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干凈利落：創(chuàng)始人套現(xiàn)36億離場(chǎng)
公司創(chuàng)始人離場(chǎng)的節(jié)奏也同樣干脆利落，毫不拖泥帶水。
行業(yè)持續(xù)不景氣，靠收租金、賣(mài)店鋪雖然能保住公司不被ST，但終究不是維持股價(jià)的長(zhǎng)久之計(jì)，希努爾創(chuàng)始人王桂波開(kāi)始套現(xiàn)離場(chǎng)。
2013年底，王桂波通過(guò)新郎希努爾集團(tuán)、新郎國(guó)際及歐美爾家居合計(jì)持有希努爾68.76％股權(quán)，以下為股權(quán)結(jié)構(gòu)（資料源自上市公司2013年年報(bào)）：
2014年底，王桂波開(kāi)始通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，減持手中股權(quán)。至2017年，將其間接持有的希努爾股份全部協(xié)議轉(zhuǎn)讓給了雪松文旅，交易完成后，公司控股股東由新郎希努爾集團(tuán)變更為雪松文旅，公司實(shí)際控制人由王桂波變更為張勁。
通過(guò)前后多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)豕鸩ê嫌?jì)套現(xiàn)約36.41億元。以下為根據(jù)公司公開(kāi)統(tǒng)計(jì)的其歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況：
雪松文旅接手之后，對(duì)上市公司旗下與服裝相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行了整合，將與服裝生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)、負(fù)債劃轉(zhuǎn)給投資設(shè)立的全資子公司諸城市普蘭尼奧男裝有限公司。
2017年11月13日，上市公司發(fā)布公告，擬以約6.86億元的價(jià)格將其持有的普蘭尼奧男裝100％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新郎希努爾集團(tuán)。
也就是說(shuō)，希努爾原實(shí)控人將手中股權(quán)套現(xiàn)之后，又花了6.86億將與服裝生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)、負(fù)債打包從上市公司買(mǎi)了出來(lái)，還可以繼續(xù)做衣服、賣(mài)衣服。
同時(shí)，這筆交易還為上市公司帶來(lái)收益。根據(jù)公司2017年三季報(bào)，希努爾歸母凈利潤(rùn)約239.89萬(wàn)元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為虧損1634.74萬(wàn)元。
2018年2月26日，上市公司披露2017年業(yè)績(jī)快報(bào)：2017年，公司營(yíng)業(yè)收入為7.75億元，同比增加11.31％；歸母凈利潤(rùn)為3,529.76萬(wàn)元，同比增加372.61％。主要原因是公司對(duì)外轉(zhuǎn)讓原全資子公司諸城市普蘭尼奧男裝有限公司100%股權(quán)和自有商鋪對(duì)外出售。
還原整個(gè)一系列交易，簡(jiǎn)單的說(shuō)，這其實(shí)就是“賣(mài)殼”。
還原整個(gè)過(guò)程，這次賣(mài)殼操作過(guò)程頗為干凈利落，堪稱(chēng)無(wú)縫對(duì)接。創(chuàng)始人套現(xiàn)36億，反手拿回老業(yè)務(wù)，飄然離場(chǎng)；同時(shí)，股價(jià)仍然繼續(xù)飆升，新實(shí)控人尚未施展拳腳，股權(quán)已經(jīng)增值。
常規(guī)的財(cái)務(wù)分析方法，在這次弓馬嫻熟的系列交易中其實(shí)是不管用的。接下來(lái)，希努爾的故事會(huì)怎么講？也許要害并不在2017年年報(bào)數(shù)據(jù)，甚至也不在今年一季報(bào)中。
截止2018年3月13日，希努爾市盈率為242倍，總市值為85.44億元。以不足4000萬(wàn)利潤(rùn)，而且是以非經(jīng)常性損益支撐的利潤(rùn)來(lái)長(zhǎng)期支撐80多億市值，顯然是不現(xiàn)實(shí)的。
一切都要看新玩家——2017年入主的“雪松系”怎么玩。
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