“特斯拉破產(chǎn)了！” 特斯拉創(chuàng)始人伊隆·馬斯克（Elon Musk）在自己的Twitter頁面上一本正經(jīng)地調(diào)侃自己，還附上了一張自己舉著破產(chǎn)硬紙殼兒流浪街頭的照片。
這是馬斯克在今年愚人節(jié)的自嘲式玩笑，也是對(duì)華爾街做空勢(shì)力的回?fù)簟?/p>
因做空安然公司一戰(zhàn)成名的大空頭吉姆·查諾斯（Jim Chanos）列出了做空特斯拉的諸多理由，并稱它的股票“毫無價(jià)值”。Vilas首席投資官約翰·湯普森（John Thompson）是華爾街為數(shù)不多一直跑贏大盤的對(duì)沖基金經(jīng)理，他認(rèn)為“特斯拉將在未來3-6個(gè)月倒閉。”高盛在4月初的報(bào)告中再度看空特斯拉，并在現(xiàn)有股價(jià)上將價(jià)格下調(diào)36%。
華爾街的確有足夠的理由做空特斯拉：產(chǎn)能地獄、訂單下滑、穆迪債券評(píng)級(jí)下調(diào)。比經(jīng)營(yíng)不善更糟糕的是，湯普森還質(zhì)疑特斯拉涉嫌財(cái)務(wù)欺詐，依據(jù)是SEC的85封調(diào)查信和兩名財(cái)務(wù)人員離職。所有這一切，最后都?xì)w于特斯拉的負(fù)現(xiàn)金流，湯普森認(rèn)為特斯拉未來18個(gè)月需要籌集80億美元。
在過去的一個(gè)月中，特斯拉幾乎每隔幾天都在遇到新麻煩。股價(jià)從最高點(diǎn)345最大跌幅到257美元，市值縮水幅度高達(dá)25%，下跌幅度遠(yuǎn)超輿論旋渦中心的Facebook。
3月28日，特斯拉發(fā)生嚴(yán)重車禍?zhǔn)鹿�，�?lián)邦安全人員調(diào)查它的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)；3月30日，因寒冷環(huán)境下方向盤助力系統(tǒng)失靈隱患，特斯拉宣布召回12.3萬輛車，這是它歷史上的最大召回事故；4月初，接連被華爾街質(zhì)疑與做空，特斯拉股價(jià)在月初出現(xiàn)跳崖式暴跌。
正值產(chǎn)能與自動(dòng)駕駛雙困局之際，馬斯克重新開始睡工廠，而將負(fù)責(zé)Model3量產(chǎn)的副總裁Doug Field束之高閣；4月11日，弗里蒙特工廠停工；4月16日，美國(guó)政府開始調(diào)查工廠工人受傷事故；4月25日，自動(dòng)駕駛負(fù)責(zé)人Jim Keller也宣布離開特斯拉加盟英特爾。
創(chuàng)建特斯拉的15年里，缺錢、缺人、掙扎在破產(chǎn)邊緣，已經(jīng)成為馬斯克創(chuàng)業(yè)生涯的常態(tài)。特斯拉常年在做空榜單的前幾名，他在采訪中說這些做空勢(shì)力是“很傷人的”。但每一次，特斯拉都在絕境中活下來了。
“特斯拉今年要么死，要么活！”在一個(gè)汽車行業(yè)的聚會(huì)中，分析完特斯拉的現(xiàn)金流以后，這是車企們的一致結(jié)論。Model 3的產(chǎn)能爬坡將是特斯拉創(chuàng)建以來最關(guān)鍵的戰(zhàn)役，如果特斯拉突破產(chǎn)能瓶頸與現(xiàn)金流危機(jī)，它將躋身主流車廠；否則，等待著馬斯克的，是真正的破產(chǎn)重組。
財(cái)務(wù)危機(jī)觸底：破產(chǎn)邊緣的特斯拉
特斯拉正在收緊所有的財(cái)務(wù)支出。“所有在未來12個(gè)月內(nèi)積累的費(fèi)用超過100萬美元的項(xiàng)目支出，都應(yīng)該暫停，直到獲得我的明確批準(zhǔn)為止。”馬斯克在4月中旬的內(nèi)部信中寫道。
