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比如國(guó)內(nèi)票房市場(chǎng)份額排名第一的萬達(dá)院線，2016年，萬達(dá)院線實(shí)現(xiàn)票房共計(jì)76億元，國(guó)內(nèi)票房市場(chǎng)占有率為13.6%。截至2016年年底，萬達(dá)院線共擁有影院401家，其中國(guó)內(nèi)影院348家。此外，穩(wěn)居全國(guó)電影院線市場(chǎng)次席的大地影院，截至去年上半年，也已經(jīng)在全國(guó)范圍內(nèi)擁有315家影院。
而對(duì)于華誼兄弟來說，除了要加快布局院線領(lǐng)域，其需要兼顧的業(yè)務(wù)還有很多，既要保證影視制作環(huán)節(jié)的穩(wěn)定發(fā)展，還要在游戲等“泛娛樂化”領(lǐng)域進(jìn)行新的拓展。另外，公司旗下的主題公園仍然盈利艱難。在這樣大擴(kuò)張、大跨界的背景之下，華誼兄弟能有多少資金和精力投入終端放映市場(chǎng)，真的很難說。
并購公司業(yè)績(jī)承諾均不達(dá)標(biāo)
除了電影票房敗落，華誼兄弟所收購的標(biāo)的有的也出現(xiàn)承諾業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的情況。據(jù)其2016年年報(bào)，“銀漢科技”、“東陽浩瀚”、“常升影視”業(yè)績(jī)承諾出現(xiàn)不達(dá)標(biāo)。
2014年4月收購的銀漢科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)游戲的研發(fā)、運(yùn)營(yíng)服務(wù)。被收購時(shí)，其做出業(yè)績(jī)承諾稱，2016年凈利潤(rùn)不低于1.85億元。然而，在2016年，銀漢科技的凈利潤(rùn)為1.17億元，完成率僅為63%。與此同時(shí)，之前由李晨、馮紹峰、Angelababy等明星成立僅一天就被華誼兄弟收購的東陽浩瀚，2016年凈利潤(rùn)1.01億元，未達(dá)到2016年承諾凈利潤(rùn)數(shù)額1.03億元，將根據(jù)協(xié)議進(jìn)行補(bǔ)償。
而且，有張國(guó)立參股的常升影視承諾2016年凈利潤(rùn)3779萬元。但實(shí)際上，凈利潤(rùn)僅為2500萬元，也未達(dá)到業(yè)績(jī)承諾。
那么，為何屢屢出現(xiàn)這種情況呢？
回顧A股發(fā)展史，這種成立時(shí)間短、運(yùn)營(yíng)時(shí)間短、處于發(fā)展階段初期的標(biāo)的被并購上市已經(jīng)成為常態(tài)。
并購市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)也在這個(gè)過程中經(jīng)歷了一系列的“風(fēng)口教育”，從影視、游戲到互聯(lián)網(wǎng)金融、新能源汽車，標(biāo)的發(fā)展階段越來越早期化，估值標(biāo)準(zhǔn)從3個(gè)月營(yíng)利預(yù)期到未來3年業(yè)績(jī)?cè)俚劫�賽道“萬億市值”，一級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目越來越昂貴。相應(yīng)地，就出現(xiàn)了“高估值、高溢價(jià)、高業(yè)績(jī)承諾”的趨勢(shì)，甚至在二級(jí)市場(chǎng)，上市公司為了兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，還會(huì)加快并購，把并購從“產(chǎn)業(yè)發(fā)展”變成“市值管理”。
在這種情況下，業(yè)績(jī)承諾越來越無法對(duì)中小投資者起到保護(hù)作用，當(dāng)非關(guān)聯(lián)方并購越來越多，業(yè)績(jī)承諾就會(huì)逐步演變?yōu)橛糜谕聘卟①徑灰讟?biāo)的估值，高估值、高業(yè)績(jī)承諾又會(huì)導(dǎo)致上市公司的股價(jià)拉高。
如此一來，并購標(biāo)的原股東通過出售資產(chǎn)獲得了超額收益，上市公司股東也可以通過質(zhì)押或減持的方式獲取大量現(xiàn)金，只有中小股民“飽受摧殘”。
《投資者報(bào)》記者 周月明 共2頁 上一頁 [1] [2] 民營(yíng)影視進(jìn)入調(diào)整期：華誼兄弟顯頹勢(shì) 光線業(yè)績(jī)下滑 華誼兄弟再度亮起業(yè)績(jī)紅燈 民營(yíng)影視第一股衰落？ 華誼兄弟失去“王座” 為什么越混越慘? 華誼兄弟業(yè)績(jī)下滑近2成主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損 業(yè)績(jī)承諾成短板 利潤(rùn)首降 華誼兄弟嘗無終端之苦 搜索更多: 華誼兄弟 |
