上市公司搞并購見得多了，并購時雙方簽訂業(yè)績補償協(xié)議也是司空見慣，但是簽了補償協(xié)議的同時又簽獎勵協(xié)議的相對比較少見。而標(biāo)的方獎勵協(xié)議在手，業(yè)績也達(dá)標(biāo)了但卻主動放棄獎勵，就更不常見了。
公司被并購后主動放棄獎勵，這難道是遇到了傳說中的股市“活雷鋒”？
今天要講的這家上市公司，就真遇上了活雷鋒。
今天要研究的公司是開元股份（300338.SH）。仔細(xì)梳理事情的來龍去脈之后，也許會發(fā)現(xiàn)“活雷鋒”的故事并沒有那么簡單。管理層放棄獎金的同時，董事長及其家人正在手筆頗大的減持公司股份。
前情提要：業(yè)績下滑求轉(zhuǎn)型，從賣儀器到搞教育
開元股份，一家原本以煤質(zhì)分析儀器為主營業(yè)務(wù)的公司，成立于2000年，2012年7月26日公司登陸A股創(chuàng)業(yè)板。
自2016年以來，公司開始不斷通過大手筆收購的手段切入職業(yè)教育領(lǐng)域。在2年的時間里，開元股份連續(xù)收購了恒企教育100%的股權(quán)，中大英才70%的股權(quán)，多迪科技32%股權(quán)以及天琥教育56%股權(quán)。
自2012至2014年，開元股份的業(yè)績相對平穩(wěn)，但到了2015年，上市僅三年的開元儀器卻突然業(yè)績變臉。直接看圖：
對此，公司給出的解釋是受宏觀經(jīng)濟(jì)以及煤炭產(chǎn)業(yè)增長乏力等因素的影響，公司營業(yè)收入呈下滑態(tài)勢，利潤亦伴隨營業(yè)收入出現(xiàn)大幅下滑。
自2015年起，公司開始尋求新的利潤增長點，并將目光瞄準(zhǔn)了國家鼓勵發(fā)展的現(xiàn)代職業(yè)教育業(yè)。
被收購方放棄獎金 13.8億并購遇到“活雷鋒”？
2016年8月，開元股份以現(xiàn)金加發(fā)行股票總計13.82億的對價收購了恒企教育100%的股權(quán)和中大英才70%的股權(quán)。正是這批價格不菲的收購讓上市公司遇到了主動放棄獎勵的“活雷鋒”。
這個事情要從收購時的業(yè)績“對賭”說起。根據(jù)相關(guān)協(xié)議，若兩家公司沒有完成業(yè)績承諾，要向開元股份進(jìn)行補償；若超額完成承諾業(yè)績，開元股份將以適當(dāng)方式分別給予標(biāo)的公司超額部分的25%作為獎勵。
所以到底是應(yīng)該向上市公司補償，還是從上市公司拿獎金，就要看業(yè)績情況了。收購時，恒企教育給出的業(yè)績承諾為2016年扣非凈利潤不低于8，000萬元，2016年和2017年度累計扣非凈利潤不低于1.84億元，2016年、2017年和2018年累計扣非凈利潤不低于3.19億元。中大英才給出的業(yè)績承諾為2016年度實現(xiàn)扣非凈利潤不低于1，500萬元，2016年和2017年累計實現(xiàn)扣非凈利潤不低于3，500萬元，2016年、2017年和2018年累計實現(xiàn)扣非凈利潤不低于6，500萬元。
根據(jù)事務(wù)所審計，恒企教育2016及2017年度業(yè)績完成率分別為104.09%和103.88%。中大英才2016及2017年度業(yè)績完成率分別為106.84%和111.68%。連續(xù)兩年雙雙達(dá)標(biāo)。
按照當(dāng)初的協(xié)議，很顯然兩家被收購公司的管理層是可以拿到獎勵的。然而到了2018年1月，開元股份發(fā)布了《關(guān)于收到業(yè)績對賭方管理層放棄超額業(yè)績獎勵的承諾》的公告，稱兩家標(biāo)的公司雙雙自愿放棄業(yè)績獎勵。
不僅給母公司貢獻(xiàn)了高額利潤，還不要業(yè)績獎勵，這種標(biāo)的公司何止是活雷鋒，簡直是踏著七彩祥云來的英雄，而且一來還來倆！這在資本市場中，也算是稀奇。
管理層到底放棄了多少獎金，我們可以根據(jù)公開數(shù)據(jù)粗略算筆賬：
毛估估，兩家被收購公司的管理層合計放棄了約388萬元的獎勵。
對于工薪階層，388萬不是一個小數(shù)字。但是資本市場的魔力在于利潤經(jīng)過市盈率的放大之后，可以對應(yīng)更高的市值。
開元股份當(dāng)前市盈率約41倍，合計近388萬的利潤可以貢獻(xiàn)超過1.5億的市值。
當(dāng)前的股價，對于開元股份的大股東和董監(jiān)高們確實很重要，近期包括董事長在內(nèi)，都有減持動作。
共2頁 [1] [2] 下一頁
搜索更多: 開元股份
