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開支大增回款下滑
據(jù)志邦櫥柜招股書披露，其募資很大一部分將用于擴充產(chǎn)能。聽上去并不新鮮，因為行業(yè)內(nèi)其他上市及擬上市公司也都有著相似的計劃。
比如國內(nèi)定制衣柜行業(yè)佼佼者好萊客，其上市融資一大目的是用于整體衣柜技術(shù)升級擴建項目，升級擴建整體衣柜制造生產(chǎn)線，項目建成后新增250萬平方米/年的產(chǎn)能。
廈門金牌櫥柜也在去年披露的招股書中說明，擬募集資金3.67億元，將用于在江蘇泗陽建設年產(chǎn)7萬套的整體櫥柜項目，同時在廈門建設三期項目工程、研發(fā)中心和信息化建設項目。
此外，今年欲登陸新三板的好兆頭櫥柜也對登陸后的公司產(chǎn)能規(guī)劃進行了設計：至2018年，樣板市場數(shù)量擴大至36個，全國專賣店規(guī)模達到760家。
除了想依靠資本市場擴充產(chǎn)能搶占更多市場先機之外，志邦櫥柜還在2015年開展定制衣柜業(yè)務，雖然只占了主營業(yè)務的1.96%，但公司認為這是未來新的利潤增長點，這也意味著公司正在尋求市場差異化的路徑。
據(jù)安信證券研報顯示，定制衣柜市場滲透率約33%，未來有望達60%-70%。但是目前，好萊客以及索菲亞已經(jīng)在定制衣柜類市場中占比不小，再加上市場中同質(zhì)化嚴重，原創(chuàng)元素的產(chǎn)品并不太多，志邦櫥柜如何戰(zhàn)勝這個細分市場的龍頭企業(yè)還要在研發(fā)上費一番心思。這方面業(yè)務還處于摸索狀態(tài)，一旦市場偏好把握不準，就會出現(xiàn)較大的銷售失誤。
不過奇怪的是，據(jù)志邦櫥柜的研發(fā)數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，其研發(fā)費用占營收比例逐年降低，2013年、2014年和2015年分別為5.99%、3.63%和3.31%。這對于一個需要靠設計和創(chuàng)新來獲得競爭優(yōu)勢的企業(yè)并不是一個好的發(fā)展趨勢。
而且根據(jù)規(guī)定，高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)費用占營業(yè)收入之比不得低于4%。志邦櫥柜曾在2013年依靠研發(fā)費用超過4%獲得高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)。復審通過之后，研發(fā)費用占比就降到了4%之下。這就未免對其高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)的含金量造成不良影響，引發(fā)市場質(zhì)疑。
此外，據(jù)招股書顯示，2013年至2015年，志邦櫥柜的應收賬款分別為4335萬元、5350萬元和1.01億元，分別占營收比例為4.47%、5.10%和8.50%。2014年與2015年應收賬款大幅增加，同比增長率分別為23.39%和88.79%。再加上經(jīng)銷商專賣店是公司最主要的銷售渠道，這也引人生疑，志邦櫥柜是否為加快上市步伐，擴張規(guī)模增加經(jīng)銷商數(shù)量，有意放寬經(jīng)銷商回款速度，放寬經(jīng)銷商的信用等級。因為這也為其未來經(jīng)營埋下了一定隱患。
另外，據(jù)招股書顯示，志邦櫥柜最近幾年營銷投入巨大。在2015年度，其銷售費用就達1.78億元，占當期營業(yè)收入的15.02%，公司解釋原因之一就是“加大了在中央電視臺等媒體的廣告投放力度，聘請品牌形象代言人等，與上年相比廣告支出增加較多”。而且在品牌媒介廣告方面，志邦櫥柜在電視、戶外以及網(wǎng)絡三種媒介共計投入1.05億元；電視媒介共投入7000萬元，其中，僅央視就投放4900萬元。未來志邦廚柜在品牌建設上將會投入募集資金1.5億元，尤其是在媒介投放上顯得十分豪氣，這筆資金投入占總募集資金的17%。營銷成本越來越高，也顯示了櫥柜行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，若此次上市未成功，將會給企業(yè)帶來更大的競爭壓力。來源：投資者報 作者：周月明 共2頁 上一頁 [1] [2] 志邦櫥柜銷售設陷阱 消費者維權(quán)反被指違規(guī)簽約 志邦櫥柜遭客戶投訴 被指安裝兩月未完工 志邦櫥柜遭投訴 揭出櫥柜行業(yè)“尺寸陷阱” 志邦櫥柜遭投訴 揭出行業(yè)秘密 志邦櫥柜因尺寸不符遭投訴揭出行業(yè)秘密 搜索更多: 志邦櫥柜 |
