業(yè)績承諾和超額業(yè)績獎勵
昆百大A收購我愛我家的重組預(yù)案顯示，部分交易對方承諾，我愛我家在扣除非經(jīng)常性損益及募集配套資金影響后的歸屬于母公司累計達(dá)到凈利潤2017-2019年分別不低于5億元、11億元和18億元。
做出業(yè)績承諾的主要為劉田、林潔、張曉晉、李彬、陸斌斌、徐斌6個自然人和茂林泰潔、新中吉文、達(dá)孜時潮、太和先機4個法人，其中太和先機還不是收購資產(chǎn)的交易對方。此次交易對方共8個自然人，9個法人。
也就是說，交易對方中有2個自然人和6個法人沒有做出業(yè)績承諾，深交所要求昆百大A解釋這些交易對方不做業(yè)績承諾的原因。同時，深交所要求公司結(jié)合我愛我家2014年、2015年和2016年1-9月的盈利情況，說明業(yè)績承諾較報告期業(yè)績增長幅度較大的原因、業(yè)績承諾的可實現(xiàn)性和合理性。
值得注意的是，此次并不是交易對方的太和先機反而做出了業(yè)績承諾，太和先機為昆百大A的控股股東，也是此次交易募集配套資金的募集對象之一。昆百大A擬募集配套資金25億元，其中太和先機將認(rèn)購不少于8億元且不超過12.5億元。
不需要做出業(yè)績承諾的太和先機也享有了不該有的業(yè)績獎勵，據(jù)昆百大A重組報告顯示，如果三年后業(yè)績承諾完成并超過18億元，我愛我家應(yīng)在業(yè)績承諾期后對太和先機進(jìn)行現(xiàn)金獎勵，獎勵金額為超額部分的20%。
在證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于并購重組業(yè)績獎勵有關(guān)問題與解答》中有規(guī)定，上市公司重大資產(chǎn)重組方案中，基于相關(guān)資產(chǎn)實際盈利數(shù)超過利潤預(yù)測數(shù)而設(shè)置超額業(yè)績獎勵的，獎勵對象為標(biāo)的資產(chǎn)交易對方、管理層或核心技術(shù)人員。深交所要求公司解釋，太和先機并非標(biāo)的資產(chǎn)的交易對方、管理層或核心技術(shù)人員而對其設(shè)置業(yè)績獎勵的原因、依據(jù)和合理性以及對上市公司可能造成的影響。
規(guī)避借殼多以失敗告終
和我愛我家一樣，國創(chuàng)高新擬作價38億元收購深圳云房100%股權(quán)的重組方案目前正處于證監(jiān)會受理階段，標(biāo)的公司深圳云房在2016年8月也出現(xiàn)過突擊入股的現(xiàn)象，如果沒有出現(xiàn)這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，則計算重組完成后上市公司實際控制人情況可能發(fā)生變化。
是否構(gòu)成借殼主要有兩條標(biāo)準(zhǔn)，首先是實際控制人發(fā)生變化，其次是收購新實際控制人的關(guān)聯(lián)資產(chǎn)達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)。而借殼新規(guī)主要是對第二條標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了大改，第一條只是進(jìn)行了小改。其中第二條中“從原有的資產(chǎn)總額單項指標(biāo)調(diào)整為資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額、營業(yè)收入、凈利潤、股份等五個指標(biāo)，只要其中任一達(dá)到100%，就認(rèn)定構(gòu)成借殼標(biāo)準(zhǔn)”。在借殼新規(guī)下，第二條標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)基本上沒有任何可以規(guī)避的可能，所以上市公司在收購大規(guī)模資產(chǎn)又要規(guī)避借殼的情況下，保持上市公司實際控制人不發(fā)生變化就成了主要的途徑。
其中稀釋標(biāo)的公司原有控股股東的股權(quán)成為重點，但是對此監(jiān)管層也保持了較高的關(guān)注，這些公司大多數(shù)情況下或主動終止重組，或者無法過會。
最近的一個案例則是，江泉實業(yè)擬采用資產(chǎn)置換與發(fā)行股份和現(xiàn)金支付方式收購瑞福鋰業(yè)100%股權(quán)。交易完成后，剔除參與認(rèn)購募集配套資金的影響，寧波順辰持股比例為9.35%，王明悅及其一致行動人合計持股比例達(dá)到8.26%，寧波順辰仍為公司第一大股東，公司實際控制人仍為鄭永剛。
值得注意的是，江泉實業(yè)的這次重組方案中也是通過稀釋股權(quán)規(guī)避重組上市，在江泉實業(yè)公告收購瑞福鋰業(yè)并停牌后，瑞福鋰業(yè)進(jìn)行了兩次股權(quán)變動。分別為天安財險以4億元增資瑞福鋰業(yè)，王明悅向自然人徐明轉(zhuǎn)讓其持有的瑞福鋰業(yè)10.23%股權(quán)。
對此，上交所同樣發(fā)去了問詢函，要求公司解釋徐明、天安財險突擊入股瑞福鋰業(yè)是否存在刻意降低王明悅持股比例，從而減少其股份數(shù)量，以保持上市公司控制權(quán)不變進(jìn)而規(guī)避重組上市。最終的情況是，江泉實業(yè)3月9日以國內(nèi)證券市場環(huán)境、監(jiān)管政策等情況發(fā)生了較大變化為由主動終止了此次重組。
“公司也是早上才收到交易所的問詢函，在完成回復(fù)之前一切都以公告為準(zhǔn)，公司將保證在3月15日前規(guī)定的時間內(nèi)完成回復(fù)。”昆百大A相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報記者采訪時表示。
此次昆百大A收購我愛我家最終能否成功，北京商報將持續(xù)關(guān)注。
北京商報記者 彭夢飛
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