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蘇州恒銘達(dá)電子科技股份有限公司（以下簡稱“恒銘達(dá)”）近期在證監(jiān)會官網(wǎng)披露了招股說明書，近兩年恒銘達(dá)經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)明顯的波動跡象，同時公司還存在對單一客戶富士康依賴度急速升溫的情形，相比之下，公司對部分其他主要客戶的銷售額則存在持續(xù)下滑的情形。從某種意義上來說，恒銘達(dá)的經(jīng)營業(yè)績與富士康的關(guān)聯(lián)度已經(jīng)越來越高。而在業(yè)內(nèi)人士看來，恒銘達(dá)的主營產(chǎn)品存在一定的可取代性，在此種情形下，公司對富士康的“依賴癥”將可能使公司面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險。
對富士康銷售占比連年攀升
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，恒銘達(dá)在2014-2016年以及2017年1-3月實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為3.08億元、3.06億元、3.18億元和9359.06萬元，對應(yīng)實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別約為8108.6萬元、6118.52萬元、6642.2萬元和2132.66萬元。由此可見，恒銘達(dá)近兩年的業(yè)績波動較為明顯。
與此同時，恒銘達(dá)對單一客戶富士康營收的“依賴癥”也凸顯出來。招股書顯示，報告期內(nèi)，公司前五大客戶的合計銷售收入占營業(yè)收入的比重分別為84.17%、65.13%、68.16%和74.08%。據(jù)恒銘達(dá)披露的報告期內(nèi)前五大客戶的銷售情況表顯示，2014年，恒銘達(dá)對富士康實現(xiàn)的銷售收入占比為0。2015年，富士康對恒銘達(dá)營業(yè)收入貢獻(xiàn)數(shù)額突增至5742.04萬元，占恒銘達(dá)2015年營業(yè)收入比例的18.78%，并一舉成為恒銘達(dá)的第二大客戶。
2016年，富士康正式成為恒銘達(dá)第一大客戶，數(shù)據(jù)顯示，恒銘達(dá)在2016年對富士康的銷售額飆漲至約1.36億元，占恒銘達(dá)2016年營業(yè)收入的42.77%。今年1-3月，富士康對恒銘達(dá)營業(yè)收入貢獻(xiàn)數(shù)額約為4432.92萬元，占恒銘達(dá)報告期內(nèi)營業(yè)收入的47.37%，依舊穩(wěn)居第一大客戶位置。
不過，恒銘達(dá)近幾年對其他客戶的銷售額卻出現(xiàn)下降的情形。2014年淳華科技（昆山）有限公司（以下簡稱“淳華科技”）為恒銘達(dá)的第五大客戶，實現(xiàn)的銷售額約為2485.42萬元，2015年、2016年恒銘達(dá)對淳華科技的銷售額分別約為1969.69萬元和1177.93萬元。而今年1-3月，淳華科技并未出現(xiàn)在恒銘達(dá)前五大客戶名單之列。泰科電子在2014年為恒銘達(dá)第一大客戶，2014年恒銘達(dá)對泰科電子實現(xiàn)的銷售數(shù)額約為1.15億元，但在2015年恒銘達(dá)對泰科電子的銷售數(shù)額銳減至2216.7萬元，隨后泰科電子則從公司前五大客戶名單中消失。
與競爭對手相比，恒銘達(dá)對第一大客戶富士康確實有些過度依賴。恒銘達(dá)在招股書中披露的競爭對手安潔科技、飛榮達(dá)等均已登陸A股市場，安潔科技、飛榮達(dá)2016年年報披露的前五大客戶相關(guān)情況顯示，在報告期內(nèi)，上述兩家公司對第一大客戶的銷售額占比分別為18.91%和23.69%。
在著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝看來，目前主要從事消費電子功能性器件的公司生產(chǎn)的產(chǎn)品具有一定可替代性，而恒銘達(dá)出現(xiàn)對單一客戶依賴逐步升溫的情況不正常，可能會給公司經(jīng)營帶來一定風(fēng)險。新三板投資聯(lián)盟創(chuàng)始人許小恒表示，如果后續(xù)過度依賴富士康可能存在一定經(jīng)營風(fēng)險，如果富士康訂單減少會導(dǎo)致恒銘達(dá)業(yè)績下滑，以及如果富士康終止合作致使發(fā)行人業(yè)務(wù)不能持續(xù)的風(fēng)險。
募投項目合理性存疑
在恒銘達(dá)經(jīng)營業(yè)績增速放緩、產(chǎn)能利用率持續(xù)走低的情況下，公司擬在上市后募資擴大經(jīng)營規(guī)模的合理性也遭到市場質(zhì)疑。
招股書顯示，恒銘達(dá)擬募集資金約5.41億元用于電子材料與器件升級及產(chǎn)業(yè)化項目建設(shè)。恒銘達(dá)在招股書中表示，募集資金的運用，將擴大公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營規(guī)模，增強市場競爭能力。
據(jù)了解，恒銘達(dá)主營業(yè)務(wù)為消費電子功能性器件的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，恒銘達(dá)主營業(yè)務(wù)收入主要依托手機功能性器件、平板電腦功能性器件和手表及其他消費電子功能性器件等三大產(chǎn)品。作為公司曾經(jīng)的主打產(chǎn)品之一，平板電腦功能性器件近幾年的營收出現(xiàn)持續(xù)走低的情況，數(shù)據(jù)顯示，2014-2016年以及2017年1-3月恒銘達(dá)平板電腦功能性器件實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為1.64億元、9081.48萬元、4156.51萬元和537.83萬元，報告期內(nèi)平板電腦功能性器件占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為54.78%、33.53%、13.33%和6%。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 恒銘達(dá) |
