名利雙收的恒大
萬(wàn)科這么好的香餑餑，任誰(shuí)都想啃一口，更何況商業(yè)嗅覺(jué)敏銳、近年在A股市場(chǎng)頻繁動(dòng)作的恒大老板許家印。
恒大這次投資萬(wàn)科到底能賺多少錢(qián)，不太好預(yù)估，但是單從上文分析的萬(wàn)科潛在股息率就可以看出，這個(gè)買(mǎi)賣(mài)肯定不會(huì)虧。萬(wàn)科以往分紅少，是因?yàn)楣芾韺涌?制董事會(huì)，管理層傾向于多使用內(nèi)部資金，不愿提高負(fù)債率。股權(quán)戰(zhàn)后，萬(wàn)科董事會(huì)肯定改組，理論上，只要董事會(huì)通過(guò)，就可以增加分紅，那么只要萬(wàn)科將帶息負(fù) 債率提高至行業(yè)均值，就可以增加314億元用于分紅，合每股2.84元。
不僅如此，萬(wàn)科資產(chǎn)負(fù)債表上還有544億元現(xiàn)金及可出售金融資產(chǎn)，除去經(jīng)營(yíng)所需，多出的部分理論上都可以用于分紅，前提是董事會(huì)批準(zhǔn)。恒大已持有萬(wàn) 科7%左右的股權(quán)，如果明年3月萬(wàn)科改選董事會(huì)時(shí)能攜手寶能系進(jìn)入董事會(huì)的話，那么在分紅問(wèn)題上就擁有相當(dāng)話語(yǔ)權(quán)。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，在此問(wèn)題上，恒大 與寶能頗有共同語(yǔ)言。
財(cái)務(wù)利益之外還有商業(yè)利益。許家印這次舉牌萬(wàn)科，用的中國(guó)恒大這個(gè)同業(yè)公司，與入股其他公司時(shí)用恒大人壽不同。
地產(chǎn)系里，在萬(wàn)科之前，恒大就舉牌了廊坊發(fā)展)和嘉凱城兩家公司，分別持有股份為15%和52.78%。
相比于H股房地產(chǎn)公司的低估值來(lái)說(shuō)，A股相對(duì)好很多，但是由于IPO收緊，恒大趁著股災(zāi)之后股價(jià)處于低點(diǎn)，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持，而非一級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)的方式進(jìn)入A股，可謂一手妙棋。
從公開(kāi)信息看，恒大在二級(jí)市場(chǎng)的操作是分散投資，不把雞蛋放進(jìn)一個(gè)籃子。恒大迄今購(gòu)入的股票有：粵宏遠(yuǎn)A)4.35%、金科股份 2.03%、建筑龍頭金螳螂1.76%、騰達(dá)建設(shè)3.82%、寶鷹股份3.38%、 平高電氣0.55%、智光電氣1.69%、京運(yùn)通0.22%、中航動(dòng)控0.34%、隆鑫通用1.21%。
分析人士認(rèn)為，這些投資都所占股本較低，沒(méi)達(dá)到舉牌線，應(yīng)該是恒大趁著股價(jià)低進(jìn)行的財(cái)務(wù)投資。但是這也說(shuō)明如果僅是財(cái)務(wù)投資，恒大不會(huì)在當(dāng)下這個(gè)時(shí)點(diǎn)投資萬(wàn)科，畢竟A股市場(chǎng)還有那么多的標(biāo)的物，而萬(wàn)科的股價(jià)已經(jīng)不低。
所以在業(yè)界看來(lái)，恒大這次舉牌萬(wàn)科不僅圖利，還想圖名——舉牌萬(wàn)科有極大的廣告價(jià)值。從投資萬(wàn)科被曝光的第一天開(kāi)始，恒大就頻繁登上各媒體頭條，配上恒大7月剛發(fā)布的漂亮半年業(yè)績(jī)報(bào)，吸睛十足。
名利雙收，難怪恒大身為中國(guó)負(fù)債率最高的上市房企，仍要在風(fēng)口浪尖舉牌萬(wàn)科。
萬(wàn)科爭(zhēng)奪戰(zhàn)變數(shù)
萬(wàn)科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)本已撲朔迷離，恒大入局使得局面更加復(fù)雜。恒大的說(shuō)法是，自己入局有助于事情走向多贏，但如何多贏，恒大不予解釋。
從利益上看，恒大和寶能目標(biāo)一致，志在分得萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。如果可以一起入駐董事會(huì)，這兩位杠桿高手必將提高萬(wàn)科的杠桿率，并改寫(xiě)分紅方案。從投資回報(bào)角度，此舉不僅會(huì)讓恒大與寶能，也會(huì)讓其他股東受惠。但改變?nèi)f科的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格對(duì)公司的長(zhǎng)期影響會(huì)如何，尚難評(píng)估。
無(wú)論如何，一直在媒體聚光燈下的寶能系此番可以稍作休息了。接近寶能的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，這一次恒大舉牌萬(wàn)科成為輿論焦點(diǎn)，令寶能這個(gè)一向不善于也不愿意跟媒體打交道的投資人長(zhǎng)吁了一口氣。
但對(duì)于萬(wàn)科管理層力推的引入深圳地鐵的重組方案，恒大入局卻不是好消息。對(duì)于這個(gè)方案，不論是老股東華潤(rùn)還是新股東寶能、恒大，如無(wú)意外，預(yù)計(jì)都將 投出反對(duì)票。萬(wàn)科的合伙人計(jì)劃，在接二連三的舉牌下，也受到極大干擾。而寶能系在恒大舉牌之后，不僅沒(méi)有了之前眾所擔(dān)心的爆倉(cāng)壓力，還大大增加了賬面獲 利。
從行業(yè)角度看，恒大此次舉牌，引發(fā)了整個(gè)地產(chǎn)股的一輪上漲行情。國(guó)海證券研究所發(fā)布報(bào)告指出，當(dāng)前是配置地產(chǎn)股的最佳時(shí)期。
多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，恒大此番舉牌萬(wàn)科，不僅攜手寶能引領(lǐng)萬(wàn)科創(chuàng)下八年來(lái)的股價(jià)新高，更是帶動(dòng)整個(gè)房地產(chǎn)板塊的一輪上漲，為地產(chǎn)板塊注入了一劑強(qiáng)心劑。
（來(lái)源：財(cái)經(jīng)網(wǎng) 徐諶輝）
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