專注中美汽車產(chǎn)業(yè)家族基金Emerge Venture管理合伙人齊蕾曾經(jīng)與汽車行業(yè)的人算過一筆賬，預(yù)計(jì)特斯拉將在今年8月份消耗完所有的現(xiàn)金流，進(jìn)入破產(chǎn)重組。“我接觸的所有汽車行業(yè)的人都不看好特斯拉，但是對(duì)沖基金持相反態(tài)度——只要馬斯克可以在破產(chǎn)前融到資或者重新發(fā)債，就進(jìn)入安全區(qū)。”齊蕾告訴《財(cái)經(jīng)》。
內(nèi)部信顯示，馬斯克正在嚴(yán)格控制所有環(huán)節(jié)的成本：他要求金融團(tuán)隊(duì)核實(shí)全球項(xiàng)目費(fèi)用，消減一切不合理的支出。在汽車生產(chǎn)中，承包公司相互拉關(guān)系，需要經(jīng)過承包商、中間商、分包商等種種環(huán)節(jié)，這意味著許多中層管理只是一味做任何事情而不能產(chǎn)生價(jià)值。他要求所有經(jīng)理對(duì)自己供應(yīng)商的報(bào)價(jià)熟稔于心，細(xì)到每一個(gè)零部件甚至勞動(dòng)力。
無論對(duì)員工還是供應(yīng)商，為馬斯克工作從來都不是一件輕松的事。他要求所有承包商的合同需要有明確的細(xì)節(jié)報(bào)價(jià)與履行時(shí)間，任何未能達(dá)到特斯拉標(biāo)準(zhǔn)的人將在下周一終止合作。
在嚴(yán)格的預(yù)算控制下，特斯拉工廠開始進(jìn)入魔鬼般的生產(chǎn)節(jié)奏——一周7天，每天24小時(shí)不間歇生產(chǎn)。此外，接下來弗里蒙特工廠與Gigafactory工廠還將以每周約400人的速度增員。
很多創(chuàng)業(yè)者都敗給了現(xiàn)金流。2017年財(cái)報(bào)顯示，到去年年末特斯拉還有35億美元的現(xiàn)金，去年每季度消耗現(xiàn)金約10億美元，主要用于Model 3生產(chǎn)線的大額投資。而在過去的9個(gè)季度中，特斯拉從未能夠在單個(gè)季度盈利。財(cái)報(bào)顯示其總債務(wù)230億美元，瑞銀稱其中有14億美元債務(wù)將于2018年年底到期。穆迪債券認(rèn)為，特斯拉急需20多億美元融資。
除了Model 3生產(chǎn)線以及生產(chǎn)車廠需要持續(xù)大額的資金投入，去年剛發(fā)布的半掛式卡車、高端運(yùn)動(dòng)轎車Model Y SUV，以及談判進(jìn)程模糊的中國(guó)工廠，都是特斯拉的大額燒錢項(xiàng)目。
“如果從風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和經(jīng)濟(jì)回報(bào)角度看的話，Space X和特斯拉會(huì)是最差的項(xiàng)目，開始建立特斯拉和Space X的時(shí)候，我預(yù)估成功率不超過10%。”馬斯克曾這樣公開說道。
這并不是特斯拉唯一一次面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。馬斯克自創(chuàng)業(yè)以來就不停面臨資金、人才、生產(chǎn)上的難題。最艱難的一次發(fā)生在2008年的圣誕節(jié)，馬斯克已經(jīng)關(guān)閉了財(cái)務(wù)處，準(zhǔn)備在第二天宣布破產(chǎn)。金融危機(jī)時(shí)期，戴姆勒的投資、豐田弗里蒙特工廠的轉(zhuǎn)讓與訂單等關(guān)鍵事件都幫助這家電動(dòng)車新秀驚險(xiǎn)過渡到安全區(qū)。
