擁有能夠盈利的“先天優(yōu)勢(shì)”，并不代表盈利會(huì)“從天而降”，按照美圖的計(jì)劃，公司要在2018年實(shí)現(xiàn)全面盈利，時(shí)間已經(jīng)不多，美圖能從其不斷擴(kuò)張的“美麗”生態(tài)圈中找到更有說(shuō)服力的盈利模式嗎？
美圖，一家致力于讓世界變得更美的公司，成長(zhǎng)中的日子卻難言美好。
截至2017年6月30日，6個(gè)月的總收入同比增長(zhǎng)272.3%，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他分部的收入同比增長(zhǎng)762.0%，2017年前6個(gè)月凈虧損同比減少94%——8月24日，美圖公司舉行業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，對(duì)外發(fā)布2017中期業(yè)績(jī)報(bào)告，數(shù)據(jù)亮眼，業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，但出席發(fā)布會(huì)的三位高管——董事長(zhǎng)蔡文勝、CEO吳欣鴻、CFO顏勁良卻都是一臉嚴(yán)肅。
從巨虧上市到內(nèi)資爆炒，從MSCI“變臉”，再到大股東瘋狂減持，美圖的麻煩可謂是一波未平一波又起。
美圖究竟怎么了？
昨日春風(fēng)得意，今日一頭霧水
美圖成立于2008年10月，深耕美顏市場(chǎng)，以美圖秀秀為原點(diǎn)，創(chuàng)造了美顏相機(jī)、美妝相機(jī)、美拍、美圖手機(jī)等一系列軟硬件產(chǎn)品。
這家年輕的創(chuàng)業(yè)公司擁有很多光環(huán)——月活躍用戶(hù)超5億人，抵半個(gè)微信，下載量比肩騰訊、阿里，被戲稱(chēng)同時(shí)擁有“騰訊的用戶(hù)，阿里的女人”。
董事長(zhǎng)蔡文勝懂資本運(yùn)作，CEO吳欣鴻負(fù)責(zé)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，分工明確，雙劍合璧，在外界看來(lái)，公司自成立以來(lái)一直走得順風(fēng)順?biāo)�。即便是在互�?lián)網(wǎng)企業(yè)跌宕換新的2016年，美圖也始終沒(méi)有被用戶(hù)拋棄，反而憑借越來(lái)越多的用戶(hù)對(duì)美顏市場(chǎng)的偏愛(ài)扶搖直上，罕見(jiàn)地成為一家尚未盈利且缺乏明確盈利模式就成功登陸港交所的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司。
2016年12月15日，公司香港上市。當(dāng)天股票開(kāi)盤(pán)價(jià)8.78港元，較發(fā)行價(jià)上漲3.29%，市值371億港元（約48億美元），美圖借此成為港交所僅次于騰訊的第二大互聯(lián)網(wǎng)公司，并創(chuàng)下近十年來(lái)香港規(guī)模最大的一宗科技公司IPO交易。
得償所愿，春風(fēng)得意。據(jù)傳美圖上市答謝晚宴，不僅有李開(kāi)復(fù)、薛蠻子、徐小平等著名天使投資人，難得一見(jiàn)的云鋒基金主席虞鋒、軟銀亞洲投資基金首席合伙人閻炎、聯(lián)創(chuàng)策源創(chuàng)始合伙人馮波等金融界教父級(jí)人物也悉數(shù)到場(chǎng)。
不過(guò)，也正是從這一天開(kāi)始，圍繞美圖，各種神轉(zhuǎn)折劇情正式開(kāi)演。
美圖公司于2016年8月23日向港交所提交上市招股書(shū)，因按照香港上市相關(guān)規(guī)定，財(cái)務(wù)報(bào)表由美股上市公司財(cái)報(bào)最常見(jiàn)的一般公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）調(diào)整為國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRS），出現(xiàn)“累計(jì)虧損62.6億元人民幣”字樣，慘遭媒體誤讀，成為公司上市前后輿論討論焦點(diǎn)。雖然公司也曾就此多次澄清，62.6億元人民幣的虧損中包括可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值虧損56.06億元，進(jìn)入2017年優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股后，這部分虧損將不再存在。但影響已經(jīng)造成，公司股票上市后表現(xiàn)持續(xù)低迷，接連破發(fā)。
