需要注意的是，樂信沒有單獨(dú)把借款分期和分期電商分開披露，而且在財務(wù)數(shù)據(jù)中，其電商產(chǎn)品的分期費(fèi)用（包括利息和服務(wù)費(fèi)）是跟借款利息和服務(wù)費(fèi)合并計算在‘利息和金融服務(wù)費(fèi)’一項(xiàng)當(dāng)中的。
這樣一來，我們只能通過分期電商的數(shù)字推算出借款分期周期的大概情況：9.4 個月已經(jīng)超過了小額短期現(xiàn)金貸的平均周期，而趣店和樂信的平均借款周期又非常接近（8 和 9.4），所以其平均借款周期被大量的、極短期的借款稀釋的可能性不大。
另外一個重要參數(shù)是利率。樂信在招股書中特地引用了一個叫做‘實(shí)際年化利率’的數(shù)字（APR）——在一定時期內(nèi)，APR=利率/平均在貸余額，后者可以通過前一年的余額剩余和當(dāng)期的借款額差值的平均數(shù)計算得出。
經(jīng)過綜合計算，樂信得到的 APR 數(shù)字是 25.3%——樂信以這個利率來證明其合規(guī)性，即用戶在它的平臺上綜合貸款利率低于最高法規(guī)定的年化利率 36% 的紅線。同時，招股書中樂信還特地提到，目前其平臺上所有金融產(chǎn)品的年化利率均低于 36%。
其實(shí)這種核算方式有一個明顯的漏洞：它是一個靜態(tài)的結(jié)果，無法表達(dá)動態(tài)，誰也不知道樂信所有金融產(chǎn)品在一整年內(nèi)的每時每刻的年化利率是否都低于 36%。
即便如此，就招股書中披露的借款周期和利率數(shù)字來看，樂信的平均利率高于騰訊微粒貸和商業(yè)銀行相關(guān)小額貸款產(chǎn)品，但還達(dá)不到 Payday Loan 的標(biāo)準(zhǔn)。
在利率計算上，趣店在上市前也做出了相似的合規(guī)改進(jìn)——這不僅是為了滿足 SEC 和信息披露的需要，而是必須要規(guī)避的政策風(fēng)險。
同樣曾向?qū)W生放貸，樂信能洗白么？
在此前 PingWest 品玩對趣店招股書的報道中，我們證實(shí)了趣店實(shí)際上僅僅裁撤了校園地推業(yè)務(wù)，并沒有退出校園市場，最起碼，它沒有逐漸消化存量。
而且從趣店沒有存管行、第三方金融機(jī)構(gòu)的賬戶與趣店本身的賬戶合并在一起放貸的方式，很容易觸碰監(jiān)管紅線，想要徹底改進(jìn)做到合規(guī)，并不是件容易的事兒。
目前，對于網(wǎng)貸平臺這種非持牌的金融機(jī)構(gòu)，銀監(jiān)會并不直接監(jiān)管，而是交由各地金融辦（局）統(tǒng)一報備管理。趣店、樂信、拍拍貸等一系列被列為‘網(wǎng)貸信息中介機(jī)構(gòu)’的企業(yè)都是如此。
現(xiàn)階段，監(jiān)管網(wǎng)貸平臺的指導(dǎo)性文件有《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》和《中國銀監(jiān)會關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險防控工作的指導(dǎo)意見》，關(guān)于校園貸則有專門的《三部門關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)校園貸規(guī)范管理工作的通知》（其中的三部門指的是銀監(jiān)會、教育部以及人力資源社會保障部）。
《中國銀監(jiān)會關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險防控工作的指導(dǎo)意見》稱，‘網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得將不具備還款能力的借款人納入營銷范圍，禁止向未滿 18 歲的在校大學(xué)生提供網(wǎng)貸服務(wù)，不得進(jìn)行虛假欺詐宣傳和銷售，不得通過各種方式變相發(fā)放高利貸。’
而《三部門關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)校園貸規(guī)范管理工作的通知》對校園貸的規(guī)定是：‘鼓勵商業(yè)銀行和政策性銀行進(jìn)一步針對大學(xué)生合理需求研發(fā)產(chǎn)品’；‘從事校園貸業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)一律暫停新發(fā)校園網(wǎng)貸業(yè)務(wù)標(biāo)的，并根據(jù)自身存量業(yè)務(wù)情況，制定明確的退出整改計劃。同時，未經(jīng)銀行業(yè)監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)設(shè)立的機(jī)構(gòu)不得進(jìn)入校園為大學(xué)生提供信貸服務(wù)’。
在招股書中，樂信披露的整頓方案是：在桔子理財（樂信旗下的 P2P 公司，也是分期樂的主要資金端）中的存量會逐步還款退出，學(xué)生借款人將會被直接轉(zhuǎn)移到持牌機(jī)構(gòu)。
具體而言，用戶第一次注冊分期樂之后，如果選擇自己的身份是‘未工作’，系統(tǒng)會直接把用戶所有的借貸對接給持牌金融機(jī)構(gòu)，這包括商業(yè)銀行和‘持牌的金融合作伙伴’。
如果用戶選擇自己的身份是‘已工作’，系統(tǒng)則會一步步引導(dǎo)用戶驗(yàn)證身份證、手機(jī)號、緊急聯(lián)系人聯(lián)系方式、QQ號等信息，從而達(dá)到風(fēng)控和篩選的目的。
這樣的做法能否從實(shí)操上杜絕學(xué)生貸款無從查證，但合規(guī)的姿勢的確比趣店好看。
從這幾個方面來看，雖然樂信的市場和利潤無法跟趣店相提并論，可業(yè)務(wù)上可比趣店健康多了。
來源：PINGWEST 出處：界面
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