到今年二季度末，Model 3的周產(chǎn)量能否實(shí)現(xiàn)5000臺(tái)，成為特斯拉現(xiàn)金流危機(jī)的拐點(diǎn)。若按每量Model 3基礎(chǔ)價(jià)3.5萬美元，加上一些選配平均每輛車4萬多美元，如果能突破產(chǎn)能瓶頸，這將為特斯拉創(chuàng)造近10億的月現(xiàn)金流。
產(chǎn)能地獄與反復(fù)跳票
“有兩件事讓我夜不能寐，一是人工智能將毀滅世界，二是Model 3的產(chǎn)能地獄。”馬斯克這樣說道。
他最近一次出現(xiàn)在公眾面前是在CBS的采訪中，看起來因?yàn)闆]有睡好而面容憔悴。為了提高M(jìn)odel 3的產(chǎn)能，馬斯克又一次把自己的臥室搬到了弗里蒙特工廠。在工廠角落的一個(gè)狹小辦公室里，有一個(gè)簡(jiǎn)單的白板和幾張桌椅，他很主動(dòng)地展示自己每天睡覺的單人沙發(fā)，那是一個(gè)有著很寬靠墊卻難以躺下成人的細(xì)長(zhǎng)沙發(fā)。
“現(xiàn)在Model3的問題，肯定比當(dāng)時(shí)我們Model X的時(shí)候少，那時(shí)候也是量產(chǎn)困難，馬斯克在工廠里睡了一個(gè)月，每一個(gè)環(huán)節(jié)一出來就檢查。”特斯拉前員工陳鵬告訴《財(cái)經(jīng)》。馬斯克自己不忘調(diào)侃，上一次睡工廠因?yàn)樯嘲l(fā)太小，只好睡在地上。
工廠的液晶顯示屏上，顯示著每一個(gè)部分的生產(chǎn)情況。“我可以實(shí)時(shí)看到白板，哪里有問題，然后實(shí)時(shí)親自檢查。”馬斯克這樣解釋為什么自己會(huì)住在工廠，他參與到全環(huán)節(jié)監(jiān)工并以最快速解決生產(chǎn)中遇到的問題。當(dāng)被問到這周Model 3的產(chǎn)能時(shí)，他幾乎脫口而出“2071”。
Model 3的產(chǎn)能困境與馬斯克的跳票已經(jīng)不是新聞。去年7月的Model3新品發(fā)布會(huì)上，馬斯克宣布其周產(chǎn)量將在2017年年底達(dá)到5000輛，但整個(gè)去年四季度數(shù)量加起來只有2500輛。之后，他又稱今年一季度周產(chǎn)量可以提升至2500輛，一季度結(jié)束之后，周產(chǎn)量?jī)H在1400輛左右徘徊。
在馬斯克連續(xù)睡工廠試壓下，特斯拉的產(chǎn)量經(jīng)歷了一個(gè)質(zhì)的提高。“特斯拉周產(chǎn)量突破2000輛了！”盡管周產(chǎn)量并沒達(dá)到跳票之后應(yīng)該達(dá)到的2500輛，但馬斯克一宣布此消息，股價(jià)盤前大漲超6%。幾周之后，他又信心十足地在內(nèi)部郵件里寫到，二季度末產(chǎn)量將達(dá)到每周6000輛。
有趣的是，盡管屢次食言，甚至被消費(fèi)者起訴產(chǎn)能問題的虛假宣傳，馬斯克這種近乎把一切進(jìn)度公開發(fā)在網(wǎng)上的性格也為他贏得一些人的好感。在馬斯克不經(jīng)意“秀”了自己的工廠沙發(fā)時(shí)，網(wǎng)友自發(fā)為他眾籌一個(gè)新沙發(fā)，一天的時(shí)間400人迅速籌集5000美元，完成原定的1000美元的目標(biāo)。
在利好消息宣布的沒幾天時(shí)間里，弗里蒙特工廠生產(chǎn)線“再一次”關(guān)閉，在沒有任何警告的情況下停工了4-5天；官方發(fā)言人回應(yīng)，工廠停工是為了提升自動(dòng)化，系統(tǒng)化解決生產(chǎn)瓶頸。
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