上周，亞馬遜公布了2017年第三季度財報。7-9月，亞馬遜實現(xiàn)營業(yè)收入437.4億美元，同比增長34%，其中包括了來自全食超市的近13億美元。運營利潤3.47億美元，同比下跌40%。凈利潤2.56億美元，與去年同期基本持平。
財報公布后，亞馬遜股價大漲。周五更是上演了單日上漲13%的好戲，對于一家市值已經(jīng)達到4000億美元的公司來說，真的是一件不可思議的事情。本周一，亞馬遜延續(xù)了上周的漲勢，收盤于1110.85美元，不少分析師將其目標股價提高到1300美元以上。
股價大漲來自于超預期，而超預期又可能來自于原本的預期較保守。亞馬遜在2季報中對自己3季度的展望是營收392.5億美元到417.5億美元，實際是437.4億美元。運營收入為-4億美元到3億美元，實際是3.47億美元。原本擔心出現(xiàn)的虧損沒有出現(xiàn)，這可能是最大的驚喜。
因為此前亞馬遜發(fā)布2季報后之后的兩個交易日，股價分別下跌2.48%和3.16%。三季報除了營收高于預期以外，亞馬遜的資本支出同樣高于分析師的預測。三季度57億美元的資本支出比華爾街的預測還要高3億美元，更高的投入將帶來更高的回報，這或許也是推動股價上漲的原因。
今年以來，亞馬遜的股價已經(jīng)上漲了47%，是表現(xiàn)最佳的大市值公司，貝索斯也順勢成為這個星球上最富有的人。
股價的強勢表現(xiàn)奪走了不少眼球，在經(jīng)歷了上周的瘋狂后，讓我們靜下心來，挖掘本季財報中的亮點。
實體店收入首次被單獨展示
本次財報首次將實體店(Physicalstores)收入作為獨立項展示出來。亞馬遜對它的定義是“用戶在門店中選擇的實物商品”(Includesproduct sales where our customers physically select items in a store)。
來源：亞馬遜2017Q3季報
雖然亞馬遜現(xiàn)有12家實體書店，但本季度實體店的12.76億美元收入幾乎都來自于并購的全食超市。最直接的原因當然是因為相較于全食460多家門店，12家書店的體量還太小。進一步來看，這其實印證了此前部分人士的推測，即書店的主要目的不是為了賣書，而是為了展示亞馬遜各種硬件產(chǎn)品(如Echo、Kindle等)以及更好地服務于Prime會員。
說起Prime會員制度，這又是一個不斷創(chuàng)造驚奇的東西。本季度，以Prime會員訂閱費為主的訂閱服務收入(Subscription services)達到了24.41億美元。在基數(shù)不斷變大的情況下，該業(yè)務的增速居然在不斷提升。
從上表可以看出，去年4季度增速為33%，今年1季度達到52%，2季度為53%，本季度更是實現(xiàn)了59%的同比增長。而且由于Prime會員的年費自2015年被上調(diào)至99美元后就再也沒有變動過，也就是說推升業(yè)績成長的因素并非漲價而是會員人數(shù)的增長。
亞馬遜在美國已經(jīng)擁有8500萬Prime會員(CIRP今年7月的報告)，又是什么在驅(qū)動會員人數(shù)的上升呢?我們認為首先是亞馬遜將該業(yè)務拓展至其他地區(qū)，擴大了服務范圍。
以中國為例，去年10月登陸中國的Prime會員制度在今年6月的時候已經(jīng)增長了近10倍。其次是將線上的體驗復制到線下，增加用戶粘性的同時吸引新的用戶。
以他們的書店為例，我們都知道亞馬遜網(wǎng)站上的書價比實體書店更加便宜，如果你是Prime會員，當進入一家亞馬遜的線下書店，你可以享受到亞馬遜網(wǎng)站的價格;如果不是，那價格和其他的實體書店是沒有區(qū)別的。
換句話說，就非會員而言，亞馬遜的書店唯一的優(yōu)勢就只有感受Kindle等產(chǎn)品。通過Prime會員制度，亞馬遜創(chuàng)造了一種線上體驗，目前他們正通過線下的實體門店，將這種體驗延伸到線下，更好的服務Prime會員�，F(xiàn)在是書店，相信在不久的將來就是全食超市。AmazonFresh和Amazon Now顯然可以和全食產(chǎn)生互動。
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