代小杰/制圖
這是一個(gè)焦灼的24小時(shí)，而未來(lái)的30天，焦灼注定還將持續(xù)。王石喊話反對(duì)寶能系入主后的24小時(shí)內(nèi)，萬(wàn)科股票從漲停到短暫停牌，以重組方案啟動(dòng)對(duì)寶能系的對(duì)抗，反應(yīng)迅速、動(dòng)作決絕。而最新的消息是，未來(lái)30天內(nèi)萬(wàn)科會(huì)公布重組方案，為這出萬(wàn)科管理層決戰(zhàn)外來(lái)大股東的劇情設(shè)定了初步期限。未來(lái)的30天，以王石和郁亮為代表的萬(wàn)科管理團(tuán)隊(duì)將奔波于找錢(qián)，而以“錢(qián)多”取勝的寶能系則要在高杠桿的風(fēng)險(xiǎn)中捍衛(wèi)依靠資本奪取控制權(quán)的權(quán)利。一場(chǎng)職業(yè)經(jīng)理人與第一大股東之間的博弈、一場(chǎng)關(guān)于企業(yè)信用與資本之間的較量注定了而立之年的萬(wàn)科，將迎來(lái)30年中最為波瀾和動(dòng)蕩的30天。
最新進(jìn)展：30天公布方案
上周五，與萬(wàn)科停牌公告幾乎同步發(fā)布的還有王石的一則微博：“下周一見(jiàn)。”雖然該微博內(nèi)容隨即被王石刪除，但是周一開(kāi)市后的萬(wàn)科股票走向引發(fā)了人們的關(guān)注，更有停牌背后的萬(wàn)科重組方案，成為人們預(yù)判這場(chǎng)“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”結(jié)論的關(guān)鍵參考資料。
不過(guò)，遺憾的是萬(wàn)科的重組方案并沒(méi)有如市場(chǎng)所期盼的公之于眾，但是昨日晚間的公告也多少透露出了萬(wàn)科的備戰(zhàn)信息。
萬(wàn)科公告原文顯示，公司預(yù)計(jì)在不超過(guò)30個(gè)自然日的時(shí)間內(nèi)披露本次重組方案，即在2016年1月18日前按照《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則26號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組》的要求披露重大資產(chǎn)重組信息。若公司未能在上述期限內(nèi)召開(kāi)董事會(huì)審議并披露有關(guān)事項(xiàng)且公司未提出延期復(fù)牌申請(qǐng)或申請(qǐng)未獲得深圳證券交易所同意的，公司A股股票最晚于2016年1月18日恢復(fù)交易，公司承諾在證券交易后3個(gè)月內(nèi)不再停牌籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。
30天，王石及其管理團(tuán)隊(duì)為自己的反擊設(shè)定了時(shí)間期限的同時(shí)，也在向外界傳遞另一個(gè)信號(hào)：胸有成竹。曾就職于萬(wàn)科、現(xiàn)仍為萬(wàn)科外部合伙人、優(yōu)客工廠創(chuàng)始人毛大慶的第一反應(yīng)就是“找到錢(qián)了”。
然而對(duì)于上述萬(wàn)科公告所傳遞的信息，外界的猜想也眾說(shuō)紛紜。有人認(rèn)為，雖然王石并沒(méi)有為寶能系的入侵提前做好防御準(zhǔn)備，但是至少在上周四公開(kāi)向?qū)毮芟敌麘?zhàn)之時(shí)心中多少已有打算，上述公告的發(fā)布更加說(shuō)明，重組方案已經(jīng)基本形成，接下來(lái)就是方案過(guò)關(guān)斬將的過(guò)程。但另有分析師稱(chēng)，重組方案不一定在一個(gè)月內(nèi)公布。按照證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，萬(wàn)科的上述公告表述是按照證監(jiān)會(huì)的格式寫(xiě)的，在萬(wàn)科董事會(huì)提出延期申請(qǐng)并獲得交易所批準(zhǔn)的情況下，停牌期限還可以延長(zhǎng)，萬(wàn)科何時(shí)公布重組方案還需要根據(jù)具體進(jìn)展而定。
萬(wàn)科：30天三步走
雖然昨日的公告并沒(méi)有披露萬(wàn)科重組的具體方案，但是外界對(duì)于萬(wàn)科即將實(shí)施的方案猜想集中在引入新的戰(zhàn)略投資者，以定向增發(fā)的方式稀釋寶能系的股權(quán)、減弱寶能系的控制權(quán)，這樣的做法被稱(chēng)之為“毒丸計(jì)劃”。
