最早推出有樁租車(chē)并于去年試水共享單車(chē)的永安行IPO申請(qǐng)日前已通過(guò)審核。憑借著在2016年下半年開(kāi)展的無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù)，永安行被稱(chēng)為“共享單車(chē)第一股”。不過(guò)引起市場(chǎng)高度關(guān)注的則是，該公司A輪融資先是宣布完成而后突然中止，這一急剎車(chē)也引來(lái)了發(fā)審委對(duì)永安行的詢(xún)問(wèn)。
最早推出有樁租車(chē)并于去年試水共享單車(chē)的永安行，由于主板發(fā)行審核已獲通過(guò)，標(biāo)志著其上市已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，其試圖“彎道超車(chē)”，重新改寫(xiě)共享單車(chē)的資本格局。不過(guò)，市場(chǎng)關(guān)注的是，發(fā)審委對(duì)永安行提出詢(xún)問(wèn)，要求其說(shuō)明與八家機(jī)構(gòu)決定加大對(duì)無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資而后又決定終止的原因和合理性。
現(xiàn)狀
永安行核心業(yè)務(wù)是有樁自行車(chē)
北京青年報(bào)記者注意到，與摩拜、ofo等用戶(hù)付費(fèi)的無(wú)樁共享單車(chē)不同，永安行收入來(lái)源主要集中在政府付費(fèi)投資的有樁公共自行車(chē)領(lǐng)域。
數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)收入依次為2.36億元、3.96億元和5.34億元，占比為62.08%、63.92%和68.92%。同期，銷(xiāo)售公共自行車(chē)系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入為1.44億、2.23億和2.39億元，占比為37.92%、36.08%和30.9%。招股書(shū)顯示，近年來(lái)，永安行有著不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。同期其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.81億元、6.2億元和7.74億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)1.26倍。同期的凈利潤(rùn)也較可觀(guān)，分別為0.68億元、0.93億元和1.17億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為72.06%。
據(jù)了解，永安行布局的有樁公共自行車(chē)主要集中在三四線(xiàn)甚至是五線(xiàn)城市的周邊區(qū)域。其主要模式為，永安行跟地方政府簽約，墊資建設(shè)并運(yùn)營(yíng)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，永安行的經(jīng)營(yíng)模式?jīng)Q定了其必須擁有較高的財(cái)務(wù)實(shí)力，畢竟政府審批流程會(huì)比較長(zhǎng)。
資料顯示，永安行成立于2010年，2013年完成股改。公司主營(yíng)公共自行車(chē)系統(tǒng)研發(fā)、銷(xiāo)售、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)。目前來(lái)看，公司主要有四項(xiàng)業(yè)務(wù)，即銷(xiāo)售公共自行車(chē)系統(tǒng)業(yè)務(wù)、提供公共自行車(chē)系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)、用戶(hù)付費(fèi)的共享單車(chē)業(yè)務(wù)和騎旅業(yè)務(wù)。其中，系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)，其營(yíng)收占公司營(yíng)收總額超六成。其次是銷(xiāo)售公共自行車(chē)系統(tǒng)業(yè)務(wù)，占比也達(dá)到三成。這兩項(xiàng)的收入合計(jì)占比超98%。
市場(chǎng)認(rèn)為，早在2015年6月18日，永安行初次闖關(guān)IPO，未能如愿。如果此次闖關(guān)成功，永安行將成為共享單車(chē)第一股。
風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)樁共享單車(chē)盈利模式居首位
在特別風(fēng)險(xiǎn)提示中，永安行表示了三大風(fēng)險(xiǎn)：首先是用戶(hù)付費(fèi)無(wú)樁共享單車(chē)模式對(duì)發(fā)行人未來(lái)業(yè)務(wù)影響的風(fēng)險(xiǎn)；其次是政策支持持續(xù)性的風(fēng)險(xiǎn)；第三是物價(jià)大幅上升導(dǎo)致系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)類(lèi)項(xiàng)目成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。在永安行提示的三大風(fēng)險(xiǎn)中，其實(shí)質(zhì)是將共享單車(chē)的盈利模式之爭(zhēng)，從暗處挑到了明處。
