高盛通過(guò)第一份合約的３００萬(wàn)美元的誘餌，將深南電誘進(jìn)了一個(gè)大的陷阱里。
表面上看，第二份協(xié)議是雙方對(duì)賭２００８年１２月３１日之后石油的價(jià)格在６４．５美元之上還是之下，但是問(wèn)題的關(guān)鍵在于，這份協(xié)議的激活權(quán)利在高盛手中，而高盛激活這份協(xié)議的前提是石油價(jià)格在２００８年１２月底遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于６４．５美元。如果屆時(shí)石油的價(jià)格大大高于６４．５美元，高盛不會(huì)激活這份合約。
第二份合約實(shí)際上是一個(gè)期權(quán)上的期權(quán)，稱(chēng)為復(fù)合期權(quán)(Ｃｏｍｐｏｕｎｄ Ｏｐｔｉｏｎ)。這種期權(quán)的定價(jià)通常比較復(fù)雜，國(guó)內(nèi)沒(méi)有任何一家非金融企業(yè)對(duì)這類(lèi)產(chǎn)品有定價(jià)能力，根據(jù)張曉東計(jì)算，這個(gè)復(fù)合期權(quán)的價(jià)值高達(dá)數(shù)千萬(wàn)美元。而深南電卻拱手將這個(gè)期權(quán)送給了高盛。
高盛這次獵殺深南電同２００５年劫殺中航油所用的手法非常類(lèi)似，都是通過(guò)復(fù)合期權(quán)，利用產(chǎn)品的復(fù)雜性和定價(jià)優(yōu)勢(shì)，獲得巨額收益。
深南電董秘胡琴昨日在接受記者采訪時(shí)表示，公司與高盛全資子公司杰潤(rùn)公司的紛爭(zhēng)，一切以公司公告和公司定期報(bào)告為準(zhǔn)。如有新的情況公司將在第一時(shí)間披露。
記者查閱深南電最近一次披露相關(guān)內(nèi)容是２００９年報(bào)，年報(bào)披露了兩份合約內(nèi)容。年報(bào)稱(chēng)，２００８年４月至１０月期間，基于上述兩份確認(rèn)書(shū)，杰潤(rùn)公司向公司支付了２１０萬(wàn)美元。
深南電稱(chēng)，雖然雙方終止確認(rèn)書(shū)及交易的理由不同，但對(duì)確認(rèn)書(shū)和交易已經(jīng)終止這一事實(shí)并無(wú)分歧。交易終止后，杰潤(rùn)公司致函要求公司賠償交易終止損失，同時(shí)另函表示希望以商業(yè)方式解決爭(zhēng)議。公司回函不予接受杰潤(rùn)公司提出的損失賠償要求，同時(shí)另函同意進(jìn)行和談。后雙方進(jìn)行多輪磋商和交涉，未達(dá)成一致意見(jiàn)。２００９年１１月２７日，公司收到安理國(guó)際律師事務(wù)所的信函，信函對(duì)前述事項(xiàng)進(jìn)行了描述并要求公司賠償杰潤(rùn)公司計(jì)７９９６２９４３．００美元的損失及截至２００９年１１月２７日的利息３７３６９５８．６６美元。公司于２０１０年１月２５日回函不予接受杰潤(rùn)公司提出的損失賠償要求。公司管理層判斷如協(xié)商不成，不排除雙方通過(guò)司法途徑解決爭(zhēng)議的可能。
深南電董事會(huì)認(rèn)為，兩份確認(rèn)書(shū)及交易已被交易雙方終止；本事項(xiàng)的進(jìn)展存在諸多不確定因素，現(xiàn)階段無(wú)法對(duì)將來(lái)可能的解決方式及結(jié)果進(jìn)行估計(jì)。
中航油如何落入
高盛展期期權(quán)陷阱
對(duì)于中國(guó)企業(yè)涉入金融衍生品市場(chǎng)而言，中國(guó)航油(新加坡)股份有限公司具有標(biāo)桿性意義。
�。玻埃埃茨辏泻接�(新加坡)在石油衍生品交易中損失約５．５億美元。
死在“展期期權(quán)”
據(jù)悉，中航油(新加坡)是從２００１年開(kāi)始參與石油衍生品交易的，除了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)之外，公司也開(kāi)展自己的交易活動(dòng)。
但在和高盛新加坡杰潤(rùn)公司進(jìn)行的交易上，中航油(新加坡)從一開(kāi)始就注定要失敗。
