主要產(chǎn)品價(jià)格下降
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分產(chǎn)品構(gòu)成情況
現(xiàn)金類自助設(shè)備毛利率、平均售價(jià)和單位成本變動(dòng)
非現(xiàn)金類自助設(shè)備毛利率、平均售價(jià)和單位成本變動(dòng)
招股書顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入包括現(xiàn)金類自助設(shè)備、非現(xiàn)金類自助設(shè)備、設(shè)備配件、服務(wù)及軟件等銷售收入。
2013年-2017年1-6月，公司主要產(chǎn)品CRS單位售價(jià)分別為116，284.60元/臺(tái)、118，352.09元/臺(tái)、106，773.26元/臺(tái)、91，976.25元/臺(tái)、84，040.26元/臺(tái)。ATM單位售價(jià)分別為72，623.72元/臺(tái)、72，069.25元/臺(tái)、66，751.27元/臺(tái)、49，777.79元/臺(tái)、50，241.02元/臺(tái)。非現(xiàn)金類自助設(shè)備單位售價(jià)分別為12，442.23元/臺(tái)、12，666.18元/臺(tái)、13，428.31元/臺(tái)、17，190.69元/臺(tái)、27，578.31元/臺(tái)。
公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷量情況
2013年-2017年1-6月，公司現(xiàn)金類自助設(shè)備產(chǎn)能利用率分別為74.74%、59.71%、78.25%、76.93%、58.48%。產(chǎn)銷率分別為57.61%、78.28%、78.98%、90.00%、133.65%。
公司現(xiàn)金類自助設(shè)備和非現(xiàn)金類自助設(shè)備的工藝流程類似，在生產(chǎn)過程中采用自主生產(chǎn)與外協(xié)生產(chǎn)相結(jié)合的生產(chǎn)模式。2014 年度及 2015 年度，非現(xiàn)金類自助設(shè)備處于發(fā)展初期，以外協(xié)生產(chǎn)為主，少量自主生產(chǎn)，公司根據(jù)在執(zhí)行的訂單情況及生產(chǎn)計(jì)劃，在現(xiàn)金類和非現(xiàn)金類自助設(shè)備中進(jìn)行產(chǎn)能的動(dòng)態(tài)調(diào)整及轉(zhuǎn)化。2016 年度，公司非現(xiàn)金類自助設(shè)備訂單數(shù)量大幅增加，新增設(shè)備智慧柜員機(jī)均采用自主生產(chǎn)的模式，公司單獨(dú)成立非現(xiàn)金類自助設(shè)備生產(chǎn)線，現(xiàn)金類與非現(xiàn)金類自助設(shè)備生產(chǎn)單獨(dú)管理，不再共用產(chǎn)能。2016 年度，公司自主生產(chǎn)的非現(xiàn)金類自助設(shè)備產(chǎn)能利用率為 86.44%。
最近兩年綜合毛利率下滑
公司綜合毛利率及其變動(dòng)情況
公司與同行可比公司現(xiàn)金類自助設(shè)備銷售毛利率比較情況
公司和同行可比公司設(shè)備維護(hù)服務(wù)毛利率比較情況
招股書顯示，2013年-2017年1-6月，公司綜合毛利率分別為32.21%、36.21%、40.86%、37.53%、33.25%。
公司與同行可比公司現(xiàn)金類自助設(shè)備銷售毛利率比較顯示，公司與御銀股份毛利率較為接近，但一定幅度低于廣電運(yùn)通的毛利率水平。2014年-2017年1-6月，廣電運(yùn)通、御銀股份與公司的平均毛利率分別為 53.37%、37.76%、39.10%。公司與廣電運(yùn)通維保服務(wù)毛利率基本處于相近水平，略有差異主要由于客戶結(jié)構(gòu)、人員成本等有所差異所致。
