綿陽(yáng)基金暴賺15億
綿陽(yáng)基金雖然在2008年12月份成立，但是這個(gè)后起之秀有很多大佬的加持。它的有限合伙人除了中信，還有全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)、中投等等國(guó)內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)，主要控制人是中國(guó)財(cái)政部。
而若以2010年EPS1.12元、50倍的市盈率來(lái)計(jì)算，綿陽(yáng)基金在貝因美身上可撈到3.5億。
綿陽(yáng)基金除持有貝因美，還持有貝因美集團(tuán)10%的股權(quán)，是貝因美集團(tuán)的主要股東，也就是間接持有1647萬(wàn)股，若成功上市，這部分股權(quán)的市值將會(huì)達(dá)到9.2億。成立不到兩年的綿陽(yáng)基金可能暴賺15億。
除了四家有名的券商直投，在期貨市場(chǎng)上作風(fēng)兇悍、一戰(zhàn)成名的新湖系也出現(xiàn)在貝因美的股東之列。2009年末，新湖系持有貝因美470萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓股價(jià)為28.55元，若以上述方式計(jì)算，這部分股權(quán)可以為新湖控股帶來(lái)1.3億的收入。
平安證券被質(zhì)疑：造假上市企業(yè)的幕后推手？
貝因美并不是平安證券第一次吃的“螃蟹”,平安證券曾多次通過(guò)平安財(cái)智運(yùn)用“直投+保薦”的方式參股IPO項(xiàng)目。
實(shí)際上，平安財(cái)智的來(lái)路并不小。2009年9月，平安財(cái)智以不到1400萬(wàn)元的成本入股即將準(zhǔn)備上市的銳奇股份，而銳奇股份的上市保薦機(jī)構(gòu)恰恰就是其母公司平安證券。到了2010年10月，銳奇股份順利上市。按照昨日銳奇股份3月1日32.24元的收盤價(jià)，以及平安財(cái)智手中所持有的315萬(wàn)股股權(quán)計(jì)算，平安財(cái)智所持股份的市值接近1.02億。相比1400萬(wàn)元的成本，平安財(cái)智獲得了7.3倍的投資收益。
事實(shí)上，平安證券是2010年以來(lái)多家上市公司的保薦機(jī)構(gòu)。資料顯示，去年以來(lái)，平安證券憑借43家公司的首發(fā)保薦，以及22.52億的IPO項(xiàng)目收入，成為IPO項(xiàng)目收入最高的券商。
《投資快報(bào)》文章稱，平安證券承銷業(yè)務(wù)成績(jī)卻是在一片質(zhì)疑聲中取得的，財(cái)務(wù)專家夏草就曾直指平安證券是造假上市企業(yè)的幕后推手。2008年至2009年期間，夏草先后對(duì)魚躍醫(yī)療、萬(wàn)馬電纜、金螳螂)等公司的審批資料進(jìn)行分析，并質(zhì)疑涉嫌造假上市，而上述公司的保薦機(jī)構(gòu)正是平安證券。另外，去年年底，因?yàn)閿?shù)據(jù)造假上市之前被緊急叫停的勝景山河，也是平安證券保薦的項(xiàng)目。
貝因美成長(zhǎng)堪憂：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)急速擴(kuò)張
本次發(fā)行后，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，資金需求量較大，貝因美的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也接踵而至。
償債風(fēng)險(xiǎn)
貝因美近年來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，資金需求量較大。2008-2010年末，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率偏低，分別為0.75、0.94、1.17 和0.51、0.59、0.80。
2010-2008年，該公司流動(dòng)負(fù)債合計(jì)118,958.37萬(wàn)元、100,479.48萬(wàn)元、105,008.24萬(wàn)元，非流動(dòng)負(fù)債36,631.56萬(wàn)元、18,510.48萬(wàn)元、2,205.62萬(wàn)元，成飛快上漲趨勢(shì)。
低流動(dòng)性和給逐年上漲的負(fù)債比例將會(huì)給貝因美帶來(lái)不可預(yù)知的償債風(fēng)險(xiǎn)。
存貨風(fēng)險(xiǎn)
隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，貝因美的存貨規(guī)模增長(zhǎng)迅速。
2008-2010年末，該公司存貨分別為25,106.62萬(wàn)元、35,151.52萬(wàn)元和43,589.89萬(wàn)元，增幅分別為40.01%和24.01%；存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例較高，分別為32.06 %、37.22%和31.29%。
2008 年度、2009 年度和2010 年度，存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.66次、4.32 次和3.83 次，呈下降趨勢(shì)。
貝因美存貨主要為食品，有保質(zhì)期限，若不能有效管理存貨或控制存貨規(guī)模，導(dǎo)致存貨過(guò)期或存貨規(guī)模過(guò)大，將給該公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)負(fù)面影響。(綜合《投資快報(bào)》、《理財(cái)周報(bào)》等文章)
