該人士還用以下數(shù)據(jù)作為其觀點的證據(jù)。
注入的7家公司2008年合計實現(xiàn)營業(yè)收入37.63億元，2009年合計實現(xiàn)營業(yè)收入35.77億元，2010年1~8月，合計實現(xiàn)營業(yè)收入29.81億元，折算2010年全年收入44.72億元，近兩年復(fù)合增長率為9%。而中航精機發(fā)布的2010年度業(yè)績快報顯示，其2010年度實現(xiàn)營業(yè)收入5.37億元，同比增長24.54%。
再從盈利能力方面來看，在最新發(fā)布的經(jīng)過審計的數(shù)據(jù)中，7家標的公司2009年的凈利潤合并數(shù)據(jù)為2.82億元，2010年與2011年的預(yù)測數(shù)據(jù)分別為2.42億元、2.61億元，而同期公司原有業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)分別為3058萬元、3547萬元和3943萬元。
對于業(yè)界的這一說法，中航精機稱本次重組的目的之一是發(fā)揮軍工企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，以提高上市公司的質(zhì)量和核心競爭力。“這就相當于10根筷子，一根一根地折，每根都能折斷，但把10根筷子捆起來折，就不易折斷了。”
盡管中航精機做出多方解釋，但坊間還是有人擔心，在軍工板塊整體走強的趨勢下，中航精機股價近期有所回暖，其長期盈利的趨勢沒有改變。但如果其注入資產(chǎn)質(zhì)地不良，最終很有可能淪為雞肋而無人問津。
重組還是炒作？
至于中航精機重組的目的，中航精機的說法是發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)。但一些市場人士卻不以為然。
“許多公司重組的真正目的，很大程度上是通過重組進行炒作，抬高股價。”坊間有人士指出。現(xiàn)在市場上掀起了一股重組風潮，有的明明完全沒有重組的必要，甚至明知重組反而會受到掣肘，但重組雙方卻都又能坐到一條凳子上，其原因是他們心照不宣的目的是一樣的，那就是通過重組，進行炒作，以快速提高其身價。
市場的變化也似乎證實了這位市場人士的說法。中航精機重組消息傳出后股價連續(xù)出現(xiàn)9個漲停，股價從16元/股左右，暴漲至近45元/股，13個交易日上漲165%。重組標的方及其關(guān)聯(lián)個股也都出現(xiàn)了不同程度的暴漲。
無獨有偶，廣電信息重組也頗受質(zhì)疑。當前作為又一家變換主營業(yè)務(wù)的上市公司，廣電信息即將被上海東方傳媒集團(SMG)旗下百視通網(wǎng)絡(luò)電視技術(shù)發(fā)展有限責任公司(下稱百視通)借殼。
市場人士指出，上市公司廣電信息并未淪落到賣殼求生的境況；而對于百視通而言，與借殼相比，通過中小板甚至是創(chuàng)業(yè)板IPO上市也并非難事，而且，股東獲益更豐，IPO更能帶來大筆募集資金。“除了通過重組炒作提高身價外，實在看不出這兩家公司有什么重組的必要性。”
還有被業(yè)界戲稱為“重組專業(yè)戶”的ST寶利來更是以重組為主要營生。2009年12月23日，ST寶利來發(fā)布停牌公告稱，公司控股股東深圳寶安寶利來實業(yè)有限公司正在謀劃與公司相關(guān)的重大資產(chǎn)重組事項，但具體內(nèi)容并未公布。2010年1月20日，ST寶利來發(fā)布重組告吹公告。然而，3個月的承諾期剛過，ST寶利來便很快又迫不及待地投入到新的重組中。去年5月13日，由于股價異常，ST寶利來停牌自查，結(jié)果查出公司實際控制人文炳榮正在謀劃與公司相關(guān)的重大事項。但同樣也沒過多久，該起重大資產(chǎn)重組再次宣布告吹。而每一次重組消息傳出，其股價都會節(jié)節(jié)高升。
當時有人就指出，ST寶利來的管理層似乎并沒有把心思放在公司的主營業(yè)務(wù)上，而是把改變命運的機會寄托在頻繁的重組上。市場上流行什么題材的重組，其似乎就躍躍欲試。ST寶利來到底是真重組還是以題材配合二級市場炒作，外人實難辨別。
參與重組炒作除了重組雙方外還就是投資機構(gòu)的參與。常常有一些機構(gòu)用重組題材來忽悠投資者，通過挖掘上市公司的重組預(yù)期來炒作，炒完了出貨了，重組預(yù)期也變成了泡影，高位追進股票的投資者因此承擔損失。這三者是心照不宣的。以洪都航空為例。洪都航空2009年年報顯示，“中航集團旗下的十大板塊原則上不再進行新的IPO，而是對目前已有的上市公司通過定向增發(fā)、資產(chǎn)注入、資產(chǎn)置換等資本運作手段實現(xiàn)子公司整體上市。公司作為中航工業(yè)旗下一上市公司，有望成為其重要的整合平臺。”既然是“重要的整合平臺”，而洪都航空又是防務(wù)公司旗下惟一的上市公司，因此，投資者自然會產(chǎn)生資產(chǎn)注入的聯(lián)想。一些機構(gòu)借機推波助瀾，造成股價上漲。
而洪都航空于去年11月11日發(fā)布公告稱，“中航工業(yè)從未考慮過將所屬防務(wù)資產(chǎn)注入本公司，未來也不會考慮將防務(wù)資產(chǎn)注入本公司。”
值得注意的是，發(fā)布該公告時市場對洪都航空資產(chǎn)注入題材的炒作已超過4個月的時間，洪都航空為什么不在此前的時間里及時澄清？更重要的是，在這4個月的時間里，洪都航空在去年7月中旬進行了定向增發(fā)；去年8月18日至9月27日，公司控制人中航科工在股票大幅上漲的過程中減持了洪都航空741.32萬股。
在炒作重組概念過程中，一些機構(gòu)借機賺得個盆滿缽滿，而廣大跟著感覺走的散戶投資者卻被套牢在高位。
“重組雖是公司間的企業(yè)行為，但上市公司涉及到千千萬萬投資者，它的一舉一動涉及到廣大投資者的利益，它的重組已不是簡單的企業(yè)行為。”市場資深人士建議。上市公司是否有重組的必要，監(jiān)管部門應(yīng)該對其進行嚴格監(jiān)控，對于發(fā)布假（暗示）重組信息的行為，應(yīng)追究其責任。同時還應(yīng)規(guī)定未經(jīng)監(jiān)管部門審核通過的重組方案，不得向市場（暗示）公開發(fā)布。
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