證監(jiān)會(huì)發(fā)審委在首發(fā)申請(qǐng)反饋意見中也對(duì)恒銀金融的毛利率情況提出問詢：報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為32.21%、36.21%、40.86%和40.80%。（1）請(qǐng)發(fā)行人結(jié)合客戶結(jié)構(gòu)的變化、不同客戶類型單位售價(jià)的對(duì)比情況及同行業(yè)可比公司CRS產(chǎn)品單位售價(jià)等因素，量化分析報(bào)告期內(nèi)CRS產(chǎn)品單位售價(jià)變動(dòng)的原因及合理性，補(bǔ)充說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)CRS產(chǎn)品單位成本中主要原材料的名稱、金額占比、采購(gòu)數(shù)量、采購(gòu)單價(jià)及價(jià)格變動(dòng)的情況，分析CRS產(chǎn)品單位成本變動(dòng)的原因及合理性，進(jìn)一步披露單位售價(jià)、單位成本對(duì)毛利率的敏感性分析，并結(jié)合前述情況，量化分析CRS產(chǎn)品毛利率變動(dòng)的原因及合理性；（2）結(jié)合同行業(yè)可比公司ATM產(chǎn)品單位售價(jià)等因素，請(qǐng)發(fā)行人分析報(bào)告期內(nèi)ATM產(chǎn)品單位售價(jià)持續(xù)下降的原因及合理性，補(bǔ)充說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)ATM產(chǎn)品單位成本中主要原材料的名稱、金額及占比、采購(gòu)數(shù)量、采購(gòu)單價(jià)及價(jià)格變動(dòng)的情況，分析ATM產(chǎn)品單位成本變動(dòng)的原因及合理性，并結(jié)合前述情況，量化分析CRS產(chǎn)品毛利率變動(dòng)的原因及合理性等。
5000萬(wàn)買公司 8年猛漲80倍上市
據(jù)老虎財(cái)經(jīng)報(bào)道，此前有媒體報(bào)道稱“恒寶股份的前三大股東涉嫌聯(lián)合掏空上市公司”，在恒寶股份的股東結(jié)構(gòu)中，前三大股東都是自然人，第一大股東是錢云寶，第二大股東是錢平，第三大股東就是恒銀金融的江浩然。那么，將要主板上市的恒銀金融是否和恒寶股份的此次遭遇有關(guān)呢？
公司股權(quán)結(jié)構(gòu)情況
招股書顯示，恒銀金融的前身是由深圳證券交易所上市公司恒寶股份（股票代碼 002104）和江裴然（恒寶股份原副董事長(zhǎng)江浩然的弟弟）共同出資成立的恒銀金融科技有限公司（恒銀有限），成立時(shí)間是2004年。
2008年12月，恒寶股份以每元出資額作價(jià)人民幣1.5元的價(jià)格將其所持有的恒銀有限70%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給恒融投資，轉(zhuǎn)讓金額為5250萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓價(jià)格明顯偏低。在半年前，恒銀有限的股東還對(duì)其增資3400萬(wàn)元。此次轉(zhuǎn)讓的受讓方恒融投資是由江浩然、其弟江裴然、其妻李黎于2008年10月共同出資成立的，剛成立兩個(gè)月的公司，就接手那么大一筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓也是由時(shí)任恒寶股份副總裁的江浩然主持的，自己主持把股權(quán)轉(zhuǎn)讓給自己公司，這不禁讓人懷疑恒融投資成立的目的。
八年前五千多萬(wàn)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，如今猛漲80倍上市。自2008年以來(lái)，時(shí)任恒寶股份副董事長(zhǎng)的江浩然，合同其它幾個(gè)自然人大股東，在二級(jí)市場(chǎng)瘋狂逢高減持套現(xiàn)，僅江浩然一人3年就獲得套現(xiàn)收入2.42億元。而恒銀有限股權(quán)轉(zhuǎn)讓也是恒寶內(nèi)部矛盾出現(xiàn)，股東分道揚(yáng)鑣的體現(xiàn)。志不同，不相為謀，于是乎江浩然帶著ATM業(yè)務(wù)，找銀行單干去了。
無(wú)論八年前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否真是非正常操作，不過如今恒銀金融上市確實(shí)能讓江浩然一干人等大賺一筆，按照恒銀金融擬發(fā)行新股7000 萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不超過25%，募集資金10億元計(jì)算，恒銀金融的目前估值已達(dá)40億元，加上上市之后的資本溢價(jià)，相比于當(dāng)初股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)猛漲80多倍。
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)
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