2017年3月6日，美圖公司迎來(lái)重大利好，公司股票納入恒生指數(shù)開(kāi)始生效，并調(diào)整納入“港股通”標(biāo)的。市場(chǎng)熱捧，股價(jià)迅速拉升，在經(jīng)過(guò)了11天連漲后，于3月20日達(dá)到歷史高點(diǎn)——23.08港元/股。然而就在當(dāng)天14:40，美圖股價(jià)走勢(shì)畫(huà)風(fēng)突轉(zhuǎn)，急速跳水翻綠，從最高點(diǎn)跌至15.40港元／股，收于15.98港元/股，全天振幅達(dá)42.5%。股價(jià)“閃崩”，蔡文勝也是一頭霧水，1小時(shí)前還在為900億港元市值鼓掌慶賀的他事后在朋友圈評(píng)論，“這就是香港股市，一天過(guò)山車(chē)。沒(méi)有漲跌板限制！”
如果說(shuō)此時(shí)的蔡文勝心情波動(dòng)依然正常，那么到了5月份，他的心情可能就不是那么美了。
5月16日，指數(shù)公司明晟MSCI宣布針對(duì)全球市場(chǎng)（ACWI）指數(shù)新增美圖等57只成份股，美圖再度成為萬(wàn)千寵愛(ài)，股價(jià)當(dāng)日收漲4.05％。但僅僅一天時(shí)間，劇情再度反轉(zhuǎn)，明晟MSCI在沒(méi)有交代原因之下，突然宣布取消美圖資格。
美圖此次“躺槍”引起了市場(chǎng)對(duì)Cai Rongjia的關(guān)注。
Cai Rongjia，蔡文勝之子，根據(jù)港交所信息，美圖公司上市不到半年時(shí)間，其前后三次減持美圖股票，共計(jì)約8800萬(wàn)股，若以上市以來(lái)美圖股價(jià)均價(jià)10.5港元計(jì)算，共套現(xiàn)9.24億港元。部分投資人士直言，美圖被MSCI指數(shù)“踢出”或與其瘋狂減持有關(guān)。
股價(jià)上躥下跳，父親頻頻在公開(kāi)場(chǎng)合暢想美好前景，力挺公司發(fā)展，兒子卻在背后瘋狂減持，面對(duì)媒體的一再追問(wèn)，美圖無(wú)奈給出了這樣的回答：“美圖無(wú)法干涉，也無(wú)法代為發(fā)聲。”
“99%的公司上完市解禁后，早期機(jī)構(gòu)投資人都會(huì)賣(mài)出股票，這是再正常不過(guò)的事情。”在8月24日的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，蔡文勝大膽放話：“我覺(jué)得他們可能都后悔了，因?yàn)閺慕饨麜r(shí)期的8.5元到現(xiàn)在漲了差不多50%。”
后不后悔真的不好說(shuō)，客觀事實(shí)就是，發(fā)布會(huì)轉(zhuǎn)天，美圖公司主要股東陳家榮場(chǎng)內(nèi)減持公司好倉(cāng)1161萬(wàn)股，套現(xiàn)1.576638億港幣。
盈利模式：光環(huán)下的陰影
美圖自香港上市以來(lái)，風(fēng)波不斷，劇情走向撲朔迷離，其實(shí)歸根究底，所有的問(wèn)題源頭無(wú)非四個(gè)字——如何盈利。
關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，美圖其實(shí)一直都在考慮，平臺(tái)化、國(guó)際化、商業(yè)化是近幾年美圖三大發(fā)展戰(zhàn)略，即便是上市后也未做調(diào)整。從三大戰(zhàn)略排序看，蔡文勝和吳欣鴻非常有耐心，商業(yè)化一直都位列最后。然而，理想很豐滿(mǎn)，現(xiàn)實(shí)很骨感。在巨大的輿論壓力下，變現(xiàn)成為兩人近期最常談及的話題。
作為一名80后“藝術(shù)男”，吳欣鴻對(duì)于美圖商業(yè)化的態(tài)度比較保守，他曾坦言，因?yàn)椴欢虡I(yè)化，早先對(duì)于美圖商業(yè)化一直有些顧慮，擔(dān)心商業(yè)化會(huì)破壞用戶(hù)的體驗(yàn)。不過(guò)，自去年年底公司上市，他的這種態(tài)度已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，開(kāi)始公開(kāi)“談未來(lái)”。
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