億。相比之下，海航的經(jīng)營現(xiàn)金流、變現(xiàn)能力等并不能支撐這種高負債擴張：去年海航總收入近6000億，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額只有600多億，利潤為116億，但其中投資收益占90%。
外界更難以堪透的是，海航系企業(yè)架構和股權關系復雜，一旦存在循環(huán)注資、重復抵押等問題，將進一步放大債務風險。
海航一開始對債務問題還遮遮掩掩，甚至拉上政府和國有銀行出面背書。但到了去年底，隨著資金鏈高度緊張，以及標普連續(xù)下調(diào)海航企業(yè)信用評級、企業(yè)債發(fā)行受阻、融資成本快速上升等連鎖反應，海航先后被曝出拖欠航油、大規(guī)模裁員等危機癥狀，最后只能公開承認出現(xiàn)資金危機。
最緊張的時候，海航系股債雙殺，旗下上市公司出現(xiàn)集體不尋常停牌的奇觀。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 海航系 |
