投資者期待的真正慢牛是在貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)的。貴州茅臺(tái)是A股的股王，2014年1月16日貴州茅臺(tái)的股價(jià)最低跌到118元，如今沖上了500元的珠穆朗瑪峰；2015年股災(zāi)期間曾經(jīng)從290元短暫回調(diào)到166元，此后，一直處于慢牛行情中。而現(xiàn)實(shí)生活中，貴州茅臺(tái)酒的價(jià)格不斷上漲，經(jīng)常斷貨，53度的飛天茅臺(tái)價(jià)格已經(jīng)翻倍，茅臺(tái)已經(jīng)不再是酒，而是“液體黃金”。

　　顯然，這與資金大量投資囤積茅臺(tái)酒有關(guān)系，通過(guò)股市放大了投資回報(bào)和財(cái)富效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨投資與資本投資的雙重收益。貴州茅臺(tái)是中國(guó)白酒領(lǐng)域的代表企業(yè)，品牌和質(zhì)量是沒(méi)的說(shuō)，受到資金追捧也很正常，但是，貴州茅臺(tái)股價(jià)和酒價(jià)已經(jīng)不能簡(jiǎn)單地用供求關(guān)系來(lái)解釋，而是一個(gè)過(guò)度金融化指標(biāo)。面對(duì)經(jīng)濟(jì)的不確定性，社會(huì)資金在尋找安全的避風(fēng)港，貴州茅臺(tái)的稀缺性成為避險(xiǎn)資金選擇的標(biāo)的，資金共同推動(dòng)了茅臺(tái)酒和茅臺(tái)股價(jià)的上漲，白酒股紛紛翻倍上漲，催生了股市一片喝酒之風(fēng)。貴州茅臺(tái)股價(jià)的代言人就是著名私募但斌，但斌聯(lián)合一批私募和機(jī)構(gòu)一直在力挺茅臺(tái)股價(jià)和酒價(jià)。A股也誕生了超越一切頂部的股王貴州茅臺(tái)。

　　筆者絲毫不會(huì)懷疑貴州茅臺(tái)是一個(gè)無(wú)法復(fù)制的好公司，從投資回報(bào)來(lái)說(shuō)，貴州茅臺(tái)是一個(gè)經(jīng)典的案例。但是，高度控盤之后，這些資金如何出來(lái)，兌現(xiàn)投資回報(bào)，這是一個(gè)問(wèn)題。資本市場(chǎng)動(dòng)不動(dòng)就集體刮喝酒風(fēng)，總覺(jué)得有點(diǎn)怪怪的，股市投資應(yīng)該倡導(dǎo)什么樣的價(jià)值導(dǎo)向，中國(guó)股市的一線主力機(jī)構(gòu)為何不是去投資一些可能改變未來(lái)的公司，尋找未來(lái)的阿里巴巴和騰訊。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)正在倡導(dǎo)社會(huì)責(zé)任投資，希望引導(dǎo)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的綠色投資和社會(huì)責(zé)任。美國(guó)股市投資者都在追捧科技股，包括投資中概股阿里巴巴，中國(guó)股市卻在追捧茅臺(tái)酒，把一瓶酒炒成了喝不起的液體黃金，變成了斷貨的奢侈品。

　　千萬(wàn)不要以為神話不會(huì)破滅，此前就曾經(jīng)破滅過(guò)。2012年中央“八項(xiàng)規(guī)定”整頓公款吃喝，立竿見影，貴州茅臺(tái)的股價(jià)從266元的最高點(diǎn)一路下跌到118元，茅臺(tái)酒也出現(xiàn)大量庫(kù)存積壓，酒價(jià)也打折促銷，茅臺(tái)酒投資泡沫迅速破滅，囤積炒作茅臺(tái)酒的社會(huì)資本折戟。前度牛郎今又來(lái)，這幾年從普洱茶到茅臺(tái)酒的投資泡沫破滅的故事不斷上演，茅臺(tái)酒最終還是一個(gè)消費(fèi)品，囤積茅臺(tái)酒理論上隨著年份增加會(huì)增值，但是，如果最后價(jià)格太高消費(fèi)的人越來(lái)越少，泡沫最終還是會(huì)破滅。

　　如果你看不懂500元的貴州茅臺(tái)股價(jià)，就可以理解為一個(gè)過(guò)度金融化指標(biāo)。因?yàn)槊┡_(tái)酒價(jià)格不斷上漲，茅臺(tái)酒的消費(fèi)需求不是增加了，而是減少了，但是，茅臺(tái)酒的投資需求增長(zhǎng)了，大家都在投資期酒準(zhǔn)備獲益，買茅臺(tái)酒不是為了喝，而是為了賺錢。過(guò)度的金融化最后是找不到買單的消費(fèi)者的。社會(huì)庫(kù)存大量積壓，價(jià)格處于高位，獲益豐厚，接盤的人少，有人拋售套現(xiàn)，很快就會(huì)崩盤。決定茅臺(tái)酒價(jià)不是看銷量，而是資金成本，社會(huì)融資成本不斷上升，期酒的投資者有人撐不住拋售，波及正常生產(chǎn)銷售，投資神話就會(huì)破滅。

　　來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)  金水

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