“四環(huán)醫(yī)藥高頻率回購(gòu)股票是為了提振股價(jià)，重塑投資者信心。頻頻出手回購(gòu)股份起到了一定作用，但是回購(gòu)只能短期內(nèi)刺激股價(jià)上漲，并不具備持續(xù)性，長(zhǎng)期來(lái)看，提升股價(jià)還是要依靠業(yè)績(jī)改善”
資料圖。
四環(huán)醫(yī)藥剛剛經(jīng)歷了5年來(lái)第一次大規(guī)模、高頻率的回購(gòu)。
6月23日至7月28日，四環(huán)醫(yī)藥耗資5.90億港元先后回購(gòu)股份13次，累計(jì)回購(gòu)股份近3.48億股，占發(fā)行股份的3.38%，回購(gòu)均價(jià)為1.69港元。
作為國(guó)內(nèi)心腦血管處方藥的市場(chǎng)龍頭企業(yè)，四環(huán)制藥自從去年涉嫌財(cái)務(wù)造假以來(lái)，股價(jià)一直處于低迷狀態(tài)。在7月15日發(fā)布上半年盈利警告之后，公司股價(jià)第二日開(kāi)盤(pán)價(jià)跌逾9%。隨后，四環(huán)醫(yī)藥更是連續(xù)5天密集性地出手回購(gòu)。
四環(huán)醫(yī)藥此次斥重資出手的意圖也被外界解讀為提高股價(jià)，不過(guò)業(yè)內(nèi)人士通過(guò)回購(gòu)刺激股價(jià)所能產(chǎn)生的效果并不報(bào)長(zhǎng)效期待。
中投顧問(wèn)研究總監(jiān)郭凡禮在接受法治周末記者采訪時(shí)表示：“四環(huán)醫(yī)藥高頻率回購(gòu)股票是為了提振股價(jià)，重塑投資者信心。頻頻出手回購(gòu)股份起到了一定作用，但是回購(gòu)只能短期內(nèi)刺激股價(jià)上漲，并不具備持續(xù)性，長(zhǎng)期來(lái)看，提升股價(jià)還是要依靠業(yè)績(jī)改善。”
投資者信心難挽回
雖然股價(jià)稍有回升，但是距離四環(huán)醫(yī)藥停牌之前的股價(jià)仍然有較大差距。
“業(yè)績(jī)表現(xiàn)是其股價(jià)低迷的原因之一，此前公司涉嫌財(cái)務(wù)造假也一直影響著投資者信心。”郭凡禮表示。
成立于2001年的四環(huán)醫(yī)藥是中國(guó)醫(yī)院處方藥市場(chǎng)位列第三的制藥企業(yè)，也是全國(guó)市場(chǎng)份額最大的心腦血管處方藥物供應(yīng)商。
公司的產(chǎn)品涵蓋了心腦血管、中樞神經(jīng)系統(tǒng)、抗感染、新陳代謝及癌癥五大醫(yī)療領(lǐng)域。其主要品類為克林澳、歐迪美、源之久等。心腦血管疾病藥物是四環(huán)醫(yī)藥收入的主要來(lái)源，以2015年為例，心腦血管藥物占該集團(tuán)總收益的94.7%。
2010年在港股上市的四環(huán)醫(yī)藥成為港股醫(yī)藥板塊為數(shù)不多市值超400億的藥企之一。上市前兩年，公司股價(jià)經(jīng)歷了潛水期，自2012年10月開(kāi)始回升，在2014年3月達(dá)到頂峰，最高觸及10.300港元。
近幾年，四環(huán)醫(yī)藥不僅財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看起來(lái)十分漂亮，現(xiàn)金流也很充裕，負(fù)債端表現(xiàn)健康，因此四環(huán)醫(yī)藥也被市場(chǎng)視為“白馬股”。
2014年末，公司還收購(gòu)了兩家醫(yī)院，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)公司是有益嘗試。多家券商在2015年初給予四環(huán)醫(yī)藥“買入”評(píng)級(jí)。
然而在外界一片美譽(yù)和期待中，四環(huán)醫(yī)藥卻遭遇“業(yè)績(jī)?cè)旒?rdquo;疑云。
2015年3月底，四環(huán)醫(yī)藥被質(zhì)疑“對(duì)銷售收入及分銷開(kāi)支入賬方式不恰當(dāng)”，暫停買賣。在今年2月29日復(fù)牌。雖然在復(fù)牌公告中，四環(huán)醫(yī)藥否認(rèn)任何虛增銷售或虛增利潤(rùn)的指控，也否認(rèn)分銷商進(jìn)行了商業(yè)賄賂，至于會(huì)計(jì)入賬方式也已經(jīng)作出修正。
中國(guó)銀河國(guó)際證券的行研報(bào)告指出：“在2016年2月，法庭調(diào)查（由安永進(jìn)行的）已否定了有關(guān)虛增售價(jià)、向經(jīng)銷商作出一些付款、分銷商進(jìn)行商業(yè)賄賂的所有指控。考慮到公司的重列財(cái)務(wù)報(bào)表（包括表外交易）對(duì)凈利潤(rùn)的影響少于5%，‘虛增’銷售只影響2011年至2013年和2014上半年財(cái)務(wù)報(bào)表（目前的財(cái)務(wù)報(bào)告是完好及很大程度可信），我們認(rèn)為之前的停牌較有可能是會(huì)計(jì)處理問(wèn)題，而非與欺詐有關(guān)。”
然而停牌一年的四環(huán)醫(yī)藥復(fù)牌當(dāng)日暴跌54.54%，市值單日蒸發(fā)超過(guò)200億港元。復(fù)牌后公司股價(jià)也持續(xù)低迷，最低時(shí)報(bào)1.41港元。
中國(guó)銀河國(guó)際證券也認(rèn)為，四環(huán)醫(yī)藥要在市場(chǎng)重建信心還需要時(shí)間。
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四環(huán)醫(yī)藥：6.375億出售中藥公司50%股權(quán)
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