資金都去哪了？
記者觀察到，今年上半年，萬科的投資動(dòng)作愈加頻繁。
上半年中，萬科共獲取新項(xiàng)目79個(gè)，總規(guī)劃建筑面積1559.8萬平方米，權(quán)益規(guī)劃建筑面積983.8萬平方米，權(quán)益地價(jià)總額約537.9億元，新增項(xiàng)目均價(jià)為5467.8元/平方米。
萬科有關(guān)方面表示，鑒于房地產(chǎn)融資渠道收緊、核心城市土地資源日益稀缺，資源的獲取方式主要是通過與存量資源所有者合作以及資產(chǎn)包收購(gòu)。
2017年7月，萬科以551億元巨資接盤廣東國(guó)際信托投資公司下屬公司投資權(quán)益及相關(guān)債權(quán)（以下簡(jiǎn)稱“廣信資產(chǎn)包”）。
而萬科需在明年2月28日前，分四期現(xiàn)金支付全部款項(xiàng)。
此外，萬科上半年的物流地產(chǎn)業(yè)務(wù)也新獲取14個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)規(guī)劃建筑面積為108萬平方米。
算上廣信資產(chǎn)包，萬科上半年拿地金額約1463億元，占簽約銷售金額54%左右，在行業(yè)內(nèi)投入最多。
對(duì)此，同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉認(rèn)為，在市場(chǎng)低谷期，企業(yè)拿地、并購(gòu)等階段性的投入均會(huì)導(dǎo)致公司負(fù)債增高。但等到未來三到五年，市場(chǎng)上行時(shí)，這些投入將會(huì)有較好的價(jià)值變現(xiàn)。
償債能力變?nèi)?/strong>
融資規(guī)模不斷擴(kuò)大、凈負(fù)債率連年攀升、投資支出越來越高，萬科未來能還上債嗎？
兩個(gè)因素的存在，使得萬科的未來償債能力令人擔(dān)憂，分別是較低的流動(dòng)比率和上升的利息支出。
截至6月30日，萬科的流動(dòng)比率已降至1.2，為1993年以來最低水平；速動(dòng)比率為0.47，自2011年以來持續(xù)低于0.5。
金融分析師對(duì)記者表示，流動(dòng)比率是用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。萬科上半年流動(dòng)負(fù)債增幅較高，與其預(yù)收款項(xiàng)大幅上升有關(guān)。這應(yīng)該與萬科項(xiàng)目的結(jié)轉(zhuǎn)周期有關(guān)。
此外，由于融資規(guī)模擴(kuò)大，萬科應(yīng)付利息較2016年末大增八成至6.83億元，這或許也會(huì)影響到償債能力。
7月以來，萬科先后發(fā)行了兩期公司債，均為5年期品種，發(fā)行規(guī)模分別為30億元和10億元，最終發(fā)行的票面利率分別為4.5%和4.54%。
根據(jù)萬科公告，萬科發(fā)行這兩期公司債，原本是打算將扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金，全部用于償還金融機(jī)構(gòu)貸款，改善債務(wù)結(jié)構(gòu)。但是，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間，萬科的利息支出將繼續(xù)上升。（來源：《國(guó)際金融報(bào)》）
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