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“造血”能力嚴(yán)重不足
流動資金對企業(yè)的重要性就猶如血液對人類的重要性，一家企業(yè)如果長期無法創(chuàng)造出足夠多的現(xiàn)金來及時補(bǔ)充流動資金，企業(yè)就很可能會患上“貧血”癥，進(jìn)而影響正常的經(jīng)營。那么快樂陽光的“造血”能力又是如何呢？
根據(jù)快樂陽光的現(xiàn)金流量表來看，2015年、2016年和2017年該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2.11億元、-4.13億元和-1.04億元。也就是說在報告期內(nèi)的三年中，該公司通過正常經(jīng)營并未能創(chuàng)造出現(xiàn)金來補(bǔ)充流動資金，即使實(shí)現(xiàn)凈利潤4.89億元的2017年也是如此。這就奇怪，既然2017年大幅盈利，實(shí)現(xiàn)數(shù)億元的凈利潤，為何公司卻無法為企業(yè)“造血”呢？
根據(jù)快樂陽光財報提供的數(shù)據(jù)計(jì)算，2017年快樂陽光的營業(yè)收入從上一年的18.17億元增加到33.85億元，增長幅度為86.28%，收入增速不可謂不快，然而比其收入增速更快的則是該公司的應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款從上一年的2.60億元增加到6.85億元，增長幅度高達(dá)163.57%。大幅快速增加的應(yīng)收賬款不但增加了回收風(fēng)險，且也會占用更多的流動資金，而這也勢必會導(dǎo)致企業(yè)“造血”能力的嚴(yán)重下降。
更為要緊的是，不論是收入的大幅增加，還是應(yīng)收賬款的快速增長，都是與其關(guān)聯(lián)交易息息相關(guān)的。
根據(jù)并購草案披露，2017年快樂陽光向關(guān)聯(lián)方出售商品提供服務(wù)的金額高達(dá)9.07億元，相比2016年增加了6.39億元，關(guān)聯(lián)交易增幅高達(dá)237.77%。而因關(guān)聯(lián)交易形成的關(guān)聯(lián)應(yīng)收賬款金額也達(dá)2.60億元，比2016年增加了2.48億元，關(guān)聯(lián)應(yīng)收賬款的增幅高達(dá)2025.91%。
在大量關(guān)聯(lián)交易的“鼎力相助”之下，快樂陽光業(yè)績大幅增長，凈利潤扭虧為盈，然而也是因?yàn)榇罅康年P(guān)聯(lián)應(yīng)付賬款的存在，讓該公司的盈利只是成了表面上“浮盈”，而未能真正創(chuàng)造出真金白銀了。
一家業(yè)績增幅靠關(guān)聯(lián)交易，財務(wù)數(shù)據(jù)存在諸多疑點(diǎn)，并且嚴(yán)重缺乏“造血”能力的公司，卻在實(shí)際控制人的運(yùn)作之下，擬以高出賬面價值92.34億元的估價賣給其控制的上市公司，這樣的交易著實(shí)值得玩味！
薪酬疑云
并購草案還披露，快樂陽光2017年不但營業(yè)收入大幅增長，利潤扭虧為盈，且在整個報告期內(nèi)，其職工薪酬也在大幅增加。2015年時，該公司的人均薪酬就高達(dá)20.39萬元，到了2016年時，人工薪酬增加到28.23萬元，2017年更是提升到了35.15萬元。
作為一家連續(xù)多年虧損的公司，快樂陽光2017年才剛剛扭虧為贏，更何況其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額連續(xù)多年持續(xù)為負(fù)，即使在扭虧為盈的2017年也不例外，基本沒有什么現(xiàn)金創(chuàng)造能力，可就是這樣缺錢的公司竟然有如此高的員工平均薪酬，并且每年還有大幅度的增加，這合理嗎？
當(dāng)然，給員工支付高額薪酬，提高員工待遇水平這本是件值得提倡的好事，有利于調(diào)動員工工作積極性，但《紅周刊》記者通過諸多數(shù)據(jù)對比之后發(fā)現(xiàn)，該公司所披露的員工薪酬是存在一定疑點(diǎn)的。
根據(jù)并購草案披露的快樂陽光員工薪酬支付情況，該公司2015年、2016年和2017年計(jì)提的薪酬總額分別為2.46億元、3.45億元和4.46億元。依照公司現(xiàn)金流量表反映的數(shù)據(jù)來看，快樂陽光在以上三年中支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金卻分別僅為1.71億元、2.91億元和3.41億元，顯然，實(shí)際支付金額是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于計(jì)提的薪酬總額的，實(shí)際支付金額比計(jì)提的薪酬總額分別少了0.75億元、0.55億元和1.05億元。
同為薪酬，既然有計(jì)提，卻并未支付給職工，理論上，這應(yīng)該是企業(yè)應(yīng)付給職工卻并未支付的應(yīng)付薪酬。根據(jù)披露，快樂陽光2015年、2016年和2017年的平均員工人數(shù)分別為1204人、1223人和1269人，照此計(jì)算，該金額平均到每個人則在以上年份分別為6.22萬元、4.48萬元和8.28萬元。
正常情況下，如果企業(yè)沒有拖欠職工工資，則應(yīng)付而未支付的職工薪酬與職工月均薪酬相差不大，即使年底略高，但也不應(yīng)該高太多。按照快樂陽光披露的2015年、2016年和2017年人均薪酬分別為20.39萬元、28.23萬元和35.15萬元計(jì)算，則其月均薪酬也不過分別為1.7萬元、2.35萬元和2.93萬元，那么其6.22萬元、4.48萬元和8.28萬元的應(yīng)付薪酬豈不是太高了？要知道，國內(nèi)很多城市員工一年的薪酬都沒有其應(yīng)付部分多，那么其如此大額的應(yīng)付職工薪酬又從何而來呢？難道說該公司還有拖欠職工薪酬的情況不成？
實(shí)際上，依照該公司財務(wù)報表披露的應(yīng)付職工薪酬數(shù)據(jù)，2015年、2016年和2017年分別為0.68億元、0.89億元和1.94億元，除了2015年，其披露的應(yīng)付職工薪酬比上述核算出的數(shù)據(jù)還要高出不少，尤其2017年，其應(yīng)付職工薪酬金額比2016年多出一倍多，這豈不是很奇怪嗎？對此異�，F(xiàn)象，并購草案也未給出相應(yīng)解釋。
來源：證券市場紅周刊 記者 王宗耀 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 快樂購 |
