經(jīng)歷近20年磨合，民生銀行董事會與管理層達(dá)成新平衡，公司治理日臻完善，轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略更加清晰，但安邦保險集團(tuán)的闖入，令一切陡生變數(shù)
文｜本刊記者 王培成 袁滿 蔡靜
二十而冠，民生銀行將入成年之時，卻度過了一個最為忐忑的新年。
2014年最后一個月，安邦保險集團(tuán)意外舉牌，接連7個交易日，在A股二級市場增持民生銀行股票，強(qiáng)勢入主成為第一大股東。
盡管民生銀行現(xiàn)任董事長洪崎、創(chuàng)始董事劉永好、股東史玉柱，對于安邦保險集團(tuán)的進(jìn)入，皆公開表明歡迎。但面對股東們和管理層多年來精心構(gòu)建的均衡被意外打破，銀行未來命運(yùn)徒增變數(shù)，民生銀行董事會和管理層一度陷入緊張和不安。
“大家都在揣摩安邦的到來對銀行是提升，還是有其他目的？”一位民生銀行董事向《財經(jīng)》記者表示，有的董事甚至擔(dān)心，民生銀行存在成為新的大股東“提款機(jī)”的風(fēng)險。
顧名思義，安邦保險集團(tuán)股份有限公司(簡稱安邦保險集團(tuán))，本應(yīng)是一家以保險為主業(yè)的金融集團(tuán)，但現(xiàn)實中，經(jīng)歷了近五年在金融等跨行業(yè)的強(qiáng)勢擴(kuò)張后，保險業(yè)的資產(chǎn)僅占安邦保險集團(tuán)總資產(chǎn)的三分之一。真正令市場側(cè)目的，是其彪悍而隱秘的投資風(fēng)格。
業(yè)界普遍認(rèn)為，安邦的進(jìn)入，并非“對民生銀行未來發(fā)展前景看好”如此簡單的官方表述。
一位接近安邦保險集團(tuán)的高層人士對《財經(jīng)》記者透露，安邦保險集團(tuán)有意進(jìn)一步增持民生銀行股票，并逐步控制董事會和管理層，實現(xiàn)會計并表管理，民生銀行將成為安邦保險集團(tuán)的子公司，作為安邦探索金融業(yè)綜合經(jīng)營的核心平臺。
安邦的潛在計劃，正是深耕民生銀行多年的股東們和管理層的憂慮所在。
中國民生銀行股份有限公司(下稱民生銀行，600016.SH/01988.HK)成立于1996年，由59家股東(48家為民營背景)發(fā)起成立，注冊資本13.8億元，它的誕生宣告了中國民營銀行的起步。近20年走來，民生銀行已經(jīng)由一家成立之初存款40億元、凈利潤1.5億元的小銀行，一躍成為總資產(chǎn)近4萬億元、年度凈利潤約400億元的全國性商業(yè)銀行，2014年躋身全球50大銀行之列。
民生銀行另一個重要特征是長期股權(quán)分散，即便是多年來的第一大股東新希望集團(tuán)，其單一持股甚至從未超過10%。“從銀行治理結(jié)構(gòu)講，民生銀行的股東一直在避免一股獨(dú)大，因為一股獨(dú)大可能出現(xiàn)不尊重其他投資人利益的情況，大股東站在自己的角度做自己的事情。”民生董事會有關(guān)人士表示，過去董事會中常有爭吵，但多年磨練下來，大家一直在推動公司治理，最近一兩年終于開始形成一個比較好的局面，大家多能建設(shè)性顧全大局，為民生持續(xù)發(fā)展而盡力。
如今，安邦的到來，有可能意味著一切將發(fā)生變化。
除了要面對猝不及防的股東更迭，擺在民生銀行面前的，還要盡快挽回前期業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張所積聚的風(fēng)險。民生銀行近些年極力推進(jìn)“兩小業(yè)務(wù)”(小微企業(yè)貸款、小區(qū)金融)，由于過于激進(jìn)而陷入僵局，2012年、2013年小微貸款余額幾乎以年均40%的增速在擴(kuò)張，而宏觀經(jīng)濟(jì)下行引致風(fēng)險陡然上升。盡管其公司數(shù)據(jù)顯示，2014年三季度不良貸款率為1.04%，但接近民生銀行高層人士透露，其中約有1%的水分，民生銀行當(dāng)期實際的不良率當(dāng)在2.04%左右。
如果繼續(xù)走下去，民生銀行將面臨更大的資產(chǎn)質(zhì)量危機(jī)。據(jù)民生銀行內(nèi)部權(quán)威人士透露，一個定名為“鳳凰項目”的轉(zhuǎn)型計劃即將啟動，計劃在三年內(nèi)，完成全面轉(zhuǎn)型。但在民生民生對外正式宣傳口徑里，“鳳凰項目”尚未提及。
恰在轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，安邦不請自來。安邦會強(qiáng)勢打破現(xiàn)有平衡局面，還是順應(yīng)原有的游戲規(guī)則，民生銀行原有的董事會和管理層都在觀望。“進(jìn)來一個新股東也挺好，做個大股東也無所謂，但如果想獨(dú)吞肯定不行。”民生銀行董事會人士向《財經(jīng)》記者表示，如果安邦想獨(dú)自掌控民生，或?qū)⒃庥霾糠掷瞎蓶|的聯(lián)合抵制。
強(qiáng)勢舉牌
“真不知道持股多少才是安邦的最后目標(biāo)！”當(dāng)安邦在A股二級市場數(shù)次舉牌收購民生銀行股票至持股10%，從而晉升為第一大股東時，民生銀行的多位管理層人士在私下表達(dá)了自己內(nèi)心的焦慮。
事后證明，安邦并不滿足于簡單地成為第一大股東。港交所1月19日交易數(shù)據(jù)顯示，安邦保險集團(tuán)持有民生銀行A股股票達(dá)到49.96億股，A股流通股占比已達(dá)18.35%。
業(yè)界人士預(yù)計，目前安邦保險集團(tuán)對民生銀行的實際持股和委托表決比例有可能已接近20%。相關(guān)信息或許要等到今年三四月間，民生銀行披露2014年報時才能完全揭曉。
令業(yè)界感嘆的是，對所有這一切，民生銀行的現(xiàn)有股東們、董事會、管理層事前全然不覺，事后似乎也一時束手無策。
一位民生銀行董事描述：“安邦一開始是敲門，后來是推門，現(xiàn)在看是踢門。”這種強(qiáng)勢的進(jìn)入風(fēng)格讓原股東們生畏。
民生銀行公告顯示，截至去年11月28日、12月17日和25日，安邦連續(xù)增持民生銀行股份，持股成本分別在8元、9元和10元上下。安邦通過旗下“安邦人壽-傳統(tǒng)產(chǎn)品”、“安邦財險-傳統(tǒng)產(chǎn)品”、“安邦保險集團(tuán)-資本金賬戶”、“安邦保險集團(tuán)-傳統(tǒng)保險產(chǎn)品”、“和諧健康保險-萬能產(chǎn)品”等數(shù)個賬戶，先后買入民生銀行A股、H股普通股股票共計約47.87億股。據(jù)悉，這些股票均為安邦在二級市場買入，并無現(xiàn)有股東的協(xié)議轉(zhuǎn)讓。
據(jù)測算，安邦前述多次舉牌累計支付資金總額約為400億元。算上安邦2014年年末增持的招商銀行、金融街、金地集團(tuán)等，安邦動用的資金超過千億元，這對安邦并非小數(shù)。
對此，安邦表示，增持民生銀行資金來源于自有資金和保險資金，不存在直接或間接來源于借貸和上市公司及其關(guān)聯(lián)方的情形。
一位對安邦資金有調(diào)研的保險人士表示，2013年以來，依靠預(yù)期高收益率產(chǎn)品和強(qiáng)大的銀保銷售渠道，安邦的保費(fèi)收入大幅增長，其中安邦主做銀保投資型業(yè)務(wù)，增幅出乎市場預(yù)期。值得注意的是，安邦人壽2013年年報顯示，其99%以上的保費(fèi)收入來自銀保躉交產(chǎn)品，未來三年仍繼續(xù)以銀保渠道業(yè)務(wù)為主。躉交產(chǎn)品的優(yōu)勢在于來錢快，可以迅速攬得大筆現(xiàn)金流。
此外，2014年以來安邦保險集團(tuán)曾多次增資，4月，安邦保險集團(tuán)大股東增資180億元，12月再度增資319億元，注冊資本位居全國保險行業(yè)之首，達(dá)到619億元。讓市場頗為疑惑的是，增資資金到底從何而來？
民生銀行內(nèi)部人士分析認(rèn)為，安邦動用的收購資金并非正常的利潤積累，也不全是長期限的保險資金，而有可能是一些類似高收益的短期理財資金，這對民生銀行的長遠(yuǎn)發(fā)展，會產(chǎn)生一定風(fēng)險。在其看來，安邦所動用的資金性質(zhì)決定了經(jīng)不起市場的大幅波動，因為可能會輸不起，“沒有誰能和市場博弈，此時大股東可能就不是銀行的守護(hù)者了”。
一個有利于安邦的市場因素則是，2014年12月以來，A股市場持續(xù)走高，雖有小幅波動，但漲勢至今不改。按安邦在去年11月、12月多次增持民生銀行時的股價平均估算，如今安邦持有的民生銀行股份已經(jīng)有了一定的賬面浮盈。
一些市場分析人士認(rèn)為，安邦的這種增長模式如果持久，必須同時做到三點(diǎn)：有可持續(xù)的資本金以保證償付能力、業(yè)務(wù)規(guī)模要能夠迅速做到很大、投資收益一定要比較高。這種模式關(guān)鍵在于要做一年到兩年的短期杠桿，如果運(yùn)作太長，則未來的政策和行業(yè)風(fēng)險很難估計。
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