首先來(lái)看看何為“毒丸計(jì)劃”。在西方資本故事中，上市公司一旦被未得到認(rèn)可的收購(gòu)方收購(gòu)，“毒丸計(jì)劃”便開(kāi)始啟動(dòng)，除了第一購(gòu)股方外，其他所有股東均有機(jī)會(huì)以低價(jià)買(mǎi)進(jìn)新股，從而稀釋敵意購(gòu)股方的股份。結(jié)合中國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)則，“毒丸計(jì)劃”基于萬(wàn)科就是定向增發(fā)。即萬(wàn)科以收盤(pán)價(jià)格前30天均價(jià)9折或者9.5折的價(jià)格引入第三方，向?qū)毮芟凳〾骸?/p>
如果說(shuō)萬(wàn)科通過(guò)停牌動(dòng)作為定向增發(fā)留出了思考的空間和時(shí)間，那么接下來(lái)的30天內(nèi)，以王石為代表的管理層最主要的工作就是找到實(shí)力足夠的股東來(lái)認(rèn)購(gòu)股票，找到合適的“白衣騎士”是萬(wàn)科反擊的第一步。
實(shí)際上，宣戰(zhàn)之后的王石，這兩天也一直在為此事奔波，有消息稱(chēng)，王石已赴香港尋找合適的接盤(pán)人，而郁亮也已與華潤(rùn)置地為此進(jìn)行了深入交談。最新消息稱(chēng)，王石已從中糧集團(tuán)處獲得200億元數(shù)額的支持，一家信托公司則愿意為王石提供100億元的支持。從17日晚間到現(xiàn)在，王石所籌集的資金總額已經(jīng)超過(guò)300億元。不過(guò)這些信息并沒(méi)有得到萬(wàn)科官方以及中糧等方面的確認(rèn)。
雖然“白衣騎士”的身份還未確定，但有一點(diǎn)可以肯定的是，“白衣騎士”要具備雄厚的資金，否則只會(huì)有心無(wú)力。有分析師指出，萬(wàn)科目前的市值已經(jīng)超過(guò)2000億元，若想購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)科的股票，動(dòng)輒需要數(shù)百億資金，這一硬性指標(biāo)也讓市場(chǎng)對(duì)于“白衣騎士”的猜測(cè)鎖定在了實(shí)力雄厚的“國(guó)家隊(duì)”。
被市場(chǎng)傳聞卷進(jìn)來(lái)的企業(yè)有華潤(rùn)集團(tuán)、中糧集團(tuán)，還有中信集團(tuán)、中金集團(tuán)等公司。值得一提的是，雖然“白衣騎士”的真實(shí)面目還未揭開(kāi)，但有觀點(diǎn)認(rèn)為，萬(wàn)科原大股東華潤(rùn)的可能性是最小的，華潤(rùn)也并不是最理想的定增對(duì)象。首先，作為萬(wàn)科目前的第二大股東，在決定是否批準(zhǔn)定增的股東大會(huì)上，華潤(rùn)需要回避，因此對(duì)于定增方案的通過(guò)大大不利；另外，在寶能系瘋狂舉牌萬(wàn)科、屢次威脅直至搶奪華潤(rùn)第一大股東寶座之時(shí)，華潤(rùn)的態(tài)度一直不算積極，在此過(guò)程中僅增持0.5%的股權(quán)，外界由此判斷華潤(rùn)的態(tài)度較為猶豫，對(duì)于萬(wàn)科此次定增不會(huì)積極響應(yīng)。
對(duì)于萬(wàn)科而言，找到合適的定增對(duì)象是反擊的第一步，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，完成第一步對(duì)于王石而言并非難事。與之比較，找到合適的對(duì)象后定增方案還將過(guò)關(guān)斬將，這才是決定王石“毒丸計(jì)劃”成功與否的關(guān)鍵，也為萬(wàn)科的此次反擊埋下了變數(shù)。
按照A股現(xiàn)有法律規(guī)定，若要實(shí)施定向增發(fā)，萬(wàn)科需要在董事會(huì)層面審議通過(guò)修改現(xiàn)有公司章程的議案，再提交至股東大會(huì)進(jìn)行審議，并需要2/3股東同意，此后，議案還需經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)審批，至少需要兩個(gè)月，且存在相當(dāng)大的不確定性。
“能不能找到‘白衣騎士’是個(gè)變數(shù)，股東大會(huì)是個(gè)變數(shù)，證監(jiān)會(huì)審批與否是個(gè)變數(shù)。這三個(gè)變數(shù)都不可控，都有可能翻盤(pán)。如果翻盤(pán)，定增計(jì)劃就失敗了，如果定增計(jì)劃失敗，估計(jì)寶能系還會(huì)繼續(xù)增持，增持如果超過(guò)30%，王石和郁亮要保持現(xiàn)在的地位就很難了。”復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)系主任李若山在接受媒體采訪時(shí)如是說(shuō)。
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