綜合高盛與中航油(新加坡)的衍生品合約，可以概括為：高盛先以低價(jià)賣(mài)給中航油(新加坡)一個(gè)產(chǎn)品，讓中航油(新加坡)肯定能賺到錢(qián)，但是利潤(rùn)有封頂。與此同時(shí)，既然高盛給了你中航油(新加坡)這么一個(gè)肯定賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，那中航油(新加坡)也要給高盛一些回饋，因此中航油(新加坡)同意從高盛手中購(gòu)買(mǎi)另外一個(gè)產(chǎn)品。
實(shí)際上，這第二個(gè)產(chǎn)品，就是最終殺死中航油(新加坡)的“致命武器”：展期期權(quán)(ｅｘｔｅｎｄｉｂｌｅ ｏｐｔｉｏｎ)。
展期期權(quán)的結(jié)構(gòu)是這樣的，展期期權(quán)的持有者，在未來(lái)，比如半年后，擁有將一個(gè)當(dāng)前約定好的條款的期權(quán)執(zhí)行的權(quán)利，也就是“期權(quán)的期權(quán)”。這個(gè)展期期權(quán)是高盛持有，也就是說(shuō)，高盛在六個(gè)月后有最終權(quán)利決定是否執(zhí)行這個(gè)期權(quán)。這是一個(gè)毒性極大的產(chǎn)品。
展期三項(xiàng)式合約
中航油(新加坡)與高盛杰潤(rùn)公司簽訂的衍生品合約是一個(gè)展期三項(xiàng)式合約。該合約有兩部分：三項(xiàng)式部分和展期部分。
合約簽訂的時(shí)候，三項(xiàng)式部分即開(kāi)始生效。三個(gè)月后，當(dāng)三項(xiàng)式部分結(jié)束的時(shí)候，即在２００４年９月末，高盛有權(quán)決定是否執(zhí)行展期部分。
期權(quán)是一個(gè)權(quán)利，對(duì)期權(quán)的賣(mài)出者來(lái)說(shuō)，潛在的風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的，但是收益卻是有限的，最大的收益就是賣(mài)出期權(quán)所得到的期權(quán)費(fèi)。因此，賣(mài)出期權(quán)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)極大的行為。
如果說(shuō)賣(mài)出期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)極大的話，那賣(mài)出期權(quán)的期權(quán)，也就是展期期權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)就更大了。
最初，中航油(新加坡)的合約虧損只有幾百萬(wàn)美元，這是以當(dāng)時(shí)的石油價(jià)格，按正確的數(shù)學(xué)模型計(jì)算出來(lái)的。但是，第一次合約重組之后，虧損擴(kuò)大到了２０００多萬(wàn)美元，第二次合約重組后，虧損擴(kuò)大到５０００多萬(wàn)美元，第三次合約重組后，虧損擴(kuò)大到１億多美元，第四次合約重組后，虧損擴(kuò)大到５億多美元。
正是由于高盛涉嫌欺詐的行為，才使得中航油(新加坡)從小的虧損放大到巨額虧損，從小的問(wèn)題變成破產(chǎn)重組的問(wèn)題。高盛在這個(gè)過(guò)程中扮演了雙重角色，表面上是中航油(新加坡)的交易對(duì)手，背后則是中航油(新加坡)的老師和顧問(wèn)。
正是因?yàn)閹缀踔钡浆F(xiàn)在還沒(méi)有了解、明白高盛是如何利用展期期權(quán)捕殺中航油(新加坡)的，才導(dǎo)致在２００８年?yáng)|航、國(guó)航、中國(guó)遠(yuǎn)洋、深南電等公司再次中招，悲劇再次重演。
共3頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] [3] 下一頁(yè)
范思哲否認(rèn)出售傳聞 曾與高盛接洽
海普瑞肝素鈉光環(huán)被打散 高盛-0.66元成本
高盛：看好百貨零售行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力
用戶(hù)稱(chēng)“高盛家居”毀約讓人失望
高盛家居所售我愛(ài)我家兒童家具被指異味刺鼻
搜索更多: 高盛
