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501.1元！在8月14日一度站上500元大關(guān)后，8月15日貴州茅臺（600519.SH）股價盤中創(chuàng)出歷史新高，同時也創(chuàng)出A股最高價股的紀錄。按此計算，貴州茅臺總市值達到6279億元，超過貴州省GDP的一半。
自2001年8月上市以來，約16年時間，貴州茅臺股價累計上漲83倍。期間雖然股價被多次追趕，但從未持久超越，如今更是站穩(wěn)A股第一高價股。
“預計上500后，將向600進軍！”貴州茅臺多年的擁躉、深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長但斌公開發(fā)聲。
“在股價和估值持續(xù)大幅上漲之后，對投資人很難說是好事還是壞事！”另一位貴州茅臺的支持者、私募否極泰基金的董事長董寶珍站在了另一方。
估值之爭
2015年 10月 23日突破 200元，2016年7月6日突破300元，2017年4月19日突破400元，2017年8月14日，盤中一度突破500元，股價一騎絕塵的同時，伴隨著市場上關(guān)于其股價是否已經(jīng)出現(xiàn)泡沫的爭議，以及人們不禁發(fā)出疑問：茅臺的天花板到底在哪里？
貴州茅臺歷史上曾經(jīng)是基金抱團的對象，是A股市場價值投資的標桿。從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，茅臺各項指標都非常優(yōu)質(zhì)。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2001年上市以來，貴州茅臺長期堅持分紅，已經(jīng)累計實施現(xiàn)金分紅17次，分紅總金額達到了436億元，同期累計實現(xiàn)凈利潤1238億元，分紅率高達35.27%。
2017年7月28日披露的貴州茅臺披露半年報顯示，公司上半年營收為214.9億元，同比增長33%；凈利潤為112.51億元，同比增長28%。對于業(yè)績大增，貴州茅臺的解釋為銷量增加所致。財報顯示，上半年茅臺酒銷售216.27億元，是茅臺營收的主要來源，同比增長23.77%。
半年報披露后，由于整體業(yè)績高于市場預期，茅臺股價應聲大漲。
光鮮的業(yè)績無疑是近年茅臺股價上漲的推手之一。據(jù)太平洋證券梳理，自2001年8月上市以來，貴州茅臺已近16年時間。2001-2016年15年間，公司的營收由16.18億元增至401.55億元，增加25倍。伴隨著收入和利潤的高增長，茅臺的股票價格持續(xù)上漲，2016年以來上漲了超過100%。
除此之外，近期產(chǎn)品的供應問題無疑也助長了股價，太平洋證券研報認為，“2016年6月開始的按月發(fā)貨新政成了供應緊張，點燃了漲價的導火索。盡管茅臺酒價格被限制，但茅臺股價卻一騎絕塵，任何的調(diào)整都成了絕佳買入機會。”
在茅臺股價破500元之際，還符合價值投資的理念嗎？券商們毫不吝于表達出對貴州茅臺的推崇。
據(jù)不完全統(tǒng)計，茅臺2017年中報發(fā)布后，有十幾家券商發(fā)布研報，分析師對茅臺未來走勢均表示看好，給與“買入”或“增持”或“強烈推薦”評級。但各家研報目標價格差異較大，其中，僅有一家券商目標價低于500元，東方證券認為目標價為486元；券商們給出的目標價大多在500元與600元之間，共有11家，其中，中信建投目標價500元，海通證券給出549.18元，德意志銀行目標價550元，國泰君安給出560元，安信證券580元；申萬宏源和中銀國際目標價600元，天風證券推薦637元，目標價最高為中金公司692元。
申萬宏源認為，茅臺上半年供不應求，批價上漲幅度也超年初市場預期，未來2-3年，由于受基酒的限制，供需矛盾將加大，2018-2019年供給偏緊將成常態(tài)，價格具備持續(xù)上漲空間，上調(diào)12個月目標價至600元。
多少倍估值合適，亦是多年來市場爭論的焦點。拉長時間來看，對茅臺的估值各分析機構(gòu)莫衷一是。從歷史參考，茅臺歷史上既有過40倍PE，也有近9倍PE。近10年來，茅臺PE大致保持在20-40倍之間。“今明兩年，公司能保持25%左右的業(yè)績增長，市場給予25倍的PE都是合理的，在當前市場偏好下，給予更高甚至28倍或30倍都可以接受的，但25倍的PE應該是一個合理的中樞。”太平洋證券分析師黃付生表示。目前，貴州茅臺的估值約為28倍。
也有機構(gòu)認為茅臺目前估值過高。否極泰基金董事長董寶珍認為，茅臺酒價格持續(xù)快速上漲，并不是由供需矛盾所導致的，而是茅臺酒的渠道結(jié)構(gòu)和銷售模式有問題，“在股價和估值持續(xù)大幅上漲之后，對投資人很難說是好事還是壞事！目前要謹防茅臺股價和酒價的雙泡沫。” 共2頁 [1] [2] 下一頁 看不懂的貴州茅臺股價 只是一個過度金融化的指標 部分法律學者認為茅臺控制最高售價涉嫌價格壟斷 徒手灌裝每瓶售價30元 警方搗毀“假茅臺”窩點 茅臺變形記：限價督察與層級銷售的副產(chǎn)品 官媒評茅臺后500元時代：還談不上高估 但也不便宜了 搜索更多: 茅臺 |