有樁與無(wú)樁代表了共享單車(chē)的不同發(fā)展方向，究竟是獨(dú)立發(fā)展，還是能尋找到互相融合的第三種模式，業(yè)內(nèi)說(shuō)法不一。
永安行在招股書(shū)中試圖對(duì)共享單車(chē)的兩種模式進(jìn)行定位，傳統(tǒng)的政府投資有樁系統(tǒng)模式為一項(xiàng)基礎(chǔ)民生服務(wù)，而新興的用戶(hù)付費(fèi)無(wú)樁模式為一種商業(yè)化補(bǔ)充，后者興起并無(wú)法取代基礎(chǔ)民生服務(wù)的需求。隨后其指出無(wú)樁共享單車(chē)目前的尷尬，無(wú)樁共享單車(chē)出現(xiàn)時(shí)間短，多為創(chuàng)業(yè)企業(yè)，多處于早期投資階段，尚未形成穩(wěn)定盈利模式。其次社會(huì)各界對(duì)其無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、投放過(guò)度等問(wèn)題出現(xiàn)爭(zhēng)議，持續(xù)性和發(fā)展方向尚有不確定性；由于無(wú)樁共享單車(chē)模式尚未形成一個(gè)統(tǒng)一的市政監(jiān)管、服務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，政策的不確定性也給該模式未來(lái)的發(fā)展前景帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。
公司提出預(yù)警，倘若因經(jīng)營(yíng)模式探索不成功、商業(yè)環(huán)境變化、投資環(huán)境變化等，不排除出現(xiàn)無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)展停滯等情況。
關(guān)注
與八大機(jī)構(gòu)合作突然剎車(chē)引來(lái)詢(xún)問(wèn)
在共享單車(chē)摩拜單車(chē)和ofo的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，永安行憑借著在2016年下半年開(kāi)展的無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù)布局上市，被稱(chēng)為“共享單車(chē)第一股”。引起市場(chǎng)高度關(guān)注的則是，該公司A輪融資先是宣布完成而后突然中止。
當(dāng)時(shí)永安行主打的口號(hào)是“無(wú)押金”，背后的投資方有螞蟻金服和深創(chuàng)投，這意味著馬云也闖入了共享單車(chē)。此前，滴滴投資ofo，騰訊美團(tuán)入手摩拜，都成為行業(yè)大新聞。
2月28日，共享單車(chē)“永安行”正式與芝麻信用達(dá)成合作，在綁定身份信息后，只要芝麻信用分超過(guò)600，就可以“無(wú)押金”租車(chē)。同步公布的，還有永安行A輪融資消息，投資方包括螞蟻金服、深創(chuàng)投等。具體融資金額尚未公布，但在采訪(fǎng)時(shí)董事長(zhǎng)孫繼勝表示，這筆融資可能超出市面上所有共享單車(chē)的A輪融資金額。
但還不到一個(gè)月，3月24日掛出的招股書(shū)顯示，永安行中止了螞蟻金服等投資旗下公司。據(jù)公告透露，管理層認(rèn)為無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展前景看好，但近日社會(huì)上存在部分對(duì)無(wú)樁共享單車(chē)投放和運(yùn)營(yíng)管理提出異議的觀(guān)點(diǎn)。公司與上述投資機(jī)構(gòu)再次協(xié)商，各方同意放緩進(jìn)度，終止上述投資，并簽訂《終止協(xié)議》。
圍繞著與八大機(jī)構(gòu)先合作后中止的急剎車(chē)，發(fā)審委對(duì)永安行提出詢(xún)問(wèn)，要求其進(jìn)一步說(shuō)明——發(fā)行人與八家機(jī)構(gòu)決定加大對(duì)無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資而后又決定終止的原因和合理性，未來(lái)在該領(lǐng)域的發(fā)展規(guī)劃等等。同時(shí)包括無(wú)樁共享單車(chē)的推出，引起的發(fā)行人所處的政府投資公共自行車(chē)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是否已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。無(wú)樁共享單車(chē)對(duì)行業(yè)的影響、公司經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、未來(lái)持續(xù)盈利能力的不確定性以及5年期滿(mǎn)不能續(xù)簽合同的風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容。
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