不僅如此，華潤(rùn)披露：本次深鐵只是通過(guò)兩個(gè)項(xiàng)目與萬(wàn)科合作，并不是深鐵整體業(yè)務(wù)的權(quán)益合作，不能鎖定未來(lái)萬(wàn)科與深鐵在其他項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)合作，未能形成對(duì)萬(wàn)科的持續(xù)性支持。也就是說(shuō)，華潤(rùn)認(rèn)為深圳地鐵是趁萬(wàn)科之危，進(jìn)來(lái)低價(jià)拿了大股東而已。對(duì)公司持續(xù)性支持?不可能。這樣的第一大股東，不如不要。
好吧，如果一個(gè)地方公益性公司不能給上市公司帶來(lái)好處，且不能形成持續(xù)合作，那么上市公司管理層如此高調(diào)要引入這家公益性公司，想干什么?司馬昭之心，路人皆知。
再想想，去年到今年，正是深圳地產(chǎn)火熱之時(shí)。估值真心高啊。此時(shí)，深圳地鐵，僅僅用兩個(gè)項(xiàng)目，就豪取全球最大住宅開(kāi)發(fā)商之20%股份及第一大股東地位，萬(wàn)科的估值團(tuán)隊(duì)，未必稱職。
這么說(shuō)吧，萬(wàn)科想引入深圳地產(chǎn)當(dāng)大爺，逼退姚老板到第二大股東，打壓華潤(rùn)到第三大股東，別說(shuō)感情上，技術(shù)上也不可能達(dá)到。
1 華潤(rùn)已經(jīng)把這次反對(duì)，上升為政治事件。作為長(zhǎng)期的第一大股東，多年來(lái)，華潤(rùn)沒(méi)有介入萬(wàn)科的實(shí)質(zhì)管理，也無(wú)用人權(quán)。這種看似寬容的松散管理，在當(dāng)前的“央企重大事項(xiàng)要黨委批準(zhǔn)，董事會(huì)執(zhí)行”的政治背景下，不可接受，也是一種對(duì)央產(chǎn)的漠不關(guān)心。這次，華潤(rùn)強(qiáng)烈表示：“華潤(rùn)負(fù)有對(duì)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任，對(duì)該方案并不滿意。”華潤(rùn)持萬(wàn)科股票市值數(shù)百億，如果增發(fā)攤薄高達(dá)35%，則央企利益將大幅讓渡給地方國(guó)企深圳地鐵，難道只是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題?華潤(rùn)的上級(jí)，無(wú)論是國(guó)資委，還是國(guó)務(wù)院均不會(huì)坐視。
2 股東大會(huì)難以通過(guò)。引入第一大股東，公司政治將大變，如此重大事項(xiàng)，需要召開(kāi)股東大會(huì)，三分之二非關(guān)聯(lián)股東投票同意才可。目前，華潤(rùn)持股萬(wàn)科15.29%，寶能系持股24.26%，兩者聯(lián)手即高達(dá)40%，股東大會(huì)上屆時(shí)簡(jiǎn)單否定即可。我不敢相信，姚老板會(huì)把公司第一大股東身份，拱手讓給深圳地鐵。況且，姚老板原本是準(zhǔn)備趕走王石拆分萬(wàn)科的，只是擔(dān)心華潤(rùn)對(duì)管理層的多年感情支持。現(xiàn)在萬(wàn)科華潤(rùn)已經(jīng)撕破臉皮，姚老板沒(méi)有后顧之憂，這次肯定賣面子給華潤(rùn)，以后擇機(jī)聯(lián)手罷免關(guān)鍵管理層。萬(wàn)科管理層持股比例僅為4.14%，不足一提。
3 證監(jiān)會(huì)也不會(huì)批出路條。即使姚老板同意給深圳地鐵讓路，且華潤(rùn)沒(méi)有在股東大會(huì)找到足夠多幫手，定增送到證監(jiān)會(huì)，也通不過(guò)。證監(jiān)會(huì)是有權(quán)部門，但一旦涉及央產(chǎn)保值增值及控制權(quán)變化的重大重組，有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)一定會(huì)多方征求意見(jiàn)，且從保守考慮。萬(wàn)科對(duì)證券市場(chǎng)的影響力，不僅僅限于房地產(chǎn)領(lǐng)域。這次寶能、萬(wàn)科、萬(wàn)潤(rùn)、安邦和管理層的激戰(zhàn)，已經(jīng)給熊市求穩(wěn)、創(chuàng)新暫緩的監(jiān)管們帶來(lái)很大壓力。作為深圳成分指數(shù)的第一大權(quán)重公司，萬(wàn)科應(yīng)盡快復(fù)牌，但絕不能再折騰。短短數(shù)月之間，萬(wàn)科再次更換第一大股東的復(fù)牌混亂后果，證監(jiān)會(huì)官員沒(méi)有必要承擔(dān)，風(fēng)險(xiǎn)收益比太高。
綜上所述，萬(wàn)科管理層本次放手一搏，破釜沉舟，但依舊無(wú)法翻身。親者痛，仇者痛，朋者痛，一個(gè)把自己置于幾乎所有股東利益的定增，后果可以想象：深圳地鐵不可能成為萬(wàn)科的第一大股東。
理論上，這次深鐵可以賣兩個(gè)項(xiàng)目，獲得20%股份，下次，萬(wàn)科管理層再?gòu)纳钲诘罔F買幾個(gè)項(xiàng)目，一再稀釋，那萬(wàn)科不就徹底和華潤(rùn)沒(méi)什么關(guān)系了?
萬(wàn)科一季度賬上有超過(guò)500億現(xiàn)金，完全可以支付本次交易的對(duì)價(jià)，何必賣股?賣股，是最不值得的融資方式。
同樣可以想象的是：通過(guò)這次斗爭(zhēng)，萬(wàn)科管理層的地位更加岌岌可危，也許很快就會(huì)有個(gè)徹底交代。
敢于和第一大股東、第二大股東徹底翻臉的萬(wàn)科管理層，背后最大的支持，也許就是深圳市政府。這背后的文章，還可以寫上一大篇，不過(guò)，就留給讀者自己去判斷吧：一個(gè)想要留住大企業(yè)的深圳市政府，它的最大利益是什么?
這事兒走到最后，恐怕要深圳市委、國(guó)資委黨委和華潤(rùn)黨委坐下來(lái)，喝茶商議。
如有變化，明天繼續(xù)分析。（來(lái)源：波音大飛機(jī) 作者：波音大飛機(jī)V）
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