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盈利增長現瓶頸
財務數據顯示，辰欣藥業(yè)2012年實現營業(yè)收入20.05億元，凈利潤約2.84億元，而此后，公司雖然每年的營業(yè)收入出現不斷增長，但是凈利潤卻始終無法提高，例如2013年實現營業(yè)收入22.06億元，而凈利潤則只有2.07億元；2014年實現營業(yè)收入23.88億元，而凈利潤則只有2.19億元，相比2012年增收不增利現象明顯。
從辰欣藥業(yè)利潤表可以看出，公司增收不增利的主因是公司毛利潤出現下滑，首先是營業(yè)成本增長幅度超過營業(yè)收入增長幅度，其次公司管理費用出現了很大幅度的增長，相比2012年辰欣藥業(yè)2013年的管理費用增長了34.1%，而公司營業(yè)收入只增長了7.52%，營業(yè)成本則增長了15.36%。
對于管理費用的猛增，辰欣藥業(yè)也給出了自己的解釋。根據市場競爭情況，公司加大了研發(fā)投入；公司2012年下半年實現整體搬遷到新辦公樓，相應地產生很多折舊費；增加職工薪酬以及辦公費用的增加。
除此之外，辰欣藥業(yè)還可能面臨著資金緊張的尷尬局面。雖然公司每年約有2億元凈利潤，但辰欣藥業(yè)的資產負債表顯示，辰欣藥業(yè)2013年和2014年賬面上的貨幣資金分別只有1770萬元和1861萬元。進一步分析后發(fā)現，公司流動資金這幾年基本上都花在了兩個地方，一個是固定資產，另一個是在建工程。2014年相比2012年，固定資產總額增加了4.52億元，在建工程資產總額增加2.34億元。
辰欣藥業(yè)固定資產投資主要是投資于非PVC軟袋輸液生產線項目、新塑瓶輸液生產線項目以及塑瓶輸液生產線項目等生產線的建設，用于提高公司的產能，而從辰欣藥業(yè)IPO的7個募投項目可以看出，公司此次擬募集12.88億元資金就主要用于這些產能的擴充項目。
雖然辰欣藥業(yè)的現狀是想不斷地擴大產能，但是流動資金已經非常不足，而對此公司在動用自身盈利資金的同時選擇了借款，辰欣藥業(yè)2015年上半年賬面上的貨幣資金為1.85億元，而當期公司向銀行借款1.5億元，也就是說，公司大部分流動資金可能都來源于銀行貸款，辰欣藥業(yè)2012-2014年分別向銀行借款2億元、1.18億元和1.5億元。
而對比公司同期的賬面上貨幣資金就可以知道，辰欣藥業(yè)如果不靠借債，根本無法維持現有經營。慶幸的是，公司債務并沒有大量累積，辰欣藥業(yè)每年借債的同時也會償還債務，因而沒有帶來過多的財務費用，不過需要注意的是，辰欣藥業(yè)主要把錢砸在了產能擴充上，但是這些年固定資產增長如此之大，而公司業(yè)績卻并不見增長，反而增加了固定資產折舊費用。2012-2014年，辰欣藥業(yè)綜合毛利率分別為40.83%、36.51%和36.26%，呈現逐漸下降趨勢，在產品綜合毛利率下滑的情況下，擴大產能能否助推業(yè)績仍存變數。
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