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但業(yè)內(nèi)人士在談及老白干的這起收購(gòu)時(shí)，卻表示了擔(dān)憂(yōu)。白酒專(zhuān)家蔡學(xué)飛在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“豐聯(lián)酒業(yè)旗下都是老牌酒企，歷史遺留問(wèn)題很多。除了承德乾隆醉與老白干有合作價(jià)值外，其他酒企與老白干的關(guān)聯(lián)度不高，異地操作，將會(huì)給企業(yè)未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)很多不確定性。”
蔡學(xué)飛表示，中國(guó)白酒目前進(jìn)入非常典型的品牌時(shí)代，雖然豐聯(lián)酒業(yè)旗下酒企具有一定的的品牌價(jià)值，但經(jīng)過(guò)幾年的跌宕起伏，其品牌影響力、市場(chǎng)占有率已受到一定的影響。老白干此時(shí)收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)，屬于雪中送炭，但想要拯救頹勢(shì)，需要付出的成本會(huì)很大。加之老白干自身能力有限，并不是很強(qiáng)勢(shì)的全國(guó)性酒企，因此對(duì)豐聯(lián)酒業(yè)的整合難度會(huì)很大。
“收購(gòu)后，承德乾隆醉將如何定位？確立的市場(chǎng)定位和價(jià)格是否與會(huì)老白干原有的品牌形象沖突？這些問(wèn)題都是老白干在被收購(gòu)后需亟待解決的。從經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)講，老白干收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)大于收益的，想要消化豐聯(lián)酒業(yè)這些年的歷史遺留問(wèn)題，難！”蔡學(xué)飛對(duì)記者說(shuō)。
其所指的歷史遺留問(wèn)題，一個(gè)是指承德乾隆醉欠繳2004年以前消費(fèi)稅8696.93萬(wàn)元，交易后，老白干存在補(bǔ)繳上述欠繳稅款（含相關(guān)滯納金、罰款等支出）及稅收罰款的風(fēng)險(xiǎn)。
另一問(wèn)題，是曲阜孔府家于2014年6月違規(guī)建設(shè)房屋，先后于2014年3月，向曲阜市財(cái)政局開(kāi)發(fā)區(qū)分局繳納代收土地款300萬(wàn)元，2016年5月，向曲阜市土地儲(chǔ)備中心繳納保證金350萬(wàn)元。盡管佳沃集團(tuán)出具了承諾函且該項(xiàng)目尚未建成投產(chǎn)，若曲阜孔府家將來(lái)未能按有關(guān)要求及時(shí)辦理相關(guān)手續(xù)被罰，將會(huì)對(duì)老白干正常經(jīng)營(yíng)和盈利能力造成不利影響。
對(duì)賭的風(fēng)險(xiǎn)
針對(duì)此次交易，老白干與豐聯(lián)酒業(yè)簽署了《業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償框架協(xié)議》，其對(duì)豐聯(lián)酒業(yè)提出業(yè)績(jī)要求，即交易完成后，2017至2019年豐聯(lián)酒業(yè)承諾實(shí)現(xiàn)1.8億元凈利潤(rùn)總和。
具體來(lái)看，2017年度豐聯(lián)酒業(yè)要實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6677萬(wàn)元；2018年度除承德乾隆醉外豐聯(lián)酒業(yè)的凈利潤(rùn)要達(dá)到4687萬(wàn)元；2019年除承德乾隆醉外，豐聯(lián)酒業(yè)的凈利潤(rùn)要達(dá)到7024萬(wàn)元。如果豐聯(lián)酒業(yè)在任何一個(gè)年度的凈利潤(rùn)低于承諾標(biāo)準(zhǔn)，則將用此次并購(gòu)交易中所取得股份對(duì)老白干進(jìn)行補(bǔ)償。
值得注意的是，過(guò)去三年豐聯(lián)酒業(yè)的業(yè)績(jī)情況并不樂(lè)觀。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，豐聯(lián)酒業(yè)2014年凈利潤(rùn)虧損8.53億元；2015年凈利潤(rùn)虧損7300萬(wàn)元；2016年扭虧為盈，凈利潤(rùn)為1565萬(wàn)元。
蔡學(xué)飛對(duì)記者表示：“從對(duì)賭協(xié)議來(lái)看，老白干對(duì)豐聯(lián)酒業(yè)的收購(gòu)屬于資本性的收購(gòu)，而不是經(jīng)營(yíng)性收購(gòu)。倘若豐聯(lián)酒業(yè)業(yè)績(jī)始終難達(dá)預(yù)期，將會(huì)對(duì)老白干形成損耗，得不償失。”
1.8億元的凈利潤(rùn)總和與1565萬(wàn)元的凈利潤(rùn)之間，相差十多倍。豐聯(lián)酒業(yè)如何在接下來(lái)三年時(shí)間里實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)？老白干的對(duì)賭，三年后到底是輸還是贏？這些都只能三年后見(jiàn)分曉了。
《投資者報(bào)》記者 向勁靜 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 老白干14億豪賭豐聯(lián)酒業(yè) 行業(yè)整合或?qū)⑻崴?/a> 佳沃集團(tuán)成老白干第二大股東 聯(lián)想白酒夢(mèng)醒：出售豐聯(lián)酒業(yè)100%股權(quán) 老白干接盤(pán) 老白干酒擬13.99億“飲”下豐聯(lián)酒業(yè) 攬4家區(qū)域酒企整合成難題 聯(lián)想控股半賣(mài)半送旗下酒業(yè)？老白干收購(gòu)后前路不明 搜索更多: 老白干 |
