遍地“荊棘”

　　2010年，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行了嚴(yán)厲的調(diào)控，而這種調(diào)控在2011年沒有減弱的跡象。2月25日，廣州市貫徹落實(shí)新“國(guó)八條”的“穗十條”新政正式生效，廣州樓市一手房成交量應(yīng)聲而落。據(jù)當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門統(tǒng)計(jì)，2月26日和27日，廣州一手房網(wǎng)簽只有314套，與新政發(fā)布前的2月19日和20日相比，減少了223套，成交量下跌42%。

　　據(jù)華泰證券發(fā)布的最新研報(bào)稱，以“限購(gòu)令”和房產(chǎn)稅試點(diǎn)開征為代表的新一輪調(diào)控政策出臺(tái)，這有可能會(huì)加速行業(yè)景氣的見底過程。一方面，“限購(gòu)令”對(duì)投資與升級(jí)需求和很大打壓作用，另一方面，二手房營(yíng)業(yè)稅政策調(diào)整、取消利率優(yōu)惠和持續(xù)加息導(dǎo)致購(gòu)房成本劇增，這對(duì)剛性需求也有抑制作用，未來1個(gè)季度房地產(chǎn)成交量將明顯下降。

　　面對(duì)如此外部環(huán)境，《中國(guó)企業(yè)新聞網(wǎng)》報(bào)道認(rèn)為，身處與房地產(chǎn)景氣度關(guān)聯(lián)性非常強(qiáng)的家具行業(yè)，寧基裝飾高速發(fā)展的大環(huán)境正悄然發(fā)生變化。由于家具行業(yè)、裝飾裝修行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)性，如果宏觀調(diào)控導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)的長(zhǎng)期低迷，定制衣柜行業(yè)將會(huì)受到影響，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

　　同時(shí)，隨著定制家具行業(yè)的高速發(fā)展,中國(guó)的定制家具行業(yè)已經(jīng)入一種超競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)。報(bào)道指出，定制家具雖然可以根據(jù)消費(fèi)者的意愿訂做,但是現(xiàn)在的定制家具行業(yè)同質(zhì)化傾向日趨嚴(yán)重,產(chǎn)品的差異化程度和差異化時(shí)間越來越有限,不同的定制家具工廠卻有著相同的風(fēng)格,款式,顏色等。定制家具行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)不止產(chǎn)品的雷同,還有營(yíng)銷策劃、宣傳推廣也開始雷同。

　　招股書(申報(bào)稿)中，寧基裝飾把“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)”放在了首位。據(jù)《中國(guó)人造板》雜志的不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)定制衣柜品牌已超過300個(gè)。部分傳統(tǒng)家具行業(yè)企業(yè)開始轉(zhuǎn)型生產(chǎn)定制衣柜；此外，很多家居企業(yè)看好定制衣柜市場(chǎng)前景，包括櫥柜企業(yè)、家裝企業(yè)、地板企業(yè)，開始涉足這個(gè)行業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的逐步深入將導(dǎo)致行業(yè)平均利潤(rùn)率水平逐步下降。

　　閉門造車？

　　宏觀環(huán)境發(fā)生重大變化的背景下，寧基裝飾卻計(jì)劃大幅增產(chǎn)。招股說明書顯示，寧基裝飾擬發(fā)行1350萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例為25.23%，擬于深交所上市。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為：定制衣柜及其配套定制家具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的主導(dǎo)產(chǎn)品為定制衣柜。公司擬利用募集資金1.98億元投資建設(shè)“定制衣柜技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目”。招股書(申報(bào)稿)表示，本次技術(shù)升級(jí)改造完成后，公司的柜體產(chǎn)能新增65萬(wàn)件板，趟門年產(chǎn)能將新增50萬(wàn)扇，抽芯年產(chǎn)能將新增137萬(wàn)套。

　　《中國(guó)企業(yè)新聞網(wǎng)》報(bào)道，據(jù)公司披露，公司2008、2009、2010年的產(chǎn)能利用率分別為89.15%、92.63%、86.37%，2010年產(chǎn)能利用率已經(jīng)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。公司的募投項(xiàng)目一旦實(shí)施，新增產(chǎn)能不能及時(shí)消化也存在較大不確定性。

　　報(bào)道指出，除此之外，公司的主要原材料中密度板和以鋼材與鋁材為主的五金配件以及勞動(dòng)力價(jià)格在不斷上漲，對(duì)公司的盈利水平將產(chǎn)生不利影響。

　　誰(shuí)是受益者？

　　據(jù)《重慶商報(bào)》報(bào)道，寧基裝飾在上市前夕突然引進(jìn)了Cathay Capital(法國(guó)凱輝私募股權(quán)投資基金，以下簡(jiǎn)稱“法國(guó)凱輝”)等三家外資機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略伙伴。而法國(guó)凱輝董事長(zhǎng)和實(shí)際控制人則正是創(chuàng)投界知名大佬——蔡明潑。