7月13日，神州優(yōu)車發(fā)布股票發(fā)行情況報告書。報告書顯示，本次發(fā)行股票價格為人民幣16.80元/股，共發(fā)行普通股1.42億股，共募集資金人民幣24億元。發(fā)行對象為人保資產(chǎn)股權(quán)投資計劃以現(xiàn)金的方式認(rèn)購。
2016年10月，神州優(yōu)車僅僅在新三板掛牌三個月之時，其發(fā)布定增方案，擬發(fā)行股票約5.8億股，價格為16.67元/股-17.00元/股，預(yù)計募資100億元。截至2017年2月28日，神州優(yōu)車獲得中國銀聯(lián)、浦發(fā)銀行等機(jī)構(gòu)46億元戰(zhàn)略投資。在獲得人保資產(chǎn)24億元投資之后，神州優(yōu)車在九個月內(nèi)共完成總額70億元的定增融資。因此，此次融資計劃可以視為對此前未全額完成的百億元定增計劃的補(bǔ)充。
在2016年、2017年業(yè)績連續(xù)兩年虧損、業(yè)務(wù)重點正轉(zhuǎn)向汽車電商和汽車金融的情況下，對神州優(yōu)車而言，百億元融資計劃未達(dá)預(yù)期或許意味著，僅憑融資燒錢的模式無法走得長遠(yuǎn)，靠自身業(yè)務(wù)盈利造血比融資輸血更重要，這也是當(dāng)前市場最關(guān)注的焦點。
融資為金融
從2016年年報可以發(fā)現(xiàn)，在2016年7月掛牌新三板以后，神州優(yōu)車的業(yè)務(wù)重點正在悄然轉(zhuǎn)向。除了神州租車、神州專車業(yè)務(wù)外，神州買買車和神州車閃貸等其他業(yè)務(wù)板塊正成為協(xié)同增長和高速增長的新增長點，而神州買買車和神州車閃貸剛好與汽車電商和汽車金融板塊相互對應(yīng)。
根據(jù)此前披露的信息，此次共70億元募集資金的到位將用于神州買買車業(yè)務(wù)的發(fā)展，在神州優(yōu)車董事長兼CEO陸正耀看來，神州買買車及其他業(yè)務(wù)將是神州優(yōu)車未來優(yōu)勝于同業(yè)的戰(zhàn)略新版圖。
陸正耀在2016年接受媒體采訪時曾表示，“與同業(yè)不同的是，神州優(yōu)車未來的業(yè)務(wù)是在產(chǎn)業(yè)鏈里沿著垂直領(lǐng)域發(fā)展。整個業(yè)務(wù)更多的或者全部都是圍繞客戶在沒有車到有車，或者本地用車、異地用車、帶司機(jī)的不帶司機(jī)的，買車、賣車或者跟汽車消費(fèi)各個相關(guān)的場景來開展。比如神州買買車業(yè)務(wù)就是通過線上流量資源和線下網(wǎng)絡(luò)互補(bǔ)，從而完成閉環(huán)交易。”
表面上看，神州優(yōu)車的戰(zhàn)略新版圖是將業(yè)務(wù)重點從原先的租車、專車等出行業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)向電商和金融業(yè)務(wù)，即“出行-電商-金融”，實際上，這個戰(zhàn)略新版圖背后的含義是“流量-平臺-金融”，即神州優(yōu)車努力打造的“人車生態(tài)圈”的本質(zhì)是構(gòu)建全汽車產(chǎn)業(yè)鏈資金流的閉環(huán)，其業(yè)務(wù)最終的落腳點是金融，而當(dāng)前電商平臺的構(gòu)造至關(guān)重要，它是連接出行業(yè)務(wù)和金融業(yè)務(wù)的重要節(jié)點，也是構(gòu)建未來戰(zhàn)略新版圖的關(guān)鍵一環(huán)。
年報披露的信息解釋了神州優(yōu)車為何要首先瞄準(zhǔn)汽車電商這塊肥肉。按照此前的規(guī)劃，神州優(yōu)車擬通過線上線下相結(jié)合的模式，構(gòu)建中國最大的汽車電商平臺，并計劃到2017年6月以前，在全國構(gòu)建500家以上規(guī)模和4S店類似的落地門店，覆蓋全國各地。
除了規(guī)劃，神州優(yōu)車還對神州買買車業(yè)務(wù)進(jìn)行了詳細(xì)的投資估算：在平均庫存周轉(zhuǎn)周期為兩個月的前提下，2016-2018年所需車輛成本投入總計約88億元、門店成本投入總計約22億元（其中包括了房租及其他運(yùn)營成本12億元、人員成本10億元）、市場營銷投入約10億元，總投入120億元。
但神州優(yōu)車2016年雄心勃勃發(fā)起的“百億融資計劃”的實施并不順利。自2016年10月以來，在先后經(jīng)歷三次公告繳款延期直至2017年7月，神州優(yōu)車也才完成70億元的融資計劃，與其120億元的投資估算相差甚遠(yuǎn)。退一步看，即使離神州優(yōu)車2016年10月17日公告的募集資金不超過100億元的預(yù)計值也有一定的距離。
實際融資額與預(yù)期額存在約30億-50億元的差距，這個差距如何填補(bǔ)？繼續(xù)進(jìn)行外部融資，抑或靠自身業(yè)務(wù)盈利都不容易。要知道，2017年70億元實際融資額是在神州優(yōu)車新業(yè)務(wù)板塊營收能力和營收占比同比已經(jīng)顯著增加的前提下實現(xiàn)的。2016年，神州優(yōu)車買買車業(yè)務(wù)已覆蓋116個城市，門店數(shù)量達(dá)到116家；營業(yè)收入為7.87億元，占總營收的比重從2015年的0.13%提升至13.47%。也就是說，即便營收占比已經(jīng)大幅提升，營收表現(xiàn)已有所較大的改善，但資本市場并未以達(dá)預(yù)期的融資額對神州優(yōu)車進(jìn)行投桃報李般的回饋。
而且，問題并非僅僅如此。2016年年報顯示，神州優(yōu)車實現(xiàn)營業(yè)收入58.45億元，而截至2017年7月，神州優(yōu)車的實際融資額已達(dá)70億元，也就是說，2017年半年多的融資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2016年全年的營業(yè)收入，這至少會讓市場對神州專車總體業(yè)務(wù)盈利能力產(chǎn)生一定程度的質(zhì)疑。在金融去杠桿和金融監(jiān)管收緊的背景下，如果沒有較好的盈利能力進(jìn)行強(qiáng)有力的支撐，未來企業(yè)的融資環(huán)境只會越發(fā)嚴(yán